李志林：坦然面對大盤的劇烈振蕩

　　●上週五暴跌,係神秘資金攪局,製造恐慌,強迫大盤波段回調的可能最大

　　●未來一兩周能反抽3100點以上,應減磅為半倉,高拋低吸

　　●以中線心態持有新興産業中小盤股,3個月至6個月內必有厚報

　　●跌到年線,是一次極好的建倉獲大利的機會

　　上週五暴跌,一舉吞沒三周的漲幅,回到10月22日3000點以下的位置。許多人十分恐懼,到處打聽有什麼利空。我則認為,這是強制洗盤,並且暴跌比陰跌更有利於洗盤。

　　1、美元和美國貨幣政策已不可逆轉

　　美國第二輪量化寬鬆政策,表面是為刺激出口,拯救美國經濟,本質是在全球進行一場財富再分配:用超量貨幣使佔全球貨幣量65%的美元稀釋,使各國鉅額外匯儲備縮水,持有的美國國債打折;用印鈔歸還所欠各國債務;以美元貶值使各國貨幣自然升值,再逼人民幣升值,從而扼制中國出口,迫使中國經濟減速,提升自己全球經濟老大的地位。按國際貨幣基金組織官員説法,美國還將有第三輪量化寬鬆政策。這意味著全球經濟已進入“強盜+貴族”時代。美國通脹率至今僅0.8%,與新興國家節節攀升形成鮮明對比。美國的“量化寬鬆”給中國宏觀調控政策帶來了前所未有的難題。

　　2、中國溫和通脹趨勢已形成

　　一方面,輸入性通脹的巨大壓力難以抗拒;另一方面,中國超量貨幣發行也是通脹的內在動力。M2從2000年13.24萬億元到今年74萬億元,十年增長450%以上。今年前三季度M269.64萬億元,比GDP已超發42.77萬億元,在嚴厲的房産調控政策下,巨大的流動性只能去衝擊商品市場。為應對美國,今後中國也必然會在實際上採取“量化寬鬆”政策,才能靠大幅增加工資、提高物價來解決高通脹。與美國不同的是,中國還有積極的財政政策這一手段來加強調控。溫和通脹是有利股市的。當然,適度寬鬆貨幣政策名義上的退出,也會引起股市的劇烈波動。

　　3、中國股市中期向上的格局已經形成

　　10月14日突破年線,理論上意味著牛市開始,哪怕是流動性牛市。三季報和年報業績創歷史新高,造成20多倍市盈率的歷史低估值;購並重組帶來外延式成長性;中小板、創業板新興産業股年報時高增長和高送轉,吸引大量中長線投資者;與國際股市近半年的大漲,及金融危機前高點相比,A股有巨大落差;投資者通過股市,跑贏CPI、跑贏貨幣發行速度、使財富保持增值的願望日益強烈,這都是支撐流動性牛市的基礎。

　　4、石化雙雄攪局很可能體現了股市調控的意圖

　　上週五大幅拉升石化雙雄目的何在？市場有幾種假設:

　　(1)新基金對估值洼地建倉。若真是,何不在低位拉高,通過反復振蕩,完全可以揀到大量籌碼,無須大幅拉高建倉。(2)“二八”轉換。若在年中還説得通,年底資金收緊,怎麼可能？石化雙雄既無送股,又高過H股40%,憑何炒作？基本面並無利好,其它大盤股均逆向而行,可見“二”不可能獨唱主角。(3)主力出貨中小盤股,換成大盤股。也不對。小盤股再過幾個月分明有大批高送轉,大盤股沒有,為何此時換？基金倉位已達90%,小盤股一時也出不了,拿什麼去換？(4)國慶後衝進大盤股和資源股的遊資所為。由於被突然加息和調高準備金率打矇,逃不出來,就拉高石化雙雄,掩護其所困中小板和創業板的資金出逃,上週五可看得更清楚。(5)神秘資金狂拉指數攪局,製造恐慌,強迫大盤波段回調。即利用市場最恐懼權重股拉升這一習慣性思維,狂拉石化雙雄致指數飆升,以毒攻毒,挑起中小板和創業板多殺多,形成頭部。正好比群眾遊行隊伍內突然有人故意搞打砸搶,最終使遊行分崩離析那樣。上週五走勢表明,以第四、第五種可能性較大。尤其是第五種,因為符合上調準備金率、加息等遏制通脹的調控目的。

　　5、坦然面對大盤調整

　　對上週五暴跌,有人歸結為傳言印花稅將調高,純屬無稽之談。我認為,一、牛市特徵就是緩上急落。二、暴跌主要因獲利盤積累過多所致。10月18日至今,中小板綜指單邊上漲24.41%;創業板指單邊上漲27.38%,一有風吹草動,獲利盤殺跌而逃,共振必然十分猛烈。暴跌比陰跌好,將來上行更輕鬆。三、2800點—3200點箱體短期內仍有效。上周所言,箱頂壓力甚大,快速拉高必導致行情提前結束。現暴跌了,我同樣認為,年線附近支撐同樣較強。四、面對劇烈振蕩,凡未來一兩周能反抽3100點以上,應減磅為半倉,高拋低吸。若以中線心態持有新興産業中小盤股,尤其是前十大股東都是基金、社保、QFII的股票,3個月至6個月內必有厚報。五、應以平和心態對待暴跌。滬指至今仍低於去年底300點之下,凡在新興産業股中跑贏大盤的,都應感到欣慰。跌到年線,是一次極好的建倉獲大利的機會。