三券商經紀業務同降 操盤步調不一帶來業績分化

　　今年三季度，A股震蕩向上，滬深300指數升幅為14.53%。不過，大部分上市券商業績並沒有與大盤指數同步向上，而是有不同程度的下滑。10月28日，招商證券、海通證券和太平洋證券同天公佈的2010三季報並沒有給投資者帶來驚喜，而是交出了一份比較沉悶的成績單。

　　與去年同期相比，太平洋證券三季報業績同比降幅最大，公司前三季凈利潤同比大降50.33%，在同天公佈業績的三家券商中墊底。此外，招商證券和海通證券三季報業績同比也分別下降了16.15%和25.62%。

　　季報顯示，今年前三季，由於綜合佣金率跌勢不止，導致經紀業務不斷滑坡已成為上市券商的心頭之痛。相比之下，招商證券經紀業務收入下降速度更快，其代理買賣凈收入同比下降了33.84%。其次為海通證券，同比下降了28.93%。太平洋證券同比則下降了28.07%。

　　不過，有研究人士表示，在三券商業績同降的背後，一個大背景就是，今年三季度A股市場寬幅震蕩，券商準確把握行情的難度加大，也由此體現了各券商在自營操作上，因各券商對當前市場的看多或看空，有較大差異因此他們投資業績也産生分化。

　　綜合佣金率下降

　　宏源證券分析師黃立軍表示，從佣金率來看，三家上市券商和已發季報的其他證券公司相似，綜合佣金率均有所下降。

　　招商證券今年前三季實現營業收入41.75億元，同比下降39.23%，實現凈利潤20.53億元，同比下降16.15%。單季度營收和凈利分別為12.99億元和6.84億元，環比分別增加11.65%和16.33%。

　　受佣金率一路下滑影響，公司佔比最高的代理買賣凈收入為23.83億元，與去年同期的36.02億元相比，大幅下降了33.84%。

　　不過，招商證券承銷業務凈收入由去年同期的2.45億元大幅提高到今年前三季的7.74億元，激增215.09%，一定程度上緩解了公司凈利潤下降的幅度。

　　海通證券三季報顯示，今年前三季，公司實現營業收入55.87億元，同比下降9.18%，實現凈利潤27.54億元，同比下降25.62%。單季度營收為19.26億元，環比下降11.42%，單季度凈利為9.12億元，環比微升5.07%，同比下降17.86%。由於可供出售金融資産公允價值下降，公司前三季度的其他綜合收益僅為-8.87億元，同比下降了210.07%。

　　“從佣金率來看，海通證券第三季度綜合佣金率0.085%，環比下降了11.8%。”黃立軍稱。

　　同樣，海通證券前三季度公司的證券承銷業務凈收入也達到6.05億元，同比大幅提升514.11%。第三季度，公司共主承銷1家IPO，1家增發和1家債券發行，承銷金額為22億，行業排名為第30位。本季內公司共實現承銷收入1.1億，遠低於二季度的3.3億，接近一季度的1.7億。

　　太平洋證券今年前三季度實現營業收入4.72億元，同比下降20.13%，實現凈利潤1.49億元，同比下幅下降50.33%。去年前三季，公司實現凈利潤3億元。其中，第三季度營業收入為2.25億元，環比大增164.7%；第三季度凈利潤為0.92億元，較二季度大幅提升，扭虧為盈。

　　三季報還顯示，太平洋證券股票債券承銷收入也較去年同期有了大幅增長。報告期內，太平洋證券第三季實現證券承銷業務凈收入從去同期的154.5萬元大幅提升至4414.6萬元。今年前三季，公司累計實現證券承銷業務凈收入10509.06萬元。

　　券商操盤步調難統一

　　三季報顯示，除了經紀業務是一致下滑之外，券商另一項主業的自營業務情況是表現各異。從招商證券、海通證券和太平洋證券三家券商的自營倉位也可以看出，多空分歧比較激烈。其中，太平洋證券成為了空頭代表，並在今年三季度進行了大幅減倉，自營也出現了浮虧，而招商證券則果斷加倉，提高了自營規模，並實現了鉅額浮盈。至於海通證券則選擇了小幅減倉，自營規模較去年年末有所降低。

　　報告期內，太平洋證券交易性金融資産從去年年末的11.46億元規模大幅下降至今年三季度末的1.72億元，降幅高達84.96%。與此同時，公司前三季僅實現投資收益0.37億元。不過，較去年同期虧損1.92億元相比，大幅提高了119.00%。不過，期末公司自營持倉出現0.44億元浮虧，而去年同期則為浮盈2.7億元。

　　本報記者調查發現，截至目前，太平洋證券出現在上市公司前十大流通股東榜的唯一一隻重倉股為電子城。不過，電子城並沒有給公司帶來超預期收益，其三季度漲幅甚至還低於同期滬深300指數漲幅，僅為7.38%。今年三季度，太平洋證券減持了長征電氣，並消失在該公司前十流通股股東名單前列。

　　同樣，海通證券也在第三季度進行了小幅減倉。公司交易性金融資産從去年年底的128.97億元下降至今年第三季度末的108.51億元，降幅為15.86%。公司前三季實現投資收益從去年同期的9.17億元降至報告期末的7.12億元，下降了22.36%。

　　就海通證券重倉股而言，主要是金融股和醫藥股為主。其中包括深發展A、浦發銀行、瀋陽化工、齊星鐵塔、國藥股份和臥龍電氣等。不過，深發展A、浦發銀行三季度表現不佳，導致兩股在三季度內出現浮虧。此外，臥龍電氣也是因為公開增發被包銷而成為其大股東的。

　　此前，臥龍電氣增發股份5467萬股于6月3日上市流通，其中，海通證券包銷了5330.9萬股，被迫成為最大的機構投資者，但是到6月末，時間尚不足一個月，海通證券就大幅減持了近1600萬股。截至9月末，海通證券繼續減持了556.75萬股。

　　不過，海通證券套現並沒有實現盈利。截至目前，臥龍電氣二級市場價格仍在其增發價附近徘徊。臥龍電氣28日收報17.84元，其增發價則為17.74元/股。此外，海通證券三季度還減持了青島鹼業和美邦服飾兩家公司股票。

　　三家上市券商中，唯一看多做多就是招商證券。報告期內，其交易性金融資産從去年年底的153.46億元增加到期末的184.39億元，增幅達20.16%。今年前三季，公司實現投資收益2.9億元，與去年2.88億元基本持平。不過，其公允價值變動收益卻急劇攀升。從去年第三季度末的-596.03萬元急劇增加至今年前三季的1.6億元，同比增加了269.46倍。

　　截至目前，招商證券已出現在新興鑄管和聖農發展兩家上市公司的前十大流通股股東名單中。其期末持倉分別為836.8799萬股和312萬股。招商證券第三季還增持了新興鑄管13.6324萬股，聖農發展則持股不動。(21世紀經濟報道)