鄭眼看盤：港股異常強勢 封殺A股下檔空間

　　週三滬綜指震蕩一整天后下跌作收，滬綜指收跌0.47%報3030.99點，深綜指跌1.79%報1309.41點，成交量縮小。從盤面看，前期強勢的有色金屬、煤炭股等資源股下跌，但也有少部分資源股如東方鉭業（000962）等上漲。已有兩周時間沒啥表現的銀行股忽然啟動，其中光大銀行（601818）一度拉至漲停。

　　昨日A股中有許多個股跌幅很大，尤其是資源類股，這可能和本週有關貨幣政策可能轉向的消息相關，因這降低了我國的通脹預期。不過昨農業類股走勢堅挺，該通脹受益類股走勢卻遠強于有色金屬及煤炭類股。

　　值得一提的是，在昨日A股中有許多個股大跌的情況下，我國港股暴漲並一舉向上突破，創出兩年多的新高，這愈發使A股的弱勢令人摸不著頭腦。如果港股是真突破，後市延續上漲，那麼滬綜指走勢多半較強，不太可能有太多回調，因滬股中有H股的權重股不少，如招行、中石油、中石化，以及三大行之類。如果情況真是這樣，那麼A股中股指期貨的空方可能較鬱悶，好不容易等來“緊貨幣”方面的利空，300指數卻因權重股仍顯得堅挺。

　　據説港股上漲和華爾街券商上調中國香港股市及韓國股市展望評級有關。不過筆者對這樣的原因不太相信，因券商這方面的評級報告三天兩頭就有，而且其中不少是專讓人上當的。依筆者看來，港股中投資者對晚間美聯儲量化寬鬆政策和內地投資者的預期大有不同，前者認為有可能導致熱錢大量流入，而後者擔心的是量化寬鬆數額少於預期。另外，投資者對美國印鈔後各國將加大打擊熱錢有所預期，由於香港自由度較高，所以這方面預期更少些。

　　我國貨幣政策確有可能微調，但驟緊驟松的可能性不大，因受外部條件制約太多。因此，筆者認為A股走勢頂多由進攻態勢轉向相對平坦的橫盤震蕩走勢，盤久後不排除接著上攻。

　　外部大環境不可小視，不可能外部大“放水”而我們內部大“收水”，資産價格早晚會被他們“拖下水”去。就以在貨幣收緊方面最為起勁的印度來説，其股市今年來就高點不斷，目前印度SENSEX股指距2008年年初的歷史高位僅相差3.3%。

　　投資者今日一早得先看看美聯儲量化寬鬆政策到底如何，大約是在北京時間今晨2：15就有最終結果出來。市場人士一般預測是5000億美元額度。從美元這兩天稍疲弱的走勢看，市場可能已部分消化該內容，可如果公佈的消息大大出人意料，則全球市場必再起波瀾。

　　筆者認為，美國這次量化寬鬆可能要犯錯誤，因他們可能漏算一個因素，這就是我們中國。大家知道，本世紀初美國為對衝網絡股泡沫破滅的低迷期，為幫助企業去庫存化，美聯儲曾將利率調至極低水平，但其後樓市及資源品狂漲（銅、油等均漲數倍），但美國依然沒有發生明顯通脹。因此這就可能給他們一個“錯誤的信號”，即誤以為胡髮發鈔問題不大。

　　我國于2001年底加入世貿組織，向全球“大規模”輸出通縮是在這以後。我們輸出了極廉價的消費品，正好抵消了美國通脹壓力，所以才會使美國的寬鬆政策在表面上未引發物價數據上升。而現在今非昔比，再沒此等“巧事”，所以美國有可能要犯錯誤。當然，也存在故意“犯錯誤”的可能，因美元是國際貨幣。通過“犯錯誤”，美國就攤薄外債，攤薄各國所持有的大量美元外匯儲備。

　　後市方面，估計股指應能維持多空均衡狀態，即上下兩難。從支撐面來説，流動性旺盛及港股強勢必限制A股跌幅；從阻力面來説，美國印鈔後各國在“打擊熱錢”方面的行動必然升溫，我國自不例外。另外，我國“緊貨幣”方面消息未來還會干擾股指上漲。