景氣回升提升業績 四行業迎來投資機會(股)

　　上市公司2010年前三季度業績保持高速增長，主營業務收入快速增長仍是最為主要的推動因素。利潤同比增速取得高增長的行業中，有色金屬、黑色金屬、採掘和化工等行業屬於週期性行業，這四類行業同時實現了營業總收入與凈利潤的同比雙增長。

　　隨著行業景氣度的回升，這些行業由去年利潤基數較低以及今年以來的漲價效應造就了收益的高增長。加上美元貶值的趨向難以短期改變，這些包含資源、景氣度以及內需等眾多利好因素的雙增長行業將會迎來新一輪的業績浪潮。

　　黑色金屬前三季凈利同比增521%

　　據國內知名鋼鐵現貨交易平臺“西本新幹線”提供的最新市場報告，上海建築鋼價在橫盤糾結一個月之後，突然“掉頭”大幅走高，“中間貿易”趨於活躍，庫存減倉。與此同時，鋼鐵原料價格正在走高，鋼廠價格全面上提，黑色金屬行業個股迎來發展機遇。

　　黑色金屬行業實現營業收入與凈利潤雙增長。據《證券日報》市場研究中心與wind資訊最新統計，黑色金屬(申萬一級)今年前三季度實現營業收入9548.37億元，同比增長33.88%；實現歸屬母公司股東的凈利潤240.05億元，同比增長521.38%。該行業實現每股收益為0.2355元、每股凈資産4.2321元、每股營業總收入9.3712元、每股經營活動産生的現金流量凈額為0.3719元、凈資産收益率為5.67%；以11月8日收盤價計算，黑色金屬板塊動態市盈率為24.11倍(行業數據均為加權平均所得)。

　　具體個股來看，黑色金屬行業有27隻個股實現營業收入與歸屬母公司股東凈利潤雙增長，佔該行業33隻個股的81.82%。27隻個股中歸屬母公司凈利潤增長率超過300%的個股為馬鋼股份、太鋼不銹、三鋼閩光、八一鋼鐵、鞍鋼股份、西寧特鋼等9個股。

　　據悉，9月份的鋼鐵産量情況持續走低。生鐵、粗鋼和鋼材産量月環比下滑幅度較大，其中粗鋼産量環比8月份下降了7.15%，連續第四個月下滑，月産量4794萬噸。鋼材産量為6542萬噸，環比下降幅度達到-6.11%。粗鋼産量同比下滑5.45%，鋼材産量同比增長6.97%。9月份波及主要産鋼區省份的限電限産效果明顯。

　　9月份鋼材出口在經歷了8月份的急劇下跌之後小幅反彈，單月出口301萬噸，進口132萬噸，凈出口169萬噸。2010年1-9月累計出口3393萬噸，累計進口1252萬噸，累計凈出口2141萬噸。鋼材出口轉弱，主要還受政策影響，而國際國內價差在9月份變化很小，雖然價差減小對出口的負面作用較弱，但最起碼可判斷價差短期內不可能成為拉動出口增長的催化劑。

　　10月份國內鐵礦石價格升幅繼續跑贏鋼材價格，遷安66%幹基含稅的價格整體上漲了5.83%，當前階段鐵礦石價格比鋼材價格強勢的主要邏輯是，因為全球經濟不太樂觀，所以主要經濟體超常規的貨幣寬鬆，貨幣寬鬆導致資源品價格上漲，而全球經濟不樂觀表明下游行業對待中游産品價格上漲總是存在一份警惕心理，只有當刺激政策促使經濟出現上升時，鋼礦價比才有可能上升。

　　鋻於當前的市場環境，以及行業基本面仍沒形成趨勢。渤海證券判斷11月份鋼鐵板塊難以跑贏大盤，但亦存在跟漲和補漲需求，投資鋼鐵股能獲得絕對收益，但相對超額收益的可能性不大。個股推薦上，三類鋼鐵股將跑贏行業指數，一是鐵礦石含量高的公司，資源價格高位對其受益相當明顯，如西寧特鋼和酒鋼宏興。二是大鋼鐵，受行政減産影響小，且四季度還能獲得季度定價與現貨價的價差優勢，四季度業績環比將趨於上升。 (趙子強 張穎)