分析師在線 期市大幅震蕩 股市影響幾何 2010-11-19 11：06

    熱點話題：期市大幅震蕩 股市影響幾何？

    主持人：李雨菲

    李雨霏：在過去的5個交易日當中，和A股市場一樣，國內期貨市場也是遭遇到了寒流，金屬期貨行情更是一度遭遇跳水行情，昨天雖然是有一個小幅的反彈，但是五個交易日的跌幅依然是非常大的，我們來看看最近一段時間金屬期貨的走勢如何。

    有色金屬期貨遭遇寒流 跌幅巨大

    基本金屬大幅下挫，其中倫敦金屬交易所期鋅下挫幅度超過10%，倫敦交易所期鋁，國內方面下跌幅度最大的滬鋅最大跌幅達到19%，滬銅跌幅為12%，滬鋁跌幅為8%，有分析認為，國際方面，從美聯儲第二輪量化寬鬆以來，支撐前期金屬大漲的主要力量已經被消化，歐債危機有重演趨勢，受此影響，資金從商品市場暫時撤離的概率加大個，而作為翹翹板另一端的美元則展開了一段中等力度的反彈行情，在此情況下，按照美元定價的大宗商品價格下跌，也就是水到渠成了，國內方面原因，近期金屬價格走勢主要跟隨宏觀經濟整體運行態勢，而隨著前期利好炒作的逐漸平靜，加之主要新興經濟體流動性的收緊，金屬的金融屬性將逐步減少，投資者關注的焦點也將重新回到基本面。

    李雨霏：好，我們剛才通過這樣一個數據看到近期有色金屬的期貨價格確實是跌幅挺大的，那麼未來走勢如何，我們現在再請北京演播室的嘉賓，中國中期研究員高級研究員馮宸垚做一個分析，馮宸垚，從近幾個交易日來看，跌幅很大，那麼深度調整的原因還有什麼。

    馮宸垚（中國中期研究院高級研究員）：好的，我們看到實際上從上週五開始，國際的期貨價格，金屬期貨價格和國內市場同時大幅的一個跳水，那麼本週期貨市場也是維持一個弱勢的格局，那麼我們認為實際上主要前期的一個支持金屬價格大幅上漲的一個原因，已經基本上得到了一個改變，那麼主要以前我們認為實際上由於美聯儲要推出第二輪的量化寬鬆的貨幣政策，那麼這個政策的預期導致了市場上對於這種大宗商品上漲的預期非常強烈，所以引發了金融市場的這撥上漲行情，但是由於美聯儲推出這個貨幣政策之後，我們看到美元指數是不跌反漲，就是展開了一撥中等力度的反彈行情，導致整個大宗商品市場的是沉壓，引發了這樣的一個暴跌的行情，另一方面我們看到，對於金屬品種來説，金屬品種向來和A股市場相關性是非常強的，尤其是從2008年以來，我們看到滬銅期貨價格和A股市場的相關性達到了80%，那麼就像外圍市場原油和每股的相關性也是高度相關一樣，那麼短期來説，A股市場出現了這樣的一個暴跌行情和期貨市場産生一個共振，那麼以銅為首的一些金屬的品種，短期內就進行了一個深度的調整。

    李雨霏：所以國內金屬期貨品種價格走勢其實是緊隨國際市場的步調的，那最根本的還是要看美元走勢如何，它是怎麼波動的，那短期的反彈，這兩天又出現了一個回落的跡象，那對美元走勢的判斷現在是一個什麼樣的觀點呢。

    馮宸垚：那麼其實照理説，美聯儲公佈量化寬鬆政策以後，美元應該是出現一個持續貶值的這樣一個狀況，那麼短期之內在這個點位出現一個反彈，除了技術面的原因，可能還有一些其他的一些原因，那麼我們認為，這兩天的這樣一個反彈是出現了一個，就是稍微出現了一個調整，那麼導致了國內的一個金屬期貨價格也是在這兩天的行情中，本週的一個行情中是稍微的有一些回穩的跡象，我們認為短期來看的話，實際上整個的一個大宗商品的市場面臨著一個巨幅下跌之後的這樣一個小幅的反彈行情，但是這個反彈的高度實際上我們還是稍微比較保守一些，這種反彈的高度還是不好判斷，那麼就金屬來説，因為它目前來看一個基本面沒有發生一個實質性的改變，整體的供應還是比較充裕的，那麼整體的下游的一個需求的話，短期來説沒有一個大幅的回暖的跡象，所以我們對於金屬的整個價格還是維持一個寬幅震蕩的這樣一個判斷。

    李雨霏：好，那麼對國內金屬期貨價格是這樣一個判斷，那麼也就相應會影響國內有色金屬板塊的一個表現了，從今天來看呢，是昨天有一個反彈，剛才我們講到了，今天又處在了跌幅榜的前列了，那張翔你對有色金屬板塊近期的走勢又是一個什麼樣的概念，是不是跟馮宸垚的觀點一樣。

    張翔：有色金屬板塊短期將維持偏弱格局

    張翔：近期我覺得可能還會維持一個偏弱的格局，對於有色品種它的行情應該來説是取決於兩方面因素，第一還是應該看基本面因素，供需的這種關係，從目前這樣一個國際形勢來看的話，還是依然呈現一種緩慢復蘇的狀況，所以説那麼對於有色金屬這樣一個需求不是非常的強勁，所以它在基本面上沒有強力的支撐，另外一個支撐就是前期來自於美元貶值的影響，最近美元處於這樣一輪反復震蕩的格局，應該來説，也使得大家對有色品種近期走勢持一定的謹慎的態度，所以近期還是會維持一個相對偏弱的一個格局。

    李雨霏：説到有色實際上也會想到另外一個板塊，就是煤炭，因為它們都是這種資源類的個股，都會基本上有一個聯動的效應，是不是像煤炭也跟有色差不多一樣的一個走勢。

    張鴻：對，因為煤炭板塊的走勢其實基本上還是和國際原油價格走勢有很大的相關性，那麼最近的話，原油價格有了大幅的回落，所以這也使得大家對煤炭股觀唸有所改變，事實上從國內煤炭行業的供需狀況來看，那麼也不是説存在一個很緊的供需的狀況，所以從基本面的支持力度是比較有限的，目前隨著美元走勢撲朔迷離，我們大家對它的資源品的這樣一個關注可能就會相對來説熱一些。