百億再融資背後 京東方潛伏合肥八代線

　　為一個幾近建成的項目再融資並還貸，這個怪現象出現在京東方A（000725.SZ）身上。

　　更不為人知的是，這家看似不差錢的公司，在自己大張旗鼓投資建設TFT-LCD8代線的同時，還悄悄潛伏在國內另一家8代線項目之中。

　　再融資為了還貸款？

　　與TCL集團董事長李東生需要質押股票，才能為其旗下TFT-LCD8.5代線籌集資金相比，擁有北京市國資背景的京東方在資金方面顯得要從容得多。

　　在去年6月剛剛完成一輪總額達120億元的再融資之後，不到半年時間，京東方又進而提出了不超過100億元的再融資計劃。前者的募投項目是位於合肥的TFT-LCD6代線，而後者的募投項目則是位於北京亦莊的TFT-LCD8代線。

　　儘管TCL在過去兩年中也進行過兩次再融資，但其兩次融資的募集資金總量只有54億元，這一資金規模甚至不及京東方一次再融資的規模。

　　2010年中期財報顯示，京東方當期的速動比率高達3.04，而TCL集團則只有0.94。“這就能直接説明京東方的短期償債能力比TCL要強不少。”前述分析師表示。

　　京東方比TCL集團更“不缺錢”的另一個直接證據是，早在今年7月30日，京東方位於北京亦莊的8代線項目的廠房就已經正式封頂，而同樣的項目國內大部分廠家還處於起步階段。

　　實際上，令多位接受記者採訪的投資者不解的是，京東方早在2009年11月底就提出了為其北京8代線項目進行再融資的計劃，如今一年的時間過去了，“項目都快建成了，還有什麼再融資的必要？”

　　對於募集資金尚未到位的情況下開工建設項目，京東方也在其增發預案中給予了相關解釋。

　　“為保證項目的順利進行，在本次募集資金到位前，公司將根據項目進度以自籌資金先行投入8代線項目，待募集資金到位後予以置換。”京東方方面對此並未諱言。

　　“既然可以通過自籌資金解決項目建設問題，為什麼還要到資本市場上來融資？”上海某券商的投行部負責人説。

　　而另外，僅京東方合肥6代線項目就曾在今年7月，一舉獲得包括當地徽商銀行在內的總額高達28億人民幣和6.89億美元的銀團貸款。此外，僅2009年一年，京東方獲得的政府補助即高達近7億元。

　　潛伏合肥8代線？

　　儘管過去幾年京東方給投資者帶來的財務報表一直不盡如人意，但依靠著強大的資本優勢，這家公司在液晶面板行業仍然愈挫愈勇。

　　雖然公司已經擁有成都4.5代線，合肥6代線和北京8代線等多條面板生産線，但京東方顯然並不知足。

　　“我們在合肥又搞了一個8代線，就在現在6代線的北面，土地都圈好了。”京東方內部一名員工告訴本報記者。

　　上述員工並非捕風捉影，合肥欲上8代線的消息早已在業內傳開，只是不為外界所知的是，京東方與這條生産線還存在著密切的關係。

　　工商資料顯示，這家名為合肥鑫晟光電科技有限公司（下稱鑫晟光電）的企業成立於2009年8月26日，公司主營TFT-LCD8代線項目，項目總投資額280億元。

　　與一般企業不同的是，這家公司在工商資料上並未留下詳細的聯絡地址，僅註明其住所為“合肥市新站區工業園內”。

　　而前述工作人員則告訴本報記者，鑫晟光電目前的辦公地點正是在京東方合肥公司的辦公樓內。

　　這兩家看似是競爭對手的公司，其實還有著更加密切的聯絡。

　　記者獲悉，鑫晟光電已經開始大量招兵買馬，各大招聘網站幾乎都能看到這家公司的招聘廣告，有意思的是，其留下的郵箱等聯絡方式均是京東方工作人員的聯絡方式。

　　京東方為何給競爭對手提供辦公地點，又為何幫助對手招兵買馬？答案正是藏在鑫晟光電的股權結構裏。

　　鑫晟光電的工商資料顯示，該公司註冊資本5000萬元，其中合肥國資旗下的合肥鑫城國資經營有限公司（下稱鑫城公司）和合肥市建設投資控股有限公司（下稱合肥建投）分別出資4000萬元和500萬元，而京東方方面僅出資500萬元，佔10%股份。

　　董事會方面，京東方的副總裁劉曉東則在鑫晟光電擔任董事，此外京東方還向鑫晟光電派駐了一名監事。

　　此前有媒體曾詢問京東方方面是否與鑫晟光電有所關聯，但並未得到京東方高管的正面回答。根據本報記者拿到的工商資料顯示，京東方在鑫晟光電中只能算是一個戰略投資者的角色。

　　這意味著，一旦鑫晟光電的8代線建成投産，將會與京東方的北京8代線形成直接競爭。既然如此，京東方為何還如此熱心的幫助競爭對手？

　　“這可能只是京東方和合肥市國資的一種策略，等項目正式開始建設了，京東方應該會通過增資擴股的方式拿回大股東的位子。”前述上海投行人士坦言。