上市券商11月凈利61億元未來行業或加速分化

　　15家上市券商11月份經營數據今日披露完畢。統計顯示，上市券商11月份合計實現凈利潤61億元。其中，中信證券因出售中信建投45%股權，實現凈利近42億元。不考慮非經常性損益，上市券商凈利潤環比改善最明顯的是東北證券，11月份東北證券共實現凈利潤1億元，環比增長6.45%。

　　值得一提的是，有兩家上市券商11月份出現虧損。公告顯示太平洋證券、西南證券11月份各自虧損1062萬元和195萬元。

　　除中信證券和東北證券，以及新上市的山西證券、興業證券無環比數據外，其餘10家上市券商凈利潤環比均不同程度出現下滑。

　　11月凈利潤環比下滑幅度較大的是西南證券、國元證券和長江證券，分別實現凈利潤-195.26萬元、4190萬元和1.06億元，而10月份西南證券實現凈利潤2.96億元，國元證券和長江證券11月凈利也較10月份下降68.22%和49.89%。

　　研究機構認為，下一階段證券行業或將進入加速分化的階段，部分優質券商仍具有投資價值。

　　宏源證券研究所認為，監管層出臺政策要求營業部2011年1月1日公開佣金成本，並允許收取投資顧問費，這將為券商通過差異化服務收取服務佣金奠定了基礎，那些前期研究所品牌影響力強，産品線豐富、實踐經驗足，開發和服務隊伍強、機制到位的公司將率先從中受益。行業的干預將加速分化的進程。

　　此外，部分券商PE進入收穫期。PE業務可以有效改善券商自營風險收益曲線。券商不但可以獲得超額風投收益，而且也可以獲得承銷收入。目前，中信等項目儲備較豐富的券商其PE業務已逐步進入收穫期。

　　宏源證券認為，綜合實力、投資服務能力較強的券商將受益於行業分化。目前，中信、光大、海通等券商已出現折價，預計其未來股價會有正面表現。