機構遊資接力抬價 中科三環借業績利好飆升

　　一場由機構和遊資接力的股價拉抬賽正在中科三環(000970.SZ)身上上演。

　　10月21日，中科三環2010年第三季度業績預告修正公告成了機構“煽風”、遊資“點火”的最佳理由。自業績預先修正公告起，中科三環已連續三個交易日漲停。

　　截至10月25日收盤，中科三環收報23.96元。10月21日至25日三個交易日裏，累計成交金額高達36億元，換手率也激增至42.02%。

　　民生證券研究所分析師黃玉表示，公司股價催化劑在於，全球經濟走勢日趨明朗，海外需求回升。公司全年的業績將在國內市場有效開發和國外恢復的雙重作用下得到大幅提升。

　　而中科三環業績預告修正公告也印證了這一點。公司稱，由於公司産品訂單比預期有所增長，因此公司業績較預期有所增長。公司預計，2010年1月1日-2010年9月30日凈利潤約13185萬元-13976萬元，同比增長150%-165%；預計2010年7月1日-2010年9月30日凈利潤約5636萬元-6427萬元，同比增長50.78%-71.94%。

　　機構遊資接力炒作

　　10月21日，中科三環發佈業績預先修正公告，當天即以漲停報收。

　　深交所龍虎榜交易信息顯示，當天就有兩家機構席位現身，分別買入2968萬元和2373.6萬元。位居買入榜首位的營業部為光大證券深圳深南中路證券營業部，當天買入金額達4048.49萬元。銀河證券寧波翠柏路證券營業部和國泰君安上海福山路證券營業部，則分別買入2827.24萬元和2363.04萬元。

　　事實證明，在中科三環的拉抬過程中，機構只是在“煽風”，而真正“點火”的則為遊資營業部所為。

　　在第二天的漲停板主力買入榜上，光大證券深圳深南中路證券營業部仍為最大的買入主力，全天買入金額為2676.76萬元。而另外四家買入席位分別為國元證券深圳深南大道中國鳳凰大廈營業部、華泰證券無錫解放西路證券營業部、銀河證券廈門美湖路證券營業部、海通證券深圳分公司紅嶺中路證券營業部，全天分別買入2261.41萬元、2050.06萬元、1778.83萬元和1637.07萬元。

　　另據深交所龍虎榜交易信息透露，10月21日至25日三個交易日期間，光大證券深圳深南中路證券營業部、銀河證券寧波翠柏路證券營業部、銀河證券廈門美湖路證券營業部、國元證券深圳深南大道中國鳳凰大廈營業部、海通證券深圳分公司紅嶺中路證券營業部累計分別買入6772.39萬元、4295.07萬元、4041.76萬元、3868.31萬元和3653.14萬元。

　　不過，在這場股價拉抬接力賽當中，最大的贏家當屬以中科三環戰略合作夥伴身份出現的五礦集團。

　　7月28日，中科三環曾發佈公告稱，公司與五礦有色在北京簽署了《戰略合作框架協議》。根據協議，五礦有色將以最優惠的市場價格優先向公司提供鐠釹、鏑鐵等必備的稀土原材料，並確保原料的供應穩定。而同時公司也將優先向五礦有色採購上述鐠釹金屬、鏑鐵等生産稀土永磁産品必需的原材料。

　　而早在今年一季度，五礦集團（及五礦投資）通過二級市場買入2500萬股公司股票，佔總股本的4.97%，已成為第四大股東。中科三環一季度末股價約在11元，短短半年時間，該部分持股市值已經翻番，高達59900萬元。

　　成本壓力

　　中信建投分析師張芳認為，儘管中科三環下半年的收入將保持較好的增長態勢，但稀土價格上漲帶來的成本壓力不容小視，公司産品盈利能力存在下滑的可能性。

　　“我們判斷，出於鞏固市場份額的需要，公司下半年提價的空間和力度都不會太大。假設下半年稀土價格維持在當前水平，公司的毛利率有進一步降低的風險。”張芳表示。

　　今年上半年，國家對稀土行業進行了全面整頓，加之下游需求增長，稀土價格出現持續回升。截至目前，公司原料成本佔生産成本的53%，釹佔原料成本的61.3%。雖然公司參股兩家上遊稀土原料生産企業，且近期又與五礦有色簽署戰略合作協議，但稀土釹價格未來預期的穩中有升將給公司造成一定的成本壓力。

　　截至目前，公司今年訂單主要以三個月短期訂單為主，因而調整更具靈活性。雖然可以通過提價及時消化一部分成本的上升，但不可能完全轉嫁。

　　此外，公司2010年上半年出口收入佔總收入的77%，但如果後期人民幣升值也將給公司業績增長造成一定負面影響。

　　“儘管公司具有一定的價格傳導性和議價能力，但一旦稀土價格大幅上升，將削弱公司消化成本的能力，降低公司盈利水平。”中銀國際分析師樂宇坤稱。“公司在經歷2010年上半年産銷兩旺的局面後，2010年下半年公司盈利增速將有所放緩。這主要源自變頻空調市場夏季季節性需求告一段落。同時，國家家電能耗補貼力度下降。因此，變頻空調業務暫時會有所下滑。”

　　不過，平安證券研究員肖燕松認為，低碳經濟將會引爆對釹鐵硼磁體的需求，公司有望重現2002年到2005年高速增長的情景。

　　釹鐵硼作為稀土深加工産品，是第三代稀土永磁材料。目前全球已經形成較大的産業規模，並在電子行業佔有重要地位。而風電、節能電機和新能源汽車三大最具前景的新興應用領域，為釹鐵硼創造了新的市場需求。

　　肖燕松稱，公司未來發展的動力主要來自新能源汽車、大功率風機、節能家電。中短期內主要看風機和節能家電。

　　“隨著我國新能源汽車的快速發展，將打開公司快速增長的空間。”肖燕松認為。

　　金元證券分析師孫凡表示，稀土永磁電機相比傳統電機重量減輕20%-30%，節能10%-40%，應用領域非常廣，主要集中在變頻空調、風力發電機和新能源汽車電機等。

　　儘管目前稀土永磁電機還面臨成本較高的問題，但隨著國家對節能電機補貼的落實，以及産量增加後成本逐步攤薄，成本將不再是制約節能電機推廣的瓶頸。而變頻空調、風力發電機和新能源汽車其中任何一個市場走向成熟，都必將使得公司的稀土永磁電機進入爆發性增長階段。（21世紀經濟報道）