市場底部仍需反復構築

　　週三市場呈現衝高回落走勢，2900點上方的壓力依然沉重，年線收復一個交易日後再度失守。從滬綜指收盤情況來看，收盤點位已經創出了本週的新低，股指衝高後收盤重心的下移暴露出當前市場持籌心態不夠穩定，市場缺乏整體做多意願的特徵。

　　從11月下旬至今，市場一直在2750-2900點區間內反復震蕩。就技術面而言，市場主要還是在消化10月份大漲行情中形成的獲利盤的壓力，短期內重回升勢的可能性不大。儘管週二市場出現了先抑後揚的反彈走勢，並且收復年線，但週三盤面中，市場縮量的尷尬局面仍然沒有很好的解決。在量能無法形成有效配合下，週三盤中衝高有限，未能超越週二反彈時的2884高點。從有限的量能分佈情況來看，週二市場放量主要是在一頭一尾的半小時的時間，不排除主力又在重演低吸高拋做差價的故伎。因此，週二反彈仍屬於弱勢反彈的範疇。

　　從均線系統的表現情況來看，短期、中期均線與年線的走勢關係非常重要。由於市場近日反彈無量，5日、10日等短期均線難以對年線形成金叉之勢，而20日、30日均線逐漸向下發散，下穿年線的可能性不斷增加。在調整時間上，市場短期調整有望向中期調整過渡。

　　當然，大盤技術走勢上需要等待市場消息面的明朗。為縮短統計數據從生産到發佈的時間，保持數據發佈時間的穩定，國家統計局週三公告稱將於12月11日（本週六）上午10時發佈包括CPI在內的11月份國民經濟主要指標數據。週三市場的回調確實有消息面刺激的原因，但市場擔憂似乎已經不是來自CPI數據高與低的本身，而是來自於數據公佈時間的最終敲定。從CPI數據公佈前夕的預測來看，市場普遍預測要高於上個月，總體在4.8%左右。市場也有“只要CPI不高於5%，央行不會加息”的説法。實際上，加息問題此時此刻市場早已有了提前心理準備。加息的“靴子”落地後，市場心態方面則有望迎來轉機。

　　從年底資金面來看，通常年底資金回籠壓力往往會影響市場參與熱情。在貨幣政策轉為穩健後，市場認為流動性收緊，對資金面的擔憂加重。實際上，穩健的貨幣政策並非對市場流動性一味地收緊，只是央行在市場流動性管理上進行的調控。因此，明年市場流動性問題上不宜過分悲觀。

　　總體來看，年底行情仍屬於反復震蕩築底的階段。一方面是基於技術面上的消化，另一方面是等待政策預期的明朗。在數據公佈前，市場在恐慌情緒下，不排除有再度下探的可能。但是由於權重股目前存在估值優勢，預計下跌空間不大，權重股對指數的護盤作用將會在下跌時有所體現。倒是以中小板、創業板為代表的中小盤高價股，由於缺乏估值優勢，需要警惕後市的補跌風險。