十億撬百億：鑫茂競購電纜巨頭

　　“被傳言”試圖阻止必和必拓收購Potash之後，中國企業再次攪局世界巨頭並購。

　　11月24日，鑫茂科技（000836.SZ）發佈公告稱，其控股方天津鑫茂科技投資集團有限公司（以下簡稱“鑫茂集團”）擬收購荷蘭特雷卡（DRAKA）公司已發行的全部普通股股份。鑫茂集團提出的報價為每股20.5歐元，整個交易金額近10億歐元（約90億人民幣）。

　　此前，世界最大的電線電纜生産製造商之一普睿司曼（Prysmian）曾提出類似收購提議，收購價為17.2歐元/股，並獲得DRAKA監管會和管理層支持。

　　“這次收購由鑫茂集團&&，另有兩個相關方各分擔DRAKA10%股權。”鑫茂集團企劃部部長馬津津向本報記者表示，“公司負責此次收購的人士正在進行談判，現在還不方便詳談此事件。”

　　“通過跨國收購可實現快速發展。”與鑫茂同一行業的中利科技（002309.SZ）副董事長龔茵向本報記者表示，無論是資金實力還是管理實力，中國民營電纜企業已經具備收購海外電纜企業的條件，並期望通過快速提升實力來在這一輪電纜産業重組中勝出。

　　在中國買家的追捧下，DRAKA股價急升，從荷蘭當地時間11月19日的15.44歐元躥升到11月22日收盤時的19.6歐元。

　　據《華爾街日報》稱，在介紹Prysmian對DRAKA收購方案的會議上，Prysmian首席執行長Valerio Battista在會議上稱，即便有更高出價，他也不會提高收購價格。

　　在中國競爭者面前，不知Valerio Battista是否食言？

　　競購DRAKA

　　荷蘭當地時間24日淩晨，DRAKA發佈公告稱，願就鑫茂集團的收購邀請進行深入討論，DRAKA將與鑫茂集團就合併的可能性、收益情況及風險進行探討，並將允許鑫茂集團對DRAKA進行盡職調查。

　　據DRAKA官網介紹，其是世界最大的電線電纜製造商之一，其在紐約──泛歐交易所上市。該公司在31個國家擁有68個生産工廠，在中國光纜市場排名第一。2009年，DRAKA年營業為20億歐元，凈利潤為0.48億歐元。

　　2010年10月中旬，世界最大的電纜製造商之一NEXANS向DRAKA提出並購建議並得到DRAKA的響應。但至10月底，DRAKA稱，在與NEXANS交涉的過程中，其認為後者提出的收購建議低估了DRAKA的價值。

　　荷蘭當地時間11月22日，DRAKA正式拒絕了NEXANS的並購建議，並轉而與Prysmian發佈聯合公告，稱達成每股17.2歐元的全面並購協議，具體上是Prysmian以每股8.6歐元和0.6595股Prysmian的股票收購一股DRAKA普通股。

　　上述收購價相對於NEXANS提出收購時的DRAKA股價有25%的溢價，相對過去6個月的平均價有37%的溢價。

　　在聯合公告中，DRAKA和Prysmian稱合併將帶來三年內1億歐元的協同效應，並將獲得強有力的發展平臺和大力提升2011年業績。

　　Prysmian提出的收購方案還獲得了Flint的支持，Flint是DRAKA最大的股東，擁有48.5%的股權，其給予Prysmian收購方案不可撤回保證。

　　Valerio Battista稱，對DRAKA的收購是所在行業可以設想的最合理和最令人信服的收購案。

　　不過世界上顯然是沒有最好，只有更好。

　　仍然是11月22日，在發出與Prysmian的聯合公告後，鑫茂集團20.5歐元/股的收購請求隨即而至，相對於Prysmian現金加股票的收購，鑫茂集團以全現金方式收購。

　　DRAKA的收購案此時才入高潮。

　　十億橇動百億？

　　對於此次收購，馮津津稱鑫茂集團並不想被外界關注，“現在一切都還是未知數，而且真正了解情況的人士還在談判，現在既不想講也沒人講得好”。

　　在鑫茂科技的公告中，其亦稱，“上述收購事宜正在進一步商談中，且鑫茂集團本次收購尚需中國政府相關有權機關審批，能否收購成功尚存在一定不確定性”，並稱由於存在其它競購者，“目前尚未最終確定收購方”。

　　據鑫茂集團官網介紹，其始建於2000年12月26日，擁有參控股公司44家，註冊總資本2.23億元。其主業是開發建設經營科技園，同時投資培育高科技産業、孵化服務中小科技企業。

　　鑫茂集團由杜克榮及其女杜娟持有。杜克榮曾是北京軍區空軍中校，1992年轉業至天津市服裝集團公司任基建處處長，同年創建鑫茂建築裝飾公司，後在其基礎上于2000年組建成天津市首家以開發建設民營科技園為主業的民營科技投資集團──鑫茂集團。

　　根據鑫茂科技于2010年3月發佈的非公開發行A股預案披露，截至2009年12月31日，鑫茂集團資産總額約為9.3億元，所有者權益為3.47億元；2009年度實現銷售收入1397.8萬元，凈利潤2725.6億元。

　　一個資産不足10億，銷售額僅過千萬的民營企業如何能完成一個近100億人民幣的跨國收購？

　　對此，馮津津不願多談，但或如長城證券電力設備分析師周濤對路透社所言，很可能其背後有大資金支持，只是借“鑫茂”一個名字罷了。

　　不過，從鑫茂集團與DRAKA的淵源上，或可看出些端倪。

　　據DRAKA官網介紹，其擁有長飛光纖光纜有限公司（以下稱“長飛”）37.5%的股權。公開資料顯示長飛創建於1988年5月，由中國電信、DRAKA、武漢長江通信集團股份有限公司共同投資。

　　長飛現是中國最大的光纖光纜製造商，並是中國第一家掌握光纖核心技術“光纖預製棒”的本土生産商。

　　另外，DRAKA還與長飛成立長飛光纖光纜(上海)有限公司，並佔53.1%的股權。

　　而在2007年，鑫茂科技與長飛達成戰略合作夥伴關係，于2009年上半年，鑫茂科技與長飛合資成立了天津長飛鑫茂光通信有限公司，生産光纖，至2009年底，該公司總資産約為2.73億元、凈資産2.28億元、實現營業收入1.1億元、凈利潤約777萬元。

　　另外，此前長飛與鑫茂科技合作建立長飛鑫茂光纜廠于2009年12月底投入生産運營，是中國單體最大的光纜廠。

　　收購機遇

　　無論多麼的不可思議，以及鑫茂科技“鑫茂集團承諾在收購完成後的未來3個月內無將此資産置入本公司的計劃”的警告，都阻止不了市場的熱捧，自DARAKA公告以來，鑫茂科技大漲幅度已超過15%。

　　上海電線電纜行業協會秘書長袁根法向本報記者表示，中國民營電線電纜生産企業已經具備相當實力，“如能在運營管理上進行改進，相信收購國外電線電纜巨頭不會産生問題”。

　　袁根法介紹，雖然國內光纜市場多年保持世界第一，但市場增長高峰期已過，生産企業趨向集中，國內光纜業也將趨於穩定。

　　不過由於光纜應用集中于通信業，客戶過於集中，導致市場進入門檻較高，因此擁有參與通信光纜競標的光纜生産企業無疑將獲得較好的發展機遇，鑫茂科技通過與長飛合作無疑已獲准進入。

　　龔茵稱國內電纜生産商與國外電纜生産商仍有較大差距，國內電纜生産商仍停留在中低端，在高端電纜的規模生産上有較大差距，“比如船用電纜，基本主要是進口”。

　　在龔茵看來，通過收購國外電纜生産商，可以快速引入技術，“這比自主研發高端技術要快得多”，而且收購國外老店等於“擁有了一個知名的國際品牌”。

　　事實上，“料重工輕”的情況一直困擾國內電纜業發展，袁根法稱，電纜的主要價值仍是銅、鋁、光纖、絕緣材料，“很多高端電纜國內也能生産，但受限于光纖、絕緣材料等關鍵性原材料不能規模化生産，而且利潤都讓原材料廠商拿走了”。

　　據公開資料顯示，生産光纜的主要原料光纖預製棒亦超過一半由國外進口。

　　在鑫茂科技的公告中，其稱鑫茂集團對DRAKA的收購與光通信産業具有一定關聯性，如鑫茂集團收購DRAKA公司成功，將可能利用其製造光纖預製棒的核心技術拓展預製棒製造的國內市場，屆時可能成為本公司光纖預製棒的主要供應商之一。