華峰超纖上會 尤氏家族資本煉丹術再現

　　2010年11月26日，上海華峰超纖材料股份有限公司（以下簡稱，“華峰超纖”）將上會創業板。

　　其實際控制人尤氏家族共持華峰超纖6835萬股，佔華峰超纖發行前總股本的57.92%，若華峰超纖成功上市，以2009年末攤薄後的每股收益0.42元，創業板50倍發行市盈率計算；那麼，上市後尤氏家族對華峰超纖的賬面價值可高達14.35億元。

　　記者發現，其實際控制人尤小平所在的尤氏家族，在短短4年間，兩度饕餮資本市場盛宴。

　　尤小平此前其控制的浙江華峰氨綸股份有限公司（以下簡稱，“華峰氨綸”）（002064.SZ）已于2006年8月23日成功登陸中小板。而據華峰超纖招股説明書，通過華峰集團控（參）股的企業多達29家，截至2009年，華峰集團的合併報表總資産高達71億元。

　　然而，在尤氏家族資本市場風雲突起的背後，2008年-2009年，尤氏家族將所持的華峰氨綸股份瘋狂套現高達數億元。而其間華峰氨綸經營業績卻暗淡無奇，2009年1季度甚至出現虧損。

　　一邊套現，一邊再圈錢，尤氏家族在華峰氨綸的套現行為，會否在華峰超纖重現？

　　瘋狂套現

　　2006年8月，龐大的華峰集團獲得第一個資本市場平臺──華峰氨綸，從資本市場上募得資金23785萬元。

　　華峰氨綸上市後總股本為14200萬股，尤氏家族6人直接持股3882萬股，佔比27.34%；因2006年、2007年公積金轉股，截至3年後的解禁流通前，6人直接持股8236萬股。

　　但解禁流通之後，尤氏開始了瘋狂的減持。

　　8月24日-27日，尤小平率先減持572.7萬股，三天約套現9266萬元；9月初，尤小平再次減持560萬股，套現7795萬元。截至2009年12月3日，尤氏家族6人累計減持1858萬股，佔尤氏家族本次解禁流通總股數的三分之一，共套現約3億元。其間，尤氏家族的董事陳林真短線買賣股票違反了《證券法》，被深圳交易所通報批評。

　　2010年一季度，尤小華和尤金煥等人再度減持部分流通股份。此外，華峰氨綸其他董事、高管在這期間也紛紛拋售公司股票。

　　引起市場普遍質疑的是，尤氏家族緣何如此瘋狂套現減持？是對華峰氨綸公司前景不看好，還是打著另外的算盤？

　　華峰氨綸主營産品單一，主要為氨綸産品的加工製造、銷售、技術開發。

　　在尤氏家族瘋狂減持的2009年，華峰氨綸1季度出現了虧損，年平均銷售再次下降了19.04%，不過由於同時原材料價格也同比下降了21.18%，才得以維持業績。

　　“2009年，華峰氨綸出現實際控制人上億元的大規模套現，一定程度上説明對公司氨綸行業的發展前景不樂觀；隨著經濟復蘇和通脹的預期，預期氨綸原材料價格會出現大幅上漲。”一位化纖行業的券商研究員對記者分析。

　　同樣的詬病

　　就在尤氏伸家族瘋狂套現之際，華峰超纖的上市也提上了日程。

　　根據招股説明書，華峰超纖主營業務為超細纖維聚氨酯合成革的研發、生産、銷售與服務。與華峰氨綸一樣的是，華峰超纖的業績同樣令人堪憂，持續成長性乏力；而且業績不穩定，受原材料的影響大。

　　數據顯示，2007年、2008年、2009年華峰超纖實現營業收入39893.55萬元、31540.71萬元、36157.09萬元。其中，2008年2009年業績均未達到2007年的水平，這樣“曲線”增長的業績達不到創業板近兩年營業收入增長率30%的要求。

　　與此同時，記者調查發現，生産超細纖維聚氨酯合成革的原材料價格不穩定。

　　其原料為尼龍切片、聚乙烯、MDI以及多元醇等化工産品，2008年其價格和2007年基本持平，而2009年價格較2008年下降達25%；至2010年中期平均價格同比則有大幅上升，其中尼龍和聚乙烯單價分別為18.92元和12.71元，同比上浮35.72%和33.37%。

　　原料價格的波動也導致産品毛利率的波動。據記者統計，其2007年的毛利率為16.6%，而2009年的毛利率則為51.53%。因此可知，其2009年業績的復蘇更多的是緣于原材料價格的下降。

　　同樣的行業詬病，同樣的上市路徑，尤氏家族在華峰氨綸的套現行為，會否在華峰超纖重現，仍有待觀察。