10億元 萬科四年後重啟股權激勵計劃

　　昨日 （10月25日），萬科A（000002，收盤價9.20元）公告了2010年A股股票期權激勵計劃草案，擬向851名激勵對象授予總量1.1億份的股票期權，佔目前股本總額的1.0004%，激勵對象人數佔萬科目前在冊員工總數的3.94%，行權總金額將近10億元。這也是時隔4年後萬科再度啟動股權激勵計劃。

　　股權激勵計劃較之前嚴格

　　根據公告，萬科此次擬授予的股票期權，有效期為4年，行權價格按照激勵計劃草案公佈前一個交易日的萬科A股股票收盤價和前30個交易日內的萬科A股股票平均收盤價孰高者確定，為8.89元。此次行權總金額將接近10億元。

　　上述期權計劃在董事會公告後，還需取得監管部門的備案無異議，然後提交股東大會審議；經過股東大會批准後，方能正式實施、將期權授予激勵對象。

　　廣發證券地産研究員沈愛卿接受《每日經濟新聞》採訪時表示：“萬科的股權激勵方案比較合理，對股東的實際影響比較中性。但是短期內市場應該理解為利好。”沈愛卿分析，其邏輯為：第一、公司管理層對未來三年的業績增長有信心；第二、公司在當前的時機推出，或許表明公司管理層認為當前的股價並不高。

　　早在2006年，萬科曾率先啟動為期三年的限制性股票激勵計劃。由於A股市場在2007年之後經歷了深幅調整，而房地産市場也在2008年進入調整期。受此影響，萬科2007年的激勵計劃因股價未能達標而放棄，2008年的激勵計劃又因未能達到業績指標而終止，由此萬科首期2006～2008年的三年激勵計劃實際上只實施了一年。

　　分析人士指出，萬科三年的ROE考核指標依次為14%、14.5%和15%，均高於過去10年全面攤薄ROE的平均值13.35%，如果按最後一年15%的ROE考核指標，過去10年中，公司實際上只有2005年和2007年這兩年的業績能夠達標。

　　因此，上述分析人士認為，萬科此次股票期權激勵計劃的業績考核指標較此前的限制性股票計劃更為嚴格，考慮到未來市場的波動性和風險，萬科的管理團隊要想順利獲得獎勵並不輕鬆。

　　目的在於建立更合理機制

　　國信證券房地産行業分析師區瑞明在研究報告中認為，“萬科此次股權激勵考核指標比以前的限制性股票計劃更嚴，也明顯高於市場水平，這顯示出管理層對公司發展頗具信心且認為目前股價低估。另外，該計劃還明確提出業績增長指標將根據股權融資情況調整，這在A股中尚屬首次，表明公司未來更重視內涵式增長。”

　　萬科董秘譚華傑表示，“股票期權激勵計劃是萬科戰略落地的一個重要環節，目的在於建立股東和職業經理人團隊之間的利益共享和約束機制，這一目標並不會因為市場環境的變化而改變。未來一段時期，行業確實會面臨諸多挑戰。在這個時候，推出期權激勵計劃，一方面增強了股東對公司的信心，另一方面，也為管理團隊設定了明確的奮鬥目標，有助於管理團隊在應對市場挑戰時更好地發揮積極性，為股東創造更大價值。”