美聯儲即將揭曉關鍵答案

　　本週是廣受矚目的一週。其中美國中期選舉結果與美聯儲第二輪量化寬鬆規模幾乎在同時公佈，該結果對美元的未來影響極大，當然對國際市場的影響也很大，勢必也會影響到中國股市。

　　週一，我們度過了讓人興奮的一天：A股高開高走，上證指數上漲70多點，一舉站到長期趨勢壓力線之上，全球股市也大都收出紅盤，唯有美國股市衝高回落，高開低走，納斯達克指數甚至收出陰線。

　　如果我們知道美國週一公佈的一系列經濟數據都很好，顯示經濟復蘇加速，那麼就更難理解了：為什麼美國股市逢利好卻選擇“退守”呢？很顯然，美國市場還在遊移不定之間，美國股市面臨關鍵點，美元也面臨關鍵點。那麼，未來會怎麼走？這取決於美國中期選舉之後的政治選項，取決於美聯儲是否明目張膽地推行“弱勢美元政策”，取決於G20峰會中美領導人的協商。

　　大局待定，幾個好的經濟數據當然不足以打消市場對美國未來走向的疑慮，由此推理，中美間在11月後再度爆發貨幣戰、貿易戰的可能性還沒有排除。

　　這些問題的關鍵答案，週三即會揭曉，因為美聯儲定於週三公佈的第二輪量化寬鬆規模可以告訴我們美國人想幹什麼。

　　目前一些人還並不明白美聯儲第二輪量化寬鬆規模與美國以外的國家有什麼關係，更不明白美元選擇強勢或弱勢政策與人民幣的未來何干。因此需要認真解答。

　　美聯儲的貨幣政策事關全球的流動性管理。美國財長剛剛在G20財長會議上有過承諾：堅持強勢美元政策，堅決不搞弱勢貨幣競賽，絕不會通過尋求弱勢貨幣以取得國際競爭優勢。以上表態是真是假，全世界各國尤其是中國，都拭目以待。

　　而美國政府到底希望美元怎麼走，會不會選擇弱勢美元政策，就看週三美聯儲公佈的量化寬鬆的規模是多少。

　　上週三，美聯儲曾諮詢華爾街的各大券商機構，希望它們預測一下美聯儲第二輪量化寬鬆的規模，結果多數券商預測這輪量化寬鬆規模會在一萬億美元以上，其中高盛更預測美聯儲可能會向市場釋放高達兩萬億美元流動性。目前中國主要機構也預測美聯儲本輪量化寬鬆規模會在1萬億~15000億美元之間。

　　而我認為，果真如此，那趕快賣股票、賣美元吧。為什麼？因為當這一規模超出萬億美元，那就意味著美聯儲發出了開打貨幣戰的宣言，全球弱勢貨幣競賽將不可避免，世界經濟秩序因此將大亂。關鍵是，中美間將失去基本的互信，不僅人民幣不會配合國際社會緩慢升值，而且中國將被迫拋售美國國債。

　　因為美國的實體經濟根本不需要這麼多流動性，刺激美國經濟也不需要這麼多流動性。美聯儲未來該買多少國債，主要看美國的商業銀行願意賣給美聯儲多少。所謂的量化寬鬆，第一步想達到的目的是資産置換，商業銀行將難以流動的債券資産置換給美聯儲，換取現金，作為未來發放貸款的流動性儲備。

　　但是，美國經濟的問題並不在於美聯儲不提供流動性，而是美國的商業銀行不需要更多的流動性，不想放貸。因此市場擔心，美聯儲以刺激國內經濟為藉口，釋放更多的流動性，結果未必使美國的實體經濟獲得貸款，獲得復蘇動能；相反，大量“多餘”的流動性將會轉向金融市場尤其是國際貨幣市場，引發全球資産泡沫和美元暴跌。因此大多數分析師將超出美國實體經濟需要的量化寬鬆規模視為洪水猛獸。

　　美聯儲到底會作何選擇？我認為不會超出一萬億美元。這是底線。美國的國家戰略需要美聯儲守信，美國需要與國際社會合作。

　　11月11日，中美領導人和G20其他國家的領導人將聚會首爾。這次會議能不能成功，不僅取決於G20財長會議已經達成的“共識”，還取決於美聯儲本週三的行動。

　　中國人有一句老話：聽其言不如觀其行。未來世界經濟秩序能不能向有利於絕大多數國家利益的一面發展，中美關係能不能穩定向好，都取決於美元本週的表現，取決於美聯儲的量化寬鬆決策。