蘇寧金手銬效應發威：全面超越國美？

　　蘇寧電器（002024.SZ）的高管、部分核心員工的臉色看上去很疲憊，但幹勁十足。因為幾天前正式落實的股權激勵措施，將讓他們至少要在未來4年內玩命幹活。

　　蘇寧電器的新聞稿顯示，11月26日，公司兩個月前公佈的股權激勵方案已經獲批，當日公司已向248名中高層及核心員工授予8469萬份股票期權。

　　“許多人都幹了10多年，有的更長，你知道在中國幹零售沒個休息的。”蘇寧電器上海一位中層人士對《第一財經日報》説，這幹勁，百思買、萬得城等海外巨頭哪有呢？

　　張近東曾説過類似的話。2007年年初，他在上海談到百思買時説，一到聖誕節，這些巨頭的高管們就休假去了，蘇寧等本土零售企業的人們卻是最忙的時候。

　　上海蘇寧電器總經理淩國勝獲得了250萬股股份，按昨日蘇寧電器13.84元計算，其賬面財富已達3460萬元。不過，戴了“金手銬”的他，不敢懈怠。事實上，張近東每次到上海來，本報記者幾乎都能從他口中聽到，蘇寧在上海的步子還不夠，膽子也不夠大。

　　淩國勝説，12月份，上海的營收增長一定要達到100%，進一步拉開與對手的差距。截至上周，蘇寧上海門店數量已達70家，高於單一的國美或永樂，後兩者分別為50多家。

　　2010年，蘇寧上海還要大躍進，它將新開20多家店，力爭營收突破100億元。在單一城市市場，本土零售企業中還沒有哪家企業達到這一規模。

　　蘇寧全國也在大躍進。昨天，蘇寧副董事長孫為民宣佈，12月公司將新開100家店面，完成300億元的採購。

　　蘇寧大概想借2010年最後一個月全面超越國美電器整體規模（包括後者的非上市門店）。數據顯示，截至上週末，蘇寧在內地、香港地區及日本的門店總數已達1283家，而國美目前1260家左右，已經小幅超越。

　　但在一位家電業分析師眼裏，蘇寧急切擴張是可以預期的，因為股權激勵方案行權條件不輕鬆。為了達到目標，未來幾年，這幫高管與員工肯定會玩命幹。

　　蘇寧釋出的上述期權，共分4個行權期，為期4年，行權價14.5元。具體行權條件為：2010年至2013年，年營收較2009年複合增長率不低於20%，歸屬上市公司股東的凈利較2009年複合增長率不低於25%。過去多年蘇寧股價幾乎一直高於行權價目標，未來似乎無虞。但因其營收基數已達1000億元規模，加上3C連鎖零售行業整體毛利率明顯下滑，這一目標並不樂觀。