基金髮行非理性繁榮 震蕩市走出牛市景象

　　盤在2800點停滯不前，新基金髮行卻“一路高歌”。

　　雖然距年底還有一個月，但基金髮行數量已經超過2009年全年。記者根據相關資料統計顯示，11月份有31隻公募基金産品處於發行期，創下歷史紀錄。

　　陽光私募産品發行也明顯提速。根據壹私募網的統計，10月以來，累計共有29隻基金産品成立，另外還有14個産品處在推介期。“錢很多，客在等，速發行”，這是某私募經理髮給信託經理的一條手機短信內容。

　　“近兩個月來，基金市場呈現出一種只有大牛市才有的非理性繁榮景象。”一位基金研究機構研究員告訴《財經國家週刊》記者。

　　狂熱叫賣

　　2010年基金髮行高潮在11月到來。統計顯示，11月以來共計發行基金31隻，其中股票型基金17隻，這兩項數據均創下了歷史新高。

　　不僅發行數量大幅飆升，基金成立的規模更是實現了成倍增長。7月之後，A股市場大幅回暖，根據天相投顧數據顯示，三季度成立的36隻基金累計募集金額達到711.56億元。整個10月份成立的基金為8隻，總規模為87.36億元，平均每只基金10.92億元。11月新成立基金規模達到了610.54億元，環比增加了599%，募資規模幾乎與三季度持平。

　　華商策略精選和農銀匯理貨幣基金是近期基金髮行火爆的典型案例——華商策略精選募集了118億元，而農銀匯理基金髮行的三隻基金農銀匯理中小盤、農銀匯理大盤藍籌和農銀匯率貨幣的募集份額分別為97億份、39億份和60億份。

　　上海一家中型基金公司高管對《財經國家週刊》記者説：“每到年末，除了業績排名外，另一個繞不開的話題就是規模排名。目前基金業仍處於跑馬圈地的時代，新基金仍是重要的資源。”

　　新基金紅火發行之時，投資者情緒也頗為高漲，基金每週新開戶數節節攀升。據中國證券登記結算有限責任公司數據統計顯示，9月底時，周平均基金新增開戶數僅有3萬戶；但到了國慶節後，這個數字變成了5萬。11月8日至11月12日，新增基金開戶數突破10萬戶，達10.5萬戶，創年內新高，環比增加38%。

　　發行“魔咒”

　　“由於大家對通脹都有強烈預期，許多投資者意識到把錢存在銀行將面臨著貶值風險，所以基金成為了他們的第一選擇。”某業內人士認為。然而，面對如此多的新基金，基民也不知如何選擇。

　　招商銀行北京分行的一位客戶經理對《財經國家週刊》記者表示，近期有很多投資者都要求將往年購買的老基金更換成當月新發的基金，而更換的理由僅僅是“看基金的名字，感覺應該還不錯吧。”

　　2009年，指數型基金跑贏了主動投資型基金，在紅火的市場背景下，形成了年末指數基金髮行潮。然而指數快速拉升之後的回落使大批投資者遭到損失。如去年發行規模均超百億的易方達深證100ETF鏈結基金和華夏盛世基金，在今年幾乎一直處於虧損狀態，最低凈值僅0.8元。

　　情況類似的還有2007年的QDII出海熱潮。當時QDII引發市場狂熱追捧，投資者一度需要按資金配售。然而，在市場最低點該類型基金下跌超過60%。雖然已經過去3年，但當時發行的産品目前凈值全部在1元以下，當初所有參與申購的投資者，絕大多數到現在仍在虧錢。

　　而2008年下半年則相反，基金投資受人冷落，基金髮行最為艱難，但截至目前，該階段發行設立的55隻基金除一隻虧損外，其餘全部實現了盈利，部分優質基金的投資回報率在1倍以上。

　　“基金産品日益豐富，對基金管理者有更高的要求。由於不少基金公司短時間發行多只新基金，其管理能力遭到投資者質疑。”上述基金業分析師説：“一個令投資者不得不接受的現實是，基金素來‘好發不好做、好做不好發’，這就是所謂的基金髮行魔咒。”

　　如今，市場再現超百億基金，債券型基金也受到熱捧，基金髮行魔咒會否應驗？

　　銀河證券高級分析師、基金研究總監王群航表示，選擇新基金主要看兩個條件，即新基金産品設計定位和相關基金公司的背景情況，“只有兩個條件都不錯的新基金才值得關注”。