基金經理看淡A股12月走勢 全面轉向防禦股

　　中國A股以連續下挫結束了11月份的交易，滬綜指創近五個月來最大月度跌幅。市場的急速回落令基金經理信心受挫，投資意願已經轉向全面防禦。

　　在經歷連續四個月的回升並於10月份創下15個月來最大漲幅之後，中國股市在11月份大幅回落，滬綜指累計下跌5.33%，表現居全球股市末位。對於通貨膨脹惡化的憂慮和貨幣政策收緊的憂慮打擊A股本月連續三周下挫。

　　中國10月份的CPI數據創出25個月來新高。11月份的數據也披露在即，市場普遍預期將再度刷新記錄。為抵抗通脹，中國央行本月已經兩度上調存款準備金率，頻率之密歷史罕見。同時中國政府不斷出臺措施，控制物價上漲。

　　受市場跌跌不休衝擊，基金對於市場前景的信心遭受重挫。據路透最新月度基金經理調查顯示，基金未來三個月股票持倉建議配比為84.8%，較10月份的調查驟降5個百分點。此前，受到A股漲勢如虹激勵，基金經理10月份的股票建議配比一度達到88.9%，創2007年有記錄以來的高點。

　　事實上，基金經理們在本月初依然對A股充滿信心，不過隨著月末市場的連續大跌，基金經理的心態發生了改變。中金公司的基金倉位監測數據顯示，股票型基金本月的平均倉位一直維持在88%的歷史高位，但在最後一週大幅減倉1.42%，降至86.72%。

　　“短期內A股將保持震蕩行情，難有趨勢性上漲機會。”諾安基金認為，歐債危機持續不斷，從希臘到愛爾蘭呈現出蔓延態勢，同時美元階段性反彈，必然對全球股市和大宗商品市場形成制約，目前的A股市場處在美元反彈和國內貨幣政策收緊的大環境之中。

　　匯豐晉信基金表示，從較長時間看，CPI持續走高，再度加息幾乎是不可避免的，投資者依然會心存疑慮。另外，央行繼續強調信貸投放節奏，最後兩個月可能會大幅縮減，這對A股的資金面會形成一定的壓力。

　　由於看淡市場前景，基金經理的投資思路已經轉向全面防禦。路透調查顯示，基金經理對12月消費板塊的建議配比再創新高至32.6%，較上月的22.7%急增近10個百分點。而與之形成鮮明對比的是，基金經理對金融服務板塊的建議配比降至個位數，僅9.8%，這是2007年開始調查以來首見。

　　“近期A股表現比較好的是食品飲料和醫藥，説明市場資金在緊縮的背景下還是回到了防禦類的板塊，漲幅較弱的板塊通常是受到緊縮影響的板塊，只要緊縮的狀態不改變，未來市場格局就不會有太大改變。”博時創業成長股票基金經理孫佔軍表示。

　　不過，鋻於A股本掄急速回調幅度已經超出市場預期，短期內大幅下跌的空間有限，市場短期將呈現震蕩走勢。調查顯示，基金經理對未來三個月滬綜指點位運行區間的預測為2800-3200點。