有色瘋狂真相：熱錢做局 機構入甕

　　江湖險惡!10月19日,銅陵有色漲停帶動,有色板塊短暫回落後全線上漲,平均漲幅為3.43%,全天資金凈流入達25.69億元,僅次於煤炭石油和機械板塊。

　　始於中秋節後的井噴,有色板塊整體漲幅超過40%,豫光金鉛最高漲幅達90.73%。

　　然而,拋開狂歡回頭看去,大量信息和數據表明,這更像一次精心設計的局:海外熱錢借中國雙節兩次放假之機,陡然拉升海外期貨價格,並在中秋後四個交易日內,利用提前佈局資金強力拉高國內金屬期貨,進而帶動A股有色板塊井噴。國慶假期外盤持續高漲,直接導致國慶節後國內期貨及A股有色板塊的集體噴發。

　　機構們跟風追漲高位接貨的,正中熱錢下懷。

　　外盤謀動

　　事實上,有色井噴源自外盤最先啟動。

　　9月份以來的交易中,無論是紐約商品交易所還是倫敦金屬交易所（LME）除金、銀以外的交易品種,9月22日都是一個明顯的轉捩點。

　　當天,美國精銅指數結束近一個月的橫盤整理,高開高走漲2.39%,創出9月1日後最大漲幅。LME銅、鋁、鎳、錫、鉛、鋅同樣在這一天結束盤整大幅拉升,分別上漲2.27%、2.99%、1.15%、1.35%、2.47%和2.55%,但成交量並未明顯放大。

　　9月22日至24日,A股休市三天,外盤則連收三陽,除鎳、錫稍穩外,其餘品種漲勢陡峭、漲幅可觀,啟動信號十分強烈。

　　國內因中秋假期望洋興嘆。9月27日,節後首個交易日,LME金屬品種全線回調,但滬銅、鋁、鋅均跳空高開,A股方面,有色板塊全線上漲,成交量卻無明顯放大。

　　9月28日-30日,LME金屬品種繼續小幅攀升,滬銅、鋁、鋅表現較平穩;A股除山東黃金、中國鋁業等報復性漲停外,整體並未表現出明顯的波段啟動信號。

　　真正的逼空發生在10月1日至10日國慶假期。這十天,LME銅、鋁、鎳、錫、鋅均大幅拉升,創4月底以來新高,其中錫超過2008年5月份的最高點,有色期貨行情趨勢似乎明朗。

　　8日,滬銅、鋁、鋅如期收紅,11日大幅高開,滬銅最高漲幅達4.37%,鋅則接近5%,鋁漲幅也近4%。在中金黃金、雲南銅業、江西銅業、銅陵有色連續漲停帶動下有色股井噴。

　　10月以來,有色板塊平均漲幅約50%。但9月22日以來,LME各金屬品種成交量未明顯放大,而內盤滬銅、鋁、鋅及有色股均放出巨量。

　　機構失措

　　長假期間,熱錢憑藉外盤示範效應,僅以少量籌碼拉高即吸引國內數額龐大的跟風盤,手法老到而精準。

　　有投資人士向記者表示,“這是一場陰謀,正常來説,需求疲軟情況下,基本金屬流動性推動價格上漲無可厚非。但美元流動性預期早就存在,而金屬價格卻在雙節假期被拉動起來。聯絡到9月份超過700億美元的熱錢加速流入,不難想象熱錢做局的成分。”

　　事實上,從國內反應看,諸多機構似乎並未預料有色井噴。

　　9月以來,各券商發佈超過200份有色研報。9月22日前,幾乎沒有報告提及有色的投資機會,其主要的觀點糾纏于節能減排及可能的減産分析。

　　9月24日,安信給出《國際錫價大幅上漲》簡報;9月27日,興業提出《金屬市場將繼續紅火》,金元強調《基本金屬假日期間大漲》,其餘券商報告仍側重於基礎數據分析;9月28日,才有招商試圖從“供給收緊、需求持續、貨幣幻覺”等角度解讀有色金屬的上漲;9月29日,東莞率先提問《大金屬的春天是否到來了？》。

　　國慶後,華泰、中信、大通、南京、東海等券商進一步尋找理由;11日,國泰君安首次明確提出《“貨幣戰爭”下的有色金屬投資機會》;12日後,多家券商開始集中以各種理由“推薦”或“看好”有色板塊;19日,有色整體漲幅超過50%後,券商報告仍以推薦為主。

　　市場參與者方面,無論是機構還是個人投資者,同樣措手不及。9月22日前,有色屬於被拋棄的品種。

　　資金流向統計表明,9月22日前,有色板塊連續兩周資金大幅凈流出,合計達22.1億元。基金倉位監測數據顯示,大部分基金調倉重點並沒有納入有色。率先公佈三季報的上市公司流通股股東名單也透露,基金三季度增持的仍是醫藥等板塊。

　　但9月30日和10月15日的兩周,資金大幅流入有色板塊。節前一週,有色金屬板塊凈流入11.8億元,居板塊排行首位,有色金屬板塊指數周漲幅達12.36%。節後第一週,凈流入資金高達26.88億元,主要流向西部礦業、紫金礦業、江西銅業、金鉬股份、銅陵有色。第二周,資金凈流入25.69億元。

　　“絕大部分公募基金沒有跟進。”上海、深圳等地多位業內人士向記者透露,突然的上漲令包括私募在內的多數基金難以扭轉思路。

　　深圳一位私募投資總監告訴記者,當地大部分私募最初沒有反應過來,節後才有少部分私募介入,“本週我了解到的情況是,越來越多的私募意識到有色的投資機會,予以跟進。而公募基金因船大難掉頭,跟進的不多。”

　　交易所龍虎榜數據證實,國慶前,機構較少上榜有色股,遊資營業部十分活躍。從豫光金鉛、銅陵有色、東方金鈺、中金嶺南等龍虎榜看,12日以後機構專用席位才頻繁佔據買入榜前列。

　　當然,並非沒有國內機構提前佈局有色板塊。深圳麥盛投資合夥人肖雄文9月底的博客指出,“週期性股票已進入投資週期,重點關注有色板塊”。

　　“由於啟動前重倉佈局,這次有色井噴做得比較成功。”肖雄文向記者證實。

　　早有準備的還有部分險資和社保。上海、深圳多位投資人士告訴記者,“險資和社保節前就已有所動作,前期上榜的機構專用席位就是他們的貢獻。”