上證綜指震蕩盤整

　　11月11日，國家統計局將公佈10月的經濟數據，市場普遍認為CPI將創新高，這也使得加息預期陡然升溫。這一預期對A股走勢造成了較大影響，上證綜指已經連續兩個交易日出現下跌。

　　昨日，上證綜指下跌0.63%，銀行、券商、地産領銜下挫，稀土、釀酒板塊則表現較強。

　　“創業板為代表的中小盤股和稀土永磁等概念股出現上行，主要表現為遊資短期的炒作行為。”萬國測評分析師謝祖平在接受《國際金融報》採訪時表示，“漲幅居前的釀酒食品、商業連鎖和跌幅居前的金融地産，反映市場對於物價上漲，預期CPI創新高，管理層可能出臺政策調控的擔憂。”

　　11月9日在銀行間發行了320億元的1年期央票，發行利率2.34%，較上周上升了5個基點。央行10月20日啟動加息以來，1年期央票發行利率在過去的3周內有2周上行，發行利率累計升幅達到了25個基點。

　　市場人士表示，從過去的經驗看，1年期央票發行利率對1年期定存利率具有一定的指示作用，因此，1年期央票利率的再度上行並不斷逼近1年期定存利率，使加息預期升溫。

　　此外，國家發改委官員對於CPI失守3%紅線的發言，也進一步推高了加息的預期。

　　不過，加息對A股來説是否意味著絕對利空，這還很難判斷。

　　華泰聯合證券分析師荀玉根指出，前幾次加息沒改變市場趨勢，2005年後只要CPI處於上升趨勢，雖然加息使得實際利率上升，但無法改變儲蓄搬家趨勢，從而為股市提供資金支持。以人民幣計價的股票資産，在本幣升值的大背景下，會得到國際投資者的追捧，估值相應提升。

　　上海某私募基金人士則對記者表示，股指整體趨勢仍然向上，但上證綜指在3086點附近有一個缺口，股指需要填補這個缺口之後向上趨勢才能穩定。

　　荀玉根表示，加息過程中債券收益率會上升，保險公司直接受益，銀行在加息週期下凈息差通常擴大。因此，上述行業將受益，但需警惕加息對高債務率行業的成本衝擊，2010年前三季帶息債務率較高行業為：公用事業、建築建材、房地産、鋼鐵。

　　謝祖平則認為，從昨日的走勢來看，無論是漲幅居前的釀酒食品，還是跌幅居前的房地産、銀行，都是機構主要持倉的板塊，這一點反映出機構之間的博弈。“在機構博弈過程中目前機構資金的行為與遊資的風格趨同性增強，滬深交易所公開交易信息顯示機構專用出現在題材品種買入前5席位的頻率明顯提高。”