11月26日操盤必讀：多空大揭秘

    筆者按：未來幾個月是貨幣政策壓力集中釋放的階段。不排除每次加息或者提高存款準備金都導致劇烈震蕩的可能性。未來幾個月控制風險仍舊是第一位的。即便是新興産業、區域振興等主題性投資，也要控制好波段。

　　（一）宏觀政策/利好利空並存

    上證《明年宏觀政策基調或落定防通脹保增長》“明年貨幣政策將轉向“穩健”，經濟增長仍定“保八”，CPI容忍度上調至4%。”“15日，央行研究局局長張健華公開表示，“下一階段，我國應該根據形勢發展要求，儘快回歸穩健的貨幣政策。”張新法表示，金融危機後政府批准了大量投資項目，廉租房建設也需要大量資金，2011年中國新增貸款額度為6.5-7萬的額度充分考慮了以上項目的後續建設需要，將為宏觀經濟的穩定增長提供保障。”

    簡評：由上看，明年的股市難免還是跌宕起伏的。機會是結構性的。風險是並存的。重點還是關注結構性的投資機會，可以預期新興産業、區域振興等主題性投資仍將保持一定熱度。

　　（二）貨幣政策/利空為主

    上證《貨幣緊縮政策未來數月或集中出臺》“10月份消費物價指數（CPI）同比增長4.4%、央行今年第五次上調存款準備金率等一系列數據和舉措，使得近來國內金融市場對於緊縮政策的預期和擔憂日益強烈。” “為了控制通脹預期、防止食品價格上漲擴大到經濟全局，加息和流動性管理可以也應當發揮關鍵作用。我們預計今年內還將加息一次，而2011年將加息兩到三次，並且預計央行將加大對衝操作的力度並且適當降低明年的信貸增長目標，比如將新增貸款控制在6.5萬億-7萬億元。” “未來幾個季度政府將把繼續推進貨幣政策正常化作為應對通貨膨脹壓力的政策，其中可能包括兩次上調存款準備金率，三次加息及人民幣進一步升值。”

    簡評：短線滬深雖然反彈了，但是從貨幣政策看，未來幾個月是壓力集中釋放的階段。不排除每次加息或者提高存款準備金都導致劇烈震蕩的可能性。未來幾個月控制風險仍舊是第一位的。即便是新興産業、區域振興等主題性投資，也要控制好波段。

　　（三）重組購並動態/有限利空

    上證《證監會稱房企重組已暫停 相關申請“零通過”》“房企再融資、重組，國土部意見是“關鍵”。證監會副主席莊心一25日表示，房地産企業重組已暫停，今年尚無一例房企重組申請通過，房企重組需要國土部出具意見方可。莊心一是在中國註冊會計師協會第五次全國會員代表大會間隙接受採訪時作上述表示的。他介紹，證監會已經和國土資源部建立了相關溝通聯絡機制，凡是房地産企業的再融資申請、企業重組等均需徵求國土資源部意見。政策界限由國土部來把握，如果國土部説沒事，重組委就按照專業的角度來審核。”

    簡評：對於房地産板塊的上市公司而言，壓力繼續存在，並且未來如果加息繼續構成對於房地産板塊的壓力。

　　（四）物價動態/政策動態/利好利空並存

    上證《發改委要求各級政府審慎出臺漲價措施》“國家發改委昨日發表文章指出，各級政府要認真貫徹落實國務院有關穩定價格總水平的通知精神，把握好政府管理價格的調整時機、節奏和力度，並充分考慮社會承受能力，統籌協調，審慎出臺。這已是本週發改委連續第四次針對《國務院關於穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》發表文章。發改委在文中表示，要從安排好重要商品産銷、增加對群眾補貼、加強市場監管、強化政府責任等多個方面著手，多措並舉，穩價安民。發改委表示，降價清費、讓利於民，是減輕群眾負擔、抑制消費價格總水平上漲的有力措施。”

    簡評：由政府定價的為數不多的商品和服務只有自來水、天然氣、電、成品油等。此類上市公司提價目前是受制的。對於其下游企業則構成有限程度的利好、但目前也只是不增支而已。

　　（五）地域動態/利好

    上證《會簽程序已啟動 海南離島免稅倒計時》“體彩、遊艇、高爾夫、主題公園快步緊跟。”“ 距離海南國人離島免稅購物政策正式實施的日子越來越近。”“有望明年初實施”。“此外，即開型、競猜型體育彩票方案，高爾夫産業，遊艇産業以及大型主題公園的規劃和建設工作也正在加快推進。”“ 此外，遊艇政策方面，海南還正式頒布實施了《海南省遊艇管理試行辦法》，首個國際遊艇出入境專用碼頭在三亞市正式設立並通過口岸驗收。據悉，該《辦法》在遊艇登記、駕駛、入境查驗、活動水域等15項遊艇管理政策上實現突破，有效解決了遊艇進不來、不能動、出入不方便問題。”

    簡評：海南板塊以及受益於海南國際旅遊島計劃的個股，目前超跌反彈與強勢表現的都有，需要具體對待、區別對待。

　　（六）宏觀動態/世界經濟/有限利空

    上證《“問題國家”不斷冒頭 歐洲央行或被迫救市》“愛爾蘭週三提出了150億歐元的“瘦身”計劃，且透露可能即將談妥高達850億歐元的援助方案”，“市場對於葡萄牙可能很快被迫尋求援助的預期持續升溫。週三，葡萄牙爆發了大規模罷工，因為民眾擔心政府可能推出和希臘、愛爾蘭等國類似的大規模財政緊縮。按計劃，葡萄牙政府25日將就新一輪的財政收緊措施進行投票。”“歐洲央行可能被迫調整其政策。即便當局不採取更加強力的刺激措施，也很可能在下周的會議上宣佈推遲原定的政策退出。不排除在形勢進一步惡化的前提下，歐洲央行宣佈加大債券收購的力度。”

    簡評：外圍股市目前處於30、40天線的調整浪支撐位附近。整理當中。在有關危機消除前，短期內出現大升浪帶動A股的可能性不大。 （葉劍）