靜候解禁大限基金圍獵創業板

　　從11月1日起，第一批上市的28家創業板公司，除寶德股份發行前所有股東承諾3年限售外，其他27家公司都將迎來一批原始股的解禁上市，按最新股價計算，解禁市值將近230億元。這麼巨大的拋售陰影籠罩在創業板身上，這些個股股價是就此一瀉千里還是出現重新走強的契機？基金、私募磨刀霍霍，有的伺機而動，有的已搶先買入。

　　等待時機 突擊創業板

　　一家大型基金公司投資總監説，他們選擇的股票還是具備明顯成長性的，不懼解禁壓力。基金、私募這些投資者似乎並未將天量解禁放在心上，如果創業板整體出現大跌，他們還會伺機買入。

　　創業板不僅僅造就了一批億萬富翁，在二級市場上同樣也給投資者帶來了巨大的收益，首批28家公司掛牌當日平均漲幅超過100%，隨後的吉峰農機、神州泰嶽、銀江股份等等，一隻只耀眼的明星股上演了一幕幕股價翻番的行情。投資者在紛紛憧憬著探路者成為中國版的哥倫比亞，華誼兄弟造就下一個夢工廠。一直到今日，這批天量限售股的解禁，渴求暴富的躁動和對高價的畏懼開始考驗投資者。

　　不過，基金、私募這些投資者似乎並未將天量解禁放在心上，“我們旗下基金沒有針對解禁消息特意進行調倉，如果創業板整體出現大跌，我們還會伺機買入。”一家大型基金公司投資總監説，他們選擇的股票還是具備明顯成長性的，不懼解禁壓力。

　　而一傢俬募的總經理則直截了當地説，“我們正在買進。”他認為，關鍵還是看個股的質地，只要確有成長性，估值合理，解禁股上市一樣會有人買。比如當初金風科技曾有高管大量拋售，一度將股價打到跌停，但照樣有人在跌停上掃貨，隨後股價又幾近翻番。現在可能由於市場擔憂天量解禁，有一些優質創業板股票不漲反跌，正是進貨良機。

　　一位基金經理則是從大趨勢上進行判斷，他認為目前A股正處牛市，看好市場的人越來越多，買盤踴躍，從歷史上來看，在牛市中，解禁股造成的壓力並不大，有時反而會成為大機構吸納股票的良機。

　　另一名投資了多只創業板股票的基金經理老王説，他同樣判斷創業板在短期未必會大跌，甚至反而可能走強，有兩個理由，首先是創業板解禁的壓力已部分消化。數據顯示，今年下半年以來，創業板指數漲幅僅為12.98%；而同期中小板指數走出了一輪波瀾壯闊的大行情，還創出6979.77點的歷史新高，累計漲幅達到39.86%；上證綜指和深成指漲幅也分別達到24.78%和43.23%。解禁利空近幾個月來已有所消化。

　　其次，更重要的一點是，這波解禁股主要由兩部分組成，一類是高管等持股，量相對較小，另一類是創投等原始股東，佔比較大。“據我們所知，有些創投在入股前後，和公司有千絲萬縷的關係，在需要托穩股價的關鍵時刻，公司可能也會出面放出利好。解禁股持有者也不會急於砸盤，而是想賣出個好價錢。”

　　但是這並不是説這些股票就真的值這麼高價，根據深交所數據，目前創業板整體平均市盈率高達72倍，一些股票今年的市盈率都達到了100多倍，這些股票中可能會誕生出中國的微軟、黑莓。但是整體都有如此高估值，那肯定是存在泡沫的。

　　所以老王説，理性地看，可以得出兩點結論，首先這批解禁股是肯定會賣的，其次，這些原始股東不會一解禁就洶湧賣出，可能會在市場漸漸淡忘之際加快賣出步伐，最終會成為壓垮駱駝的最後一根稻草。所以投資者也需謹慎從事，不可輕易介入。

　　套現難免 警惕疲軟股

　　當初投創業板成本僅僅十幾萬，可在上市後，最高時其市值炒到過1000多萬，像這種情況，到時候能不套現嗎？

　　基金經理老王還補充説，“我的一位朋友入股一家創業板公司十幾萬股，當初成本也僅僅十幾萬，可在上市後，最高時其市值炒到過1000多萬，你説像他這樣的，到時候能不拋嗎？”

　　老王説，“其實這一點從創業板公司高管紛紛辭職就能看出一斑。”資料顯示，創業板高管辭職苗頭出現在2010年1月，同花順去年12月25日剛剛登陸創業板，公司董秘和監事就於今年1月便雙雙向公司提交辭呈，這距公司上市不足1個月時間。隨後從今年3月起，創業板出現了一波高管批量辭職的浪潮，網宿科技、硅寶科技等諸多公司相繼發出包括公司總經理等高管在內的辭職公告。僅在今年3月就有9名創業板公司高管辭職，其中8人來自去年10月首批掛牌企業。

　　一位長期跟蹤創業板的基金研究員指出，雖然俗話説“鐵打的營盤流水的兵”，創業板公司上市後，不管是高管還是普通職工，出現一定的流動原本也正常。“但你看現在，100多家創業板公司，就有30余家發佈過董監事和高管辭職公告，共有60余名高管辭職，涉及公司佔比高達二成多。”

　　當然，不能説這60多名高管都是為了能拋售股票而辭職，但不可否認，部分高管辭職為套現的痕跡還是相當明顯的。

　　這些辭職的高管大多為任職期間非正常請辭，而辭職原因則五花八門，甚至還把過去從未見過的“兩地分居”、“身體健康堪憂”、“參加董事會不方便”等作為請辭理由。

　　還有值得注意的一點是，這波高管辭職相對集中在一些業績增長放緩的公司中，如朗科科技、華誼兄弟等，粗略統計顯示，30余家高管辭職的公司中，有一半業績出現衰退或增幅放緩。

　　有進有出 佈局潛力股

　　今年前三季度創業板公司凈利潤增速超過50%的不在少數，這些個股也成為基金在三季度時的重點佈局。而另外一部分業績放緩的公司則被基金剔除出三季度的前十大重倉股。

　　為什麼被視作高成長的創業板公司會出現明顯業績增速放緩或下降？去年10月30日首批創業板28家公司上市時，績優雲集、成長超群，三年盈利增長平均超過50%。到了2009年報披露時，59家創業板公司盈利增長也達45%，大大超過全部A股34%的水平。

　　但到了今年，情況就發生了變化，截至10月29日最新的三季報統計顯示，134家創業板公司今年前三季度實現凈利潤累計約67億，同比增長約30%，這一水平並不算低，但是與中小板、主板39.3%和42%的增速相比要遜色不少。當然同比數據是和去年的基數高低有關，但不管怎麼説，創業板業績墊底。

　　“主要原因還是這些公司在發行時為了賣個好價錢，過度透支了業績。”一名基金經理一針見血地指出。“基本上在上市那天就已經將未來兩年甚至三年漲幅走完了。”老王説，你仔細去看其實有個別創業板股票在上市後就沒有表現，基本近一年下來沒有漲幅，甚至目前的股價比上市當天收盤價還低。

　　不過，有透支業績的，也有真正高速成長的，今年前三季度創業板公司凈利潤增速超過50%的不在少數，這些個股也成為基金在三季度時的重點佈局。

　　統計顯示，三季度創業板中有61家公司被機構增持，基本可以分為兩類，一類是具備業績支撐的，比如前三季度凈利潤同比增長97%的上海凱寶成為基金扎堆的股票，除匯添富旗下4隻基金早就進駐外，還有多只基金在三季度也擠入前十大流通股東名單中。

　　又如長信科技，既屬於目前最熱的觸摸屏概念，又有著紮實的業績增長，不僅基金紛紛買入，社保602組合也成為其第五大股東。

　　此外，乾照光電、龍源技術、萬邦達、康芝藥業等一批創業板股票成為很多基金的前十大重倉股。這其中有不少股票的前三季度收益增幅能在全部創業板股票中排名前15。

　　另一類是目前業績還未釋放，但具備潛力。比如天龍光電，這家去年12月下旬上市的公司，主營業務包括硅材料生産、加工設備的研發、生産和銷售，今年前三季凈利5709.7萬元，同比僅增長0.06%。但機構卻紛紛買入，“大成係”基金、QFII美林國際和馬丁可利投資管理公司成為前十大流通股東，社保基金105組合也在三季度加倉。數字政通也是一例，雖然公司三季度增長27.79%，但不少基金紛紛加倉，機構投資者合計持有股份32.77%，顯示了機構對於公司出現增速拐點的樂觀預期。

　　而像華誼兄弟、超圖軟體這類以前市場比較熱門的創業板股票，業績放緩則被基金剔除出三季度的前十大重倉股，它們三季度的漲幅也遠遠跑輸大盤。