國泰君安：水利水電將是十二五發展重點

　　十二五重視節能減排與保障民生，水電水利與此主題相契合，水電基地工程是十大可再生能源工程之一，水利或將是中央經濟工作會議重點。

　　摘要：

　　十一五”水電建設歷史欠賬多。07、08、09全國核準的水電容量分別僅有234萬千瓦、724萬千瓦和737萬千瓦，幾近停滯，十一五期間水電開工量只有2000多萬千瓦，遠低於原定的7000萬千瓦的開工量規劃。

　　“十一五規劃”提出建設金沙江、雅礱江、瀾滄江、黃河上遊等水電基地和溪洛渡、向家壩等大型水電站，具體規劃了大量重點開發的大型水電項目，其中獲批的項目大約為全部的1/3。

　　“十二五”大型水電項目將是重點。1)水電基地工程是“十二五”期間的可再生能源産業的十大工程之一。2)能源局領導人多次表示大力發展水電。能源局長張國寶在8月30日表示根據最新規劃，為實現2020年節能減排目標，屆時我國水電裝機容量須達到3.8億千瓦。能源局副局長劉琦表示，目前能源“十二五”初步規劃，在考慮風電、核電、太陽能等充分發展的基礎上，2020年常規水電裝機容量應該達到3.5億千瓦以上，發電量1.2萬億千瓦時以上。考慮水電開發週期長的因素，“十二五”期間需新開工1億千瓦以上的水電。3)今年獲批大型水電站多。

　　目前有7個大型水電站獲批，分別為藏木、官地、桐子林、金安橋、魯地拉、龍開口、長河壩，投資額有1040億元。10月份，發改委又批准了5個水利水電建設項目。

　　中央經濟工作會議或將水利作為重點。1)今年旱災水災頻發，嚴重影響民生，十二五規劃重視保障民生。2)我國連續七年1號文件為關注農業發展，其中加強農村水利等基礎設施建設為國家重要戰略。從已經公佈信息的省份來看，貴州地區“十二五”期間將構建五大水利保障體系，預計全省水利總投資222.55億元;陜西將投資104億用於大江大河防洪工程建設。

　　水利水電是我們最為看好的十二五規劃受益板塊之一。水電建設符合十二五節能減排主題，水電具有技術成熟，可大規模開發。水利建設符合十二五保障和改善民生主題。我們將在策略報告中進一步闡述。

　　相關公司有：葛洲壩、安徽水利、粵水電。葛洲壩：1)水利水電收益最大公司，十二五大型項目是重點，葛洲壩主要建設大型水利水電項目。2)央企重組預期。3)海外工程同比下降減少，呈增長態勢。

　　粵水電：地方性水利水電工程建設公司，業務集中在華南、西南的廣東、雲南、四川等。主要承接中小型水利水電工程。

　　安徽水利：水利水電工程佔比30%左右。另外，公司將顯著受益於《皖江城市帶承接産業轉移示範區規劃》，隨著6大支柱産業的轉移，必然帶動基建，房地産的需要。