政府創業引導基金“飛行達人”眾生相

　　政府創業引導基金（下稱“政府引導基金”）遍地開花的背後，圍繞它的各種套利行為也在悄然活躍。

　　一些另有用心的股權機構管理人像是“飛行達人”，在國內沒有正式的辦公場所與股權投資管理團隊，所有事宜均由他們一手包辦，但他們常挂在嘴邊的自我介紹，則是“我們即將要和某只引導基金簽訂合作協議。”

　　“一年以來，我已接觸了上百位形形色色的境內外股權投資機構基金管理人。”某高新園區引導基金籌備處負責人告訴記者。相比正規風險投資機構對投資地域限制高低頗有“意見”，上述所謂的基金管理人都爽快同意，並承諾資金能在約定時間全部到賬。

　　“這對於急需募集資金全部投資本地區高新企業的引導基金而言，有相當誘惑力。”陳翼分析説。

　　然而，一次出國考察經歷，讓這位引導基金籌備處負責人發現其中事有蹊蹺：這些“飛行達人”拿著所謂的引導基金合作承諾，四處吸引境外對衝基金或投資機構參與投資。他們還信誓旦旦表示能拿到某地引導基金（母基金）的委託管理權，將全權負責引導基金的運作事宜。

　　“這些所謂的合作承諾，可能只是最初的（與引導基金）討論意見，並不是最終的協議。”他指出。

　　但是，並不靠譜的合作承諾，在海外市場卻有相當號召力。

　　“境外有相當多資産管理公司都渴望參與國內人民幣基金股權投資。”一家美元股權投資基金合夥人解釋説，“與引導基金合作，其投資的境內企業能得到政策扶持，IPO退出及高投資回報有一定保證。”

　　但在實際操作環節，這些所謂的優勢很難兌現。

　　上述合夥人表示，多數美元出資人並不知道所謂的“財政出資保本”、“高新技術中小企業投資比例達50%以上”及“本地企業投資比例達到70%以上”等引導基金的募資要求。

　　“一旦他們知道真相，認為政府作為LP卻干涉基金管理人GP的投資決策，就會提出各種修改條款要求，可能會對引導基金日常管理造成潛在的麻煩或糾紛。”陳翼不無擔心地説，但對於上述靠“所謂合作承諾”募資的基金管理人而言，2%管理費已流進自己口袋。

　　“國內也存在類似現象。一些未正規運作的人民幣基金先以引導基金合作為由，四處吸引企業家出資，事實卻是他們與當地政府尚未達成相關協議，而是先募集到一筆資金，再準備和引導基金討論發起成立子基金的問題。”上述美元基金合夥人透露，“對他們而言，只要募到資金，就能收到管理費，再通過尋找投資項目收取佣金。”

　　“當前引導基金對這類現象有所警惕。”陳翼告訴記者，“政府引導基金除了要求與之合作的風險投資機構在當地設立分支機構，還要求基金募集資金必須被託管在他們指定的當地銀行。”

　　然而，蒼蠅不會盯無縫的雞蛋？

　　記者了解到，有些引導基金在選擇合作對象時，優先考慮自身對基金管理的種種要求能否得到滿足，其次才是風險投資機構的背景與專業投資水準，讓這些“飛行達人”有機可乘。