中國主演“瘋狂的棉花”？

　　10月25日，洲際交易所ICE棉花期貨觸及漲停板，這是該市場棉花價格最近一週內第四次觸及漲停，並創下美國內戰之後最高價。12月交割的棉花期貨合約收盤上漲5美分，報收于每蒲式耳1.2471美元。

　　10月26日，鄭州商品交易所棉花期貨也繼續創出新高，主力1105合約盤中觸及每噸27980元。雖然近期棉價上漲夠瘋狂，但市場人士認為，鄭棉這波漲勢還沒有結束。

　　中國需求支撐

　　市場人士分析，ICE強勁的棉價得益於中國持續強勁的需求支持。

　　上周，美國農業部統計，最近一週美國棉花銷售為60.08萬包，而中國正是最大買家。

　　新湖期貨分析師柳青指出，美國出口棉花量在337.8萬噸左右，其中中國進口占比約1/3，大約110萬噸；截至10月22日，印度共獲批出口87.3萬噸，已接近其93.5萬噸的出口目標，從中國可進口占比來看，預計可進口40萬噸左右。

　　上海中期分析師見驚雷在接受《國際金融報》記者採訪時稱：“由於去年紡織企業效益好，今年紡織企業普遍擴充了産能，且提高幅度基本在10%以上，對於原料棉花自然需求旺盛。”他還指出，只要國內棉花種植政策不出現重大改變，中國棉花需求會越來越依靠進口。

　　供應壓力新高

　　此外，棉價此輪上漲還依賴於今年棉花減産預期支撐。

　　根據美國農業部10月最新預估，2010-2011年度全球供需缺口89萬噸，這個缺口直接帶動了今年全球期末庫存和庫存消費比的繼續走低，本年度庫存消費比將下降至37％，是1993-1994年度以來最低點，可以説本年度的供需環境奠定了今年棉花牛市的基調。

　　而美國農業部預估中國今年棉花産量在685.8萬噸左右，供給缺口為402.8萬噸，可以説創下了歷史新高。

　　柳青表示：“從目前所掌握的信息來看，中國今年棉花因天氣原因，減産較上年度較為明顯，從市場各方了解來看，産量將在600萬噸以下，普遍認為在550萬噸左右，需要更多的進口來彌補。現在天氣漸涼，而低溫對棉花生長危害較大，今年棉花産量還有不確定性。再加上當前各地棉農惜售情況嚴重，收購進度緩慢，市場供應壓力較大。”

　　柳青預計，在國內外棉花大量上市之前，需求穩定的前提下，市場供給緊張的格局目前難以緩解，現棉花期貨價格仍有望繼續上漲。

　　價格高位震蕩

　　目前國內外棉花期價均創歷史新高，技術上的壓力位並不存在。不過分析師提醒投資者，高價意味著高風險，由於近期棉價上漲速度很快，或面臨技術性回調，震蕩波動將加劇。

　　“昨日鄭棉衝高後回落，不少多頭平倉出局明顯。”柳青分析，“棉價面臨短期調整。但在基本面支撐下，短期調整幅度不會很大，後市仍有望走強。”

　　市場人士建議，在國內棉花大量上市、外棉大量到港前，或籽棉收購價格未出現明顯回落之前，投資者對期棉的操作應仍保持多頭思路，但不宜在短期內繼續追高。

　　見驚雷説：“現在棉價風險逐步累積，做多已經不合適了，但做空時機也還未到。未來棉價將處於高位震蕩格局，長期在每噸22000元到28000元區間運行。”

　　《國際金融報》 (2010-10-27 第05版)