華泰證券佣金份額持續下降 經紀業務潰敗

    《投資者報》記者 薛玉敏

    虎年第一隻登陸A股市場的華泰證券，卻是沒有虎虎生威，而是熊樣十足。

    2月26日，華泰首發上市，發行價高達20元，11月3日收盤價17.78元，經過10月份的大漲行情，至今還折價11.5%。

    明星基金經理王亞偉堅守了一個季度後也黯然離場，393萬股的華泰證券被其在三季度拋售；華夏的另一隻基金滬深300進行了減倉。整個機構的持倉量下降了10.58%。

    被機構競相拋售，究竟為何？

    “券商股做的是趨勢投資，業績下降，沒有什麼大亮點的券商，沒了讓機構炒的故事，股價自然不會有好的表現。”宏源證券分析師黃力軍對《投資者報》記者分析師道。

　　佣金份額持續下降

    2153億元、2321億元、4015億元，看著8月以來，每個月股市日均成交金額一步步高升，靠天吃飯的券商肯定樂得開了花。

    10月以來，14家上市券商股價平均上漲達36%。

    但背後也有哭泣者。

    三季報顯示，今年前三季度華泰證券凈利潤為24億元，同比下滑15.08%。最大的拖累，來自經紀業務，前三個季度業績大幅度下降33.57%。

    今年以來，佣金戰欲燃欲烈，華泰係的市場份額卻開始出現下滑。

    前三個季度，公司經紀業務市場份額為5.73%、5.66%、5.56%。市場份額外，公司的佣金率也呈現“價量齊跌”的局面。前三個季度，公司的佣金率分別為0.0846%、0.0851%、0.0806%。

    “三季度行情回暖，仍未能反映在業績中，由此可見，公司經紀業務市場份額和綜合佣金率已經在下滑通道中。”中投證券分析師張鐳在最新的研報中説。

　　承銷業務一般

    券商的三大主營業務——承銷業務也是華泰證券的短板。

    截至2010年9月底，公司的股票承銷金額和債券承銷金額分別為191.1億元和51億元，市場份額分別為3.16%和1.15%，相比去年同期的3.63%和1.98%的比例，出現了明顯的下滑。

    在黃力軍看來，華泰的承銷能力很一般，如果不是收購的華泰聯合證券在中小板公司承銷業務上的能力，這塊業務應該會很難看。

    今年以來，華泰證券保薦了7家IPO，首發金額僅有6.2億元。華泰聯合證券則保薦了17家IPO，首發金額為145.5億元。三季度，華泰證券母公司投行部竟然沒有一項收入來源。

    長期以來，華泰證券投行部門業績一直表現不佳。2008年華泰證券承銷金額為24.12億元，在國內具有承銷資格的69家券商中排名第37位，第一名的中信證券承銷金額達到1119.33億元。2009年，華泰證券的排名有所上升，排名第13。

    華泰證券上市時募集資金主要投向之一是“擴大承銷準備金規模、增強承銷實力”，但現在看，效果還不明顯。

　　整合是未來的關鍵

    華泰證券三季度唯一的亮點，在於自營業務。前三個季度，公司實現自營業務收益為0.8億元，相比上半年的1.69元虧損，實現了扭虧。

    公司的自營規模達到了180億元，相較于6月底，增幅了56.36%。四季度以來，資本市場上升趨勢明顯，公司的自營收益應該會有顯著的提高。

    “但是這塊業務收益波動很大，很難有長久的業績增長。下一步，最主要的是看華泰證券和華泰聯合證券整合的結果，如果成功，那麼在研究能力、承銷業務上都會有一個質的提升。”黃力軍説，效果未來很難説，目前只能給華泰證券以謹慎增持的評級。