美國定量寬鬆政策究竟如何影響A股

　　美聯儲本週公佈了新一輪量化寬鬆政策，將在未來8個月內購買6000億美元的美國國債。這一瘋狂印鈔行為使全球資本市場強勁反彈，也染紅了A股。週五A股市場連續第二日上漲，上證指數收復3100點整數關，並再創接近七個月以來的收市新高。不過，卻有不少投資者向本報《讀者》版致電詢問，這輪行情能走多遠？美國的定量寬鬆政策究竟會如何影響中國股市？

　　英大證券研究所所長李大霄接受記者採訪時認為，美國量化寬鬆貨幣政策，對美國經濟復蘇、失業率改善有正面作用，能提高流動性，商品市場、股票市場都將受益。對於中國A股來説，熱錢流入及流動性增多，A股還將迎來上漲。李大霄判斷，目前A股正在牛市進行中，而這一輪貨幣牛市原因是多方面的，既有流動性充裕的因素，也有因經濟危機帶來的股市低位及上市公司的成長性等多重因素。李大霄認為，A股在3000點是很好的買入點，A股在3000點以上運行的時間、空間將遠遠大於在3000點以下。

　　券商分析師也普遍認為，美國的定量寬鬆政策將成為推動A股向上的支撐力。二輪定量寬鬆計劃將導致美元的進一步走弱，從而再度刺激商品期貨市場的走高。對中國而言，美元流動性的進一步氾濫將帶來人民幣持續升值，同時會帶來輸入性通脹，推動資金進入股市尋求抗通脹保值的投資機會，推高人民幣金融資産的估值中樞上移，利好股市繼續走好。

　　不過，也有分析人士認為美國的定量寬鬆政策對A股並不足以形成長期支撐。中期來看，由於流動性仍然寬鬆，A股中期趨勢應能繼續保持相對樂觀，在滬深300板塊的估值偏低情況下，預計階段性估值修復行情將延續。但長期而言，在國外流動性越趨寬鬆的情況下，我國經濟將面臨更大的壓力，這主要來自於寬鬆量化政策和通脹的矛盾、人民幣升值的壓力、出口嚴峻等。對於市場而言，後段行情可能更多來自於結構性機會，尋找局部熱點是近期投資的重點。建議投資者關注以下幾條主線：一是通脹預期受益主線，如有色金屬、煤炭等上遊資源品板塊和農業板塊等；二是在適度通脹下企業利潤增長較明確，且估值相對較低的中業和板塊，如化工、工程機械等；三是四季度消費增長確定板塊，如釀酒、商業零售等板塊；四是直接受益於股票市場行情景氣度提升的品種，如券商、保險及券商持股概念等。預計未來，市場將從以寬鬆流動性為主的炒作，逐步轉向關注以基本面和業績驅動為主、未來業績增長明確的行業和上市公司。 記者 宗風嵐

　　名詞解釋

　　定量寬鬆

　　定量寬鬆，就是指利率接近或者達到零的情況下，央行通過購買各種債券，向貨幣市場注入大量流動性的干預方式。與利率杠桿這一“傳統手段”不同，定量寬鬆一般只在極端條件下使用，因此經濟學界普遍將之視為“非傳統手段”。

　　美聯儲“定量寬鬆”的貨幣政策，使得美元貶值在一定程度上有利於美出口和美整體經濟。但實行“定量寬鬆”的貨幣政策，勢必將冒極大的風險，海量的貨幣供應量，必定會造成惡性的通貨膨脹，資産價格飛漲，致使大量投機者進入市場，尤其是對能源和有色金屬類價格的影響更為巨大，有可能造成比目前還嚴重的金融泡沫和經濟泡沫，災難也許會比之前更沉重。