基金經理解讀百點長陰

　　緊縮政策預期不明朗，大盤在3100點上方開始回調。11月16日兩市股指在午盤再度急挫，對於普遍高倉位運作的公募基金和專戶理財産品都是難以規避的風險。

　　深圳某專戶投資經理對《第一財經日報》記者表示，12日當天，雖然及時減了一些倉位，但對凈值貢獻並不大。“大家都在關注宏觀數據，但對數據的解讀各有不同，所以操作分歧比較大。現在雖然覺得市場總體風險也不太嚴重，但是在政策進一步明朗之前，只能是走一步看一步。”

　　上週五的暴跌已經令多數專戶一對多凈值發生折損。在浦發銀行代銷的專戶産品中，華夏成長1號凈值單周跌幅達4.86%，易方達雙核1號凈值下跌了4.62%，銀華靈活精選2號更是下跌了6.20%。而昨日股市再以大跌收場，本週基金一對多專戶凈值可能又一次遭受巨大損失。

　　大成精選基金經理劉安田對數據的解讀稍偏于負面。他認為，10月份的經濟數據是高通脹、高增長，調控後的結果要麼是高通脹、低增長，要麼是低通脹、低增長。“無論是出現哪種情況，低增長都是不可避免的，而經濟增速下來，股市的估值自然也會受影響。”

　　根據銀河證券基金研究中心的統計數據，11月12日當天，217隻標準股票型基金單日平均凈值跌幅為5.08%，其中有22隻基金單日凈值跌幅超過6%，混合型基金情況略好，但平均凈值受損程度也在4%以上。

　　與此同時，基金的分歧正在加大。博時特許價值股票基金經理湯義峰認為，四季度以來，隨著市場指數的快速攀高，投資者的心態出現較大分歧。部分投資者認為貨幣發行過快，而資金去向有限，所以將有很大一部分進入股市，進而推高股市；而另有部分投資者則認為市場在短期內上漲過快，需要震蕩整固，同時大部分中小市值股票的估值已達到極限水平，回調風險一觸即發。“我們認為，市場在3000點左右將展開反復波動的格局，受益於貨幣因素及通脹的品種有望獲取超額收益。”

　　湯義峰所講的心態分歧在基金經理中就表現得非常明顯。廣州某基金經理對市場下跌完全不擔心，“一點問題都沒有。現在資金才剛開始進場，就像2006年7、8月份的市場一樣，股市財富效應顯現以後，資金開始涌向股市，現在才剛露苗頭。”

　　但上海某合資基金公司的一位基金經理卻認為應該在操作上更謹慎一些。劉安田也認為，這輪市場調整至少需要一到兩個月，未來還是要看基本面的趨勢。

　　前述專戶投資經理則認為，從近幾日股市表現來看，雖然大盤下跌，但仍有一些個股走出獨立行情，這表明現在個股選擇非常重要。