中國增持美國國債 美元貶值是主要風險

　　美國財政部最新數據顯示，截至今年8月末，中國持有的美國國債總量高達8684億美元，創1年以來最大單月增持，仍是美國國債最大的海外持有國，日本以8366億美元的持有量位居第二。

　　接受《每日經濟新聞》採訪的經濟學家表示，美國國債依然是中國外匯儲備的重要投資渠道之一，不過美元走貶是持有美元資産的主要風險；與此同時，外界對中國購買一國國債致該國貨幣升值的指責不成立。

　　外儲增加促使增持美國國債

　　根據美國財政部最新發佈的國際資本流動報告（TIC），截至今年8月末中國持有的美國國債總量高達8684億美元，仍然是美國國債最大的海外持有國，日本以8366億美元的持有量位居第二。

　　不過，美國財政部官方網站的説明顯示，TIC系統不能完全覆蓋投資人通過仲介機構持有的頭寸，統計口徑的缺陷或許會造成實際數值的低估。這意味著，中國官方持有的美國國債也許超過8684億美元。

　　值得注意的是，從同比變化情況看，中國8月增持美國國債217億美元，創下自2009年8月以來最大單月增持。前次大幅增持是今年3月份創下的177億美元，當時中國持有美國國債規模為8952億美元。

　　從海外持有國的變化情況看，中國今年8月的美國國債持有量較去年同期減持了681億美元，日本較去年同期增加1091億美元，美國國債第三大持有國英國則較去年同期增加3倍至4484億美元。

　　“中國持有的美國國債總額近1年來一直在9000億美元上下波動，並未出現趨勢性的連續大幅減持現象。”興業銀行資深經濟學家魯政委表示，“今年第二季度和今年9月份，中國外匯儲備持續增加，加大了資産配置的壓力，在此基礎上增持美國國債在意料之中。”

　　公開數據顯示，截至今年9月末，我國外匯儲備餘額增加1005億美元，達到26483億美元，同比增長16.5%。這意味著中國持有的美國國債佔中國外匯儲備的32.8%。

　　“根據此前官方的公開表態，我國外匯儲備幣種結構和全球儲備的幣種結構一致，因此央行在增持美國國債的同時應該也增持了其他幣種的資産，但也不排除根據國際匯率的變化波段操作的可能。”魯政委進一步指出。

　　美元匯率走貶是主要風險

　　申銀萬國期貨（香港）有限公司聯席董事張敏傑表示，截至2009年末，中國外匯儲備中的美元資産總規模約為1.5萬億美元，其中包括4500億美元的兩房債券等。

　　在外匯儲備多元化的呼聲中，我國近期還通過購買西班牙、希臘國債，以期分散風險。但我國外匯儲備中美元資産佔比過半，美元資産基數龐大帶來的風險依舊引人關注。

　　對此，中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，“美國國債和兩房債券都有美國政府的信用作擔保，不存在兌付風險，唯一值得擔心的是美元匯率走勢不穩定，美元中長期存在貶值的可能。”

　　針對日本官方此前對中國購買日本國債的抵觸情緒，有消息稱，中國8月份對到期的日本短債進行了減持。

　　獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠對《每日經濟新聞》表示，日本政府認為中國增持日本國債，導致日元兌美元快速升值的説法站不住腳。

　　謝國忠認為，全球匯率市場每天的週轉平均規模約為4萬億美元，相比之下，中國單月增持美國國債的規模僅217億美元，購買日本國債的規模也很有限，遠達不到影響外匯市場的地步。

　　郭田勇也強調指出，中國外匯儲備購買哪個國家的國債不是為了干預別國政治，更多是出於經濟利益，本著“順其自然”的原則，8月份對日本國債進行減持也在情理之中。

　　郭田勇表示，目前全球範圍內正在進行一場“貨幣戰”，美國等西方國家都希望能夠維持弱勢本幣的政策，而人民幣升值的預期使得投資者看好中國，國際熱錢紛紛流入中國市場。在此背景下，中國的外匯儲備增持流通性更好的美元資産，仍然最好的選擇。

　　謝國忠亦表示，“人民幣匯率和美元挂鉤，決定了中國的外匯儲備除了用於購買美元資産外，真正做到多元化投資很難。因為購買其他任何貨幣資産，最終都還是要換回美元。從這個意義上説，購買美元資産如美國國債仍是當前外儲的投資渠道之一。”

　　郭田勇則建議，當下全球金融市場的混亂局面，加大了中國外匯儲備投資的難度，他建議外匯儲備的投資方向不應僅局限于金融類資産，投資其他實物類資産如收購海外的銅礦、金礦也不失為好的選擇。