劉新華：加強資本市場透明度建設

　　中國證監會副主席劉新華2日在新浪金麒麟論壇上表示，信息公開透明是資本市場的穩定健康發展的基本前提。

　　他指出，第一，信息公開透明是資本市場的基本特點和內在要求。200多年前，在紐約資本市場普行的時候沒有網絡、沒有計算機，但是信息仍然是資本市場交易和資本上依存的一個重要的依據。

　　資本市場是典型的信息市場，具有參與者重、影響因素多、不確定性大的特點，市場各類金融工具交易價格，都是對各類信息的綜合反映。

　　一方面，資本市場高度的社會化，參與主題多元化的公眾投資場所，各類主體有著不同的利益訴求。特別是隨著近年來，我國資本市場參與度的大幅度提高，市場信息的重大變化，對投資者的影響日益廣泛。

　　另一方面，從影響的因素來看，國際市場的價格波動、國內投資、消費、出口變化以及宏觀經濟政策的調整，上市公司的業績、社會心理都可能對市場産生新的預期，甚至是市場的傳言、謠言都可能改變或者主導一些市場參與者的預期，進而影響和造成市場的運行波動。

　　此外，由於資本市場屬於虛擬經濟的範疇，交易的課題是權益，市場信息流動的路徑和規律也就更加難以把握，信息不對稱的問題，應該説比一般的市場就更加突出。

　　正是基於對信息的高度依賴，公開、透明、真實的信息能夠促進資本市場上各種金融工具的價格形成更加合理，幫助市場參與主體，降低參與成本，作出理性的決策，從而推動市場朝著更加有效的方向發展。

　　第二，信息公開透明是資本市場的穩定健康發展的基本前提。我國資本市場是信息加資本轉軌的市場，也是典型的信息市場。

　　近年來，在黨中央、國務院的領導下，我國資本市場的基礎性制度建設不斷加強，改革創新日益活躍，依法支持的力度不斷加大，市場功能日益發揮，經受住了國際金融危機的考驗，為加快轉變經濟發展方式、促進國民經濟平穩較快發展做出了應有的貢獻。

　　在這個過程當中，通過大力強化市場的透明度建設，市場主體的資本約束和自我約束不斷增強，公平意識、公開意識、規範運作水平大為提高，對增強信息的有效性、減輕或消除信息的不對稱性，從而推動資源的優化配置，促進市場功能的發揮起到了重要的作用。

　　第三，保障信息公開是證券期貨監管工作的重要內容。從歷史角度看，資本市場對信息公開透明的要求也是證券期貨監管的重要內容，資本市場産生和發展的基礎，是以委託代理機制為核心的信用制度，但正是因為有了委託代理，信息不對稱和由此帶來的道德風險和逆向選擇的問題隨之産生。

　　因此，無論是市場監管制度，還是市場主體的經營活動，或者上市公司治理機制都非常強調信息的公開化和透明度。

　　例如，我國證券法第3條明確提出“證券的發行、交易活動必須實行公開、公平、公正的原則”，公開就是指有關證券的發行、交易的信息必須依法如實披露、充分披露、及時披露，在“三公”原則中公開是第一位的，是促進市場公平公正的重要保障和前提。

　　多年來，證監會高度重視市場透明度建設工作，從我國實際情況出發，充分借鑒成熟市場的經驗，以信息披露、監管為中心，不斷加強市場的透明度建設。

　　一是健全完善信息披露的法規體系。目前，我國以基本建立起多層次的上市公司信息披露的框架，從法律規範到操作實施，從內容的披露、形式到手段都較好地滿足了公開透明建設的要求；

　　二是有效改進信息監管的執法體制，初步形成了證監會派出機構、證券交易所各司其職、合理分工、密切協調的信息披露監管體系。

　　三是嚴厲打擊違法違規行為，不斷加強對信息披露不當的行為的懲罰力度，保持對內幕交易、虛假懲處等嚴重違法違規的高壓態勢，堅決查處和曝光了一批社會影響力大的典型案件。

　　四是健全投資者保護的長效機制，不斷探索各類股東，特別是中小投資者公平獲取信息的有效途徑和方式，積極弘揚誠信、合規、高效的信息披露理念，不斷提高市場的透明度和公信力。

　　在促進市場主體、提高透明度的同時，監管部門自身也按照依法行政、陽光行政的要求，不斷完善依法行政制度的建設，增強證監會自身建設的透明度。

　　按照政務信息公開條例的要求，證監會從2008年5月到2010年的9月，證監會共主動公開監管信息29215條，受理監管信息公開申請32件，在監管實踐中，及時公開行政許可有關信息，切實做到程序透明。

　　比如在證監會主板和創業板發生委會議召開前，在官方網站以公告的形式，將審核企業的名單、會議時間和參加審核委員的名單，審核的結果，都在網站上披露。

　　再比如，從今年初開始，全部證券機構類行政許可的申請材料的接收、受理、反饋、審核等關鍵環節和進展情況全部公開披露，為了推動科學民主決策，目前證監會每推出的每一項重要規章、改革舉措和創新制度，都通過官方網站公開向市場徵求意見，公眾參與、專家論證相結合的機制的初步形成。

　　此外，證監會積極的加強與包括新浪網在內的媒體的溝通，每週召開一次通氣會，通報相關信息，解答有關問題，回答記者的提問，形成了較好的互動機制。