政策收緊預期愈濃 邊際衝擊效應遞減

　　昨日，兩市股指受準備金率上調影響，雙雙低開，隨後衝高回落，滬指最終收跌0.15%，而深證成指小幅收漲0.06%。盤中金融股領跌，而雲計算等電子信息類股漲勢較好。分析人士認為，央行再次上調準備金率等政策利空加速出臺，顯示政策面在快步收緊，但其對股市的邊際衝擊效應在遞減，雖然短期市場仍將受政策壓制，但下行空間有限。值得注意的是，工商銀行（601398）將在本週三復牌，市場預期其復牌後的補跌可能較大，但參照建行和中行，其配股比例較小，因此即使有拋售，對股價影響也有限。

　　至收盤，上證指數收報于2884.37點，下跌4.20點，跌幅為0.15%；深證成指收報于12303.55點，上漲7.70點，漲幅為0.06%。兩市合計成交3312億元，較前一交易日放大逾一成。

　　從板塊和個股來看，受準備金率上調影響，金融股和資源股領跌，而電子信息類股則有較好表現。板塊方面，雲計算、通信、物聯網、計算機、電子支付等14家板塊漲幅超過2%。券商、銀行、保險股下跌，其中券商板塊居板塊跌幅榜首位，下跌1.55%。煤炭石油跌幅居前，下跌了0.92%。

　　昨日股指衝高回落，和兩方面因素有關。一方面，央行再次提高銀行存款準備金率，在一個多月時間內，這已經是第二次的提高，這中間還包括3年以來的首度加息，如此頻繁的動作顯現出政策收緊的節奏在加快。在此政策環境下，市場擔憂政策進一步收緊，最終銀行、保險、地産等板塊難以形成上漲，帶動指數尾盤跳水。另一方面，金融、地産等權重股雖然受到政策收緊打壓而疲軟，而諸如雲計算、物聯網等概念板塊卻受到資金追捧，帶動大盤向好，在多空雙方勢均力敵的情況下，最終兩市股指分別小幅收跌和收漲。

　　針對後市，分析人士認為，政策利空雖加速出臺，但由於連續下跌使市場前期獲利盤基本被清洗掉，因此其對股市的邊際衝擊效應在遞減。英大證券研究所所長李大霄表示，央行提高存款準備金率是應對通貨膨脹的一個舉措，也是貨幣政策從一個極度寬鬆慢慢回歸到常態的一個舉措，資本市場的影響不會有過於負面的作用。前期資本市場已經對此有過預期，而且作出了反應。經過大幅下跌之後，負面影響會逐漸減少。後市應該對市場保持一定的樂觀，因為近期大幅下跌之後，將前期大幅上漲的獲利盤有效地、比較合理地清洗乾淨，這樣在後續獲利盤比較小的情況下，市場趨於穩定的概率更大一些。