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◎ 新聞觀察
Simon Nixon
默克爾在向建立歐洲共同債券的呼籲潑去涼水時真是毫不遲疑。這位德國總理絕不會同意一項讓她所在國家的納稅人為其他每一個歐元區政府的債務負責的提議。拯救歐元或許有另一種方法。
更好的提議是建立一隻向銀行提供資金──包括股票和債務擔保──的歐洲新基金。由於決策者認為不允許銀行債務出現違約這對於歐元的生存來説至關重要,因此歐元區國家在提供可信任的擔保時就有了共同的利益。沒有了再融資成本,也無需為銀行擔保,如此一來許多個別的主權資金問題就會迎刃而解。
構建歐洲金融業救助計劃儘管十分棘手,但它不會像通過創建歐洲債券來為政府提供資金那樣引發太多政治上的問題,因為它並不意味著財政主權的喪失。作為交換的只是建立一個獨立的泛歐洲監管機構,該機構擁有強大有效的實力來開展嚴格、信譽度高的壓力測試,並迫使銀行進行資本重組──這仍是重要的一步。
歐盟在這類集體行動方面已經有了先例:目前為27個成員國共同擁有的歐洲投資銀行不僅進行股權投資,還為歐洲基礎設施項目以及旨在增進融合與團結的其他項目提供發債擔保。它自行發行由國家政府信譽度支持的歐洲債券,並享有超低的貸款利率,僅比德國國債高出半個百分點。如果那些身處困境的歐洲國家的銀行能夠以接近這一水平的利率借貸,很多問題就都能解決了。這支基金甚至也許會盈利,這也是能夠實現的。 (本文原載于華爾街日報中文網,有一定刪節)