“實驗概念”受熱捧 業績兌現待何時

　　近日，浙江龍盛(600352)發佈關於溴化丁基橡膠項目中試結果的公告引發公司股價連續兩天漲停;多氟多(002407)因投資1.2945億元建設的200噸六氟磷酸鋰項目中試成功的消息演繹自10月中旬以來的連續上漲;華神集團(000790)更是因披露抗肝癌藥物利卡汀的4期臨床試驗報告共收穫5個漲停板。

　　統計顯示，自今年10月份以來，約有10余家上市公司披露了相關實驗項目的進展，多數公司股價隨之受到大幅提振，個別公司甚至連續漲停，總體而言，實驗項目概念類上市公司廣泛受到資本市場的追逐與熱捧。

　　資本市場的熱捧，一方面由於實驗項目進展使得公司估值水漲船高，另一方面則是類似的實驗項目進展往往伴隨著政府補助，技術突破甚至會對行業産生革命性影響。然而，在資金熱情追捧的同時，投資者還需謹慎防範實驗項目“從實驗到市場”的風險。

　　實驗概念股行情引爆

　　根據粗略統計，自今年10月份至今，大約有10余家上市公司陸續披露了旗下實驗項目的新進展，其中醫藥、新能源、裝備三大行業成為實驗項目概念上市公司的富集區。

　　例如，發佈實驗進展的醫藥類上市公司包括華神集團、精華制藥(002349)、江蘇吳中(600200)等。其中，精華制藥披露將研發高效中藥抗癆藥物，股價當日漲停;江蘇吳中披露公司重組人血管內皮抑素注射液研發與産業化項目獲得政府專項資金，公司股價連續兩天收穫漲停。

　　而在短短兩個月內實現股價翻番的重慶啤酒(600132)則是憑藉旗下乙肝疫苗研究出現突破。公司稱，截至2010年9月30日，以北京大學人民醫院為中心實驗室的“乙肝疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的Ⅱ期臨床研究”按臨床試驗方案正在各家臨床醫院正常進行臨床試驗，目前累計已有16例受試者完成了76周臨床實驗。

　　此外，天士力(600535)此前披露，公司的主打産品復方丹參滴丸日前完成了美國FDA二期臨床試驗，目前正著手三期臨床實驗。這也給公司産品最終進入國際市場奠定了良好的基礎，在此預期下，公司股價長期堅挺。

　　在新能源領域，多氟多的六氟磷酸鋰項目中試取得成功，中試産品質量達到國際水平。公司股價也隨之一路上揚。精工科技(002006)的剖錠機尚處於中試及工藝調試階段，公司股價就已難抑漲勢，實現翻番。

　　在電力裝備領域，深圳惠程(002168)10月19日公告稱，公司控股子公司長春高琦聚酰亞胺材料有限公司與吉林省科技廳簽署吉林省重大科技成果轉化項目合同書。公司股價自10月下旬的19元/股漲到39元/股。

　　項目前景還看行業大勢

　　統計顯示，上述實驗項目主要可以分為兩類，一類是在企業原有生産基礎上進行的技改項目，如英力特(000635)在建的電石爐節能環保改造項目等;一類是企業投入資金較多的研發項目，例如一些新藥的研發。就項目的前景而言，研發項目的前景一般要好于常規性的技改項目，其中不乏一些研發項目進展將對行業産生革命性影響。

　　對於浙江龍盛發佈溴化丁基橡膠項目中試結果一事，分析人士表示，丁基橡膠主要用於輪胎內胎，空氣保有性是天然橡膠內胎的8倍以上，可以提高輪胎使用壽命，降低滾動阻力減少油耗，技術壁壘高，目前多數産品都依賴進口，未來國內市場的增長空間巨大。

　　對於重慶啤酒的乙肝疫苗研究進展，分析人士表示，治療性乙肝疫苗相比現有治療藥物更具安全性，副作用更小，並存在徹底治愈乙肝的可能性，一旦在未來的臨床數據中確認，那麼該治療性疫苗將成為革命性的品種。

　　中國證券報記者通過統計發現，這些實驗出現進展的項目多數與獲得政府補助相伴隨。其中，多家醫藥公司的藥品研製或臨床試驗項目都不同程度上獲得了地方政府的支持，例如江蘇吳中。

　　此外，英力特已于11月23日收到石嘴山市財政局撥付的電石爐節能環保改造項目支持資金300萬元。格林美(002340)11月11日公告稱，公司承擔的“循環再造低成本塑木型材和銅合金製品”項目獲得2010年中央預算內投資計劃630萬元資助。

　　警惕“從實驗到市場”風險

　　儘管資本市場對於實驗項目概念類上市公司持續熱捧，但對於不同上市公司的實驗項目而言，其從實驗室走向市場之路往往並非一帆風順。

　　分析人士表示，實驗項目所屬的不同行業性質對不同項目的前景有著直接的影響，實驗項目進展對企業業績貢獻的時間不同，程度也存在差異。其中，以醫藥類實驗研發項目的市場化所面臨的風險最大。

　　例如，精華制藥有關人士表示，公司的抗癆藥物還只是個研究課題，從研究出成果到順利申請到新藥證書可能需要幾年的時間，之後再到上市銷售還需要不短的時間，因此未來對公司的業績貢獻也存在很大的不確定性。

　　分析人士表示，這種現象在醫藥行業內是比較普遍的，原因是醫藥企業的新藥研發難度較大，尤其是從臨床到獲得證書需要大量的試驗時間和成本投入，甚至到了臨床後期出現較大的副作用而導致藥品很難上市都有可能，因此投資者應該注意風險。

　　對於浙江龍盛的輪胎項目，分析人士也表示，該項目正處於中試階段，未來産能釋放的時間不確定，存在技術風險。此外，由於中石化也在該領域研發中試，未來浙江龍盛能佔多少份額還很難説。

　　目前資本市場隨處可見對實驗項目概念類上市公司的追捧與炒作，但投資者需要明白，任何實驗項目走向市場的過程中都存在不確定性，炒作熱情退卻之後，能否真正為公司貢獻利潤、多久才能貢獻利潤，才是實驗項目的終極價值所在。