蘇寧首評國美爭奪戰：價值觀決定策略

　　國美電器（0493.HK）控制權之爭，依然是零售業界最炙手可熱的話題。

　　11月4日，在由中國連鎖經營協會主辦的“2010中國零售領袖峰會”上，國美電器控制權之爭兩個關鍵點，成為焦點。其一，是國美電器大股東黃光裕力推的擴張邏輯和國美電器董事會主席陳曉的效率優先策略，哪一條更受業界認可；其二，國美電器二股東貝恩資本在國美控制權之爭中扮演的角色。

　　蘇寧電器（002024.SZ）的副董事長孫為民稱，“蘇寧和國美電器的區別在於企業價值觀不一樣。”

　　對於貝恩資本在國美電器控制權之爭扮演的角色，投資過萬達集團、東方家園等數十家企業的龍柏資本董事長王平稱，“貝恩作為投資資本追求利益的特性是可以理解的，但是，事情發展到這個階段，誰也不好説下半場情況到底如何。”

　　11月3日，本報記者獲悉，針對黃光裕家族提出的解決國美電器控制權之爭的，包括國美電器未來發展方向、董事會架構等一攬子計劃的談判，仍在繼續發酵。

　　具體內容包括：國美未來發展方向主要是堅持黃光裕主導的擴張思路，還是陳曉主導的效率發展為主；董事會架構目前有兩種方案，一是在現有11名董事會成員之外增加兩名黃氏家族代表，另外一種方案是在現有11名董事會成員中，替換兩名黃氏家族代表。

　　黃光裕家族發言人稱，“牽扯利益太多，無法預判何時會取得突破。”

　　孫為民首談國美

　　作為國美電器長期以來最大的競爭對手，蘇寧電器對於持續了兩個多月的國美電器控制權之爭，一直諱莫如深。

　　國美電器自黃光裕被捕之後，以陳曉為代表的董事會，力主開展效率提升、關閉不良門店的策略，與此前相比，放緩了擴張步伐。這也成為目前國美控制權之爭中，黃光裕家族擔心國美未來失去競爭力，從而不信任陳曉留任的重要理由之一。

　　家電零售業兩大巨頭，蘇寧和國美各有側重，蘇寧更重效率和質量，黃光裕時代國美更重擴張邏輯。對於國美和蘇寧模式，孫為民認為，“企業的策略是受制于領導人決策的，不論競爭對手如何，蘇寧會堅持‘後臺’優先發展策略”。

　　後臺優先，即與快速門店擴張相對，注重供應鏈、組織架構等整體配套能力建設。

　　實際上，“後臺優先”的蘇寧，從發展預期的擴張速度上，已經實現了國美的超越。蘇寧董事長張近東，9月底在南京宣佈，蘇寧2010年新開店計劃就達400家。8月23日，國美電器半年報發佈會上，陳曉公佈了國美電器未來的5年開店計劃，這一計劃稱國美未來5年將新開700家門店，不足蘇寧5年計劃的一半。

　　作為上市公司，在處理投資者與公眾利益關繫上，孫為民透露，“蘇寧一直堅持，持有尊重但並不迎合的態度。企業有自身的發展邏輯，這一點是企業一定需要堅持的。”

　　在探討國美控制權之爭的發展模式話題之外，孫為民認為，零售業已經步入多元化時代。東西部經濟發展差異、城鄉二元市場結構、人均收入差距等因素，是多元零售産生的原因。

　　為了迎合多元化趨勢，孫為民稱，蘇寧一直在堅持多渠道領域的創新。據其介紹，目前蘇寧主要操作的渠道有團購渠道、店面零售渠道、互聯網渠道。按照既定計劃，蘇寧的線上銷售渠道蘇寧易購，今年的銷售預期為15億元。

　　資本的角色

　　貝恩資本在國美電器控制權之爭中，扮演的特殊角色，使得眾多本土零售商，在面對資本市場時，心態是又愛又恨。

　　對於貝恩資本在國美控制權之爭中扮演的角色，最先與五星電器有過資本層面接觸的、掌握200億人民幣零售投資的龍柏資本的董事長王平稱，“作為貝恩在國內的同行，無法進行過多評論，但是資本特性是追求高回報，這一點無可厚非。”

　　前五星電器董事長、五星控股董事長的汪建國稱，“零售業特點是速度和規模，決定了零售業必須要擁抱資本市場，通過專業化分工實現企業快速發展。”據其介紹，在2003年左右，五星電器由於並未實現與資本市場的對接，主要通過自有資金、銀行貸款、供應商賬期發展，當時的情況是，五星電器欠銀行貸款就數億元。

　　對於如何處理與資本市場的關係，已經擁有兩家直接投資公司和3年間接投資公司的汪建國稱，“眾多零售商，應該本著和資本市場‘早談戀愛，謹慎結婚’的態度”。據其介紹，由於國內零售企業的盡職調查比較複雜，一般會用上至少一兩年的時間，才能和投資方達成真正溝通。同時，資本方必須和企業有共同的發展目標。

　　王平認為，與消費息息相關的零售業，仍是資本市場投資關注的重點。不過，他表示，“之前，PE市場在中國零售投資市場佔主導，未來5-10年，將是本土投資佔主導的時代”。