十二五規劃蘊含六大投資機會 消費潛力釋放

　　銀河證券研究所 秦曉斌 王昉 王皓雪

　　對投資者而言，最為關注的是“十二五”規劃能帶來哪些投資機會。我們認為，規劃對於經濟發展方式轉變和經濟結構調整的濃墨重彩，值得投資者高度關注。未來産業結構變遷與升級的方向，即戰略新興産業、消費業、服務業是具有持續高成長的行業，具有戰略投資價值。具體到個股來説，建議投資者關注如下投資組合（排名不分先後）：大唐電信、高德紅外、川大智勝、中聯重科、常林股份、東方電氣、金風科技、碧水源、*ST伊利、七匹狼。

　　信息通信：內在增長潛力大

　　信息技術行業具有很強的內在增長潛力，增速將遠高於GDP。軟體外包、服務外包、管理軟體、車載導航、網上購物、網絡遊戲、移動辦公、移動網絡遊戲、網絡視頻等均存在很強的潛在需求，將使信息技術行業繼續保持較高增長。

　　“十二五”規劃中，信息技術繼續是重點發展方向，特別強調了提高自主創新能力，以高新技術改造提升傳統産業，推進信息化和工業化融合。“十二五”期間將會全力推動戰略新興産業的發展，要發展新一代信息技術，強化科技創新，提升産業核心競爭力。加強産業關鍵核心技術和前沿技術研究，強化企業技術創新能力建設，加強高技能人才隊伍建設和知識産權的創造、運用、保護、管理，實施重大産業創新發展工程，建設産業創新支撐體系，推進重大科技成果産業化和産業集聚發展。重點股票建議關注：高德紅外、大唐電信、川大智勝、廣聯達。

　　高端裝備：拓展增長空間

　　在“十二五”強調發展高端裝備等行業的大背景下，機械行業未來5年仍將處於較為有利的發展階段，從而帶來相關上市公司業績的持續增長。

　　機械行業上市公司中，工程機械類的公司最多，而且龍頭公司大部分已經上市，市值較大。工程機械的幾家龍頭公司産品覆蓋了起重機、混凝土機械等主要品種，近年成長性和經營業績突出。未來幾年，這些公司的主導産品有繼續增長的潛力，但前幾年的高速增長可能難以出現。未來的主要增長動力，一方面來自現有産品的不斷升級，獲得國際市場份額；另一方面來自通過技術研發和産品創新，進入國家重點支持的産品領域。

　　機床行業上市公司不多，對整個行業的代表性有限。另一方面，機床公司大多為老國有企業演變而來，企業市場化程度不高，影響了上市公司的成長能力和盈利水平。未來幾年隨著國家對中高端數控機床的規劃和政策逐步落實，相關上市公司將面臨前所未有的市場環境和內外部支持，業績有望進入加速增長階段。

　　從估值角度看，機械行業上市公司中，工程機械的估值水平普遍較低，2010年動態市盈率為15倍以上，機床等其它行業的2010年市盈率為20倍以上，我們認為目前的估值水平處於合理區域的下端。看好工程機械行業的中聯重科、徐工機械、常林股份，機床行業的瀋陽機床、天馬股份。

　　新能源：能源革命受益者

　　未來5年，政策在能源領域的重點任務就是：採取有效措施加大節能力度，提高傳統能源清潔利用水平；加大天然氣等清潔能源的利用規模；加快推進水電和核電的開發建設，積極做好風能、太陽能、生物質能等可再生能源的轉化利用，大力推進能源結構優化調整；統籌規劃重點能源基地和跨區能源輸送通道建設，促進能源資源優化配置。

　　在未來數十年間，新能源和可替代能源都將成為關鍵的、世界性的議題。在世界範圍內，圍繞新能源核心産業群的技術革命也已經展開。新能源對於中國而言意義重大，是挑戰，更是機遇。我國新能源核心産業群有望迎來持續、快速發展的黃金年代，一批優秀企業有望脫穎而出。

　　新能源産業將成為我國證券市場上持續的投資熱點，維持對産業“推薦”的投資評級。結合公司發展前景與估值水平，看好的公司是：東方電氣、天威保變、金風科技。

　　環保：發展黃金期

　　我國對環保行業的投資力度將進一步加大。“十一五”期間環保投資約佔同期GDP的1.35%。在“十二五”期間，我國環保投資將達3.1萬億，較“十一五”期間的投資額上升121%，其中環境污染治理設施運行費用在1萬億左右，到2015年將達到GDP的7%-8%，到2020年環保將成為國民經濟的支柱産業，未來15-20年行業複合增長率將達到15%-20%。

　　具體到子行業的投資機會，工業污水處理的投資機會在産業鏈上遊，生活污水處理投資機會在産業鏈下游，固廢處理産業未來5年整個産業鏈都值得看好。重點關注：桑德環境和碧水源。桑德環境和碧水源是環保行業中未來成長性最好的兩個公司，在行業高速發展過程中將最先受益，也會受益最大。

　　消費：潛力釋放

　　我國經濟與社會的階梯形特徵十分顯著，因此，消費增長將是在所有類別消費品全面升級基礎上的增長，資本市場上的消費品投資機會也將是多元化、全面普及的。具體來説，消費板塊的投資機會主要在以下四個方面：

　　一是食品、服裝、餐飲等基礎消費品的品牌化投資機會，建議關注食品、服裝等品牌影響力強的上市公司，如青島啤酒、伊利股份、貴州茅臺、七匹狼等。

　　二是家電、汽車等耐用消費品的投資機會，應著重關注産品研發升級能力強、成本控制好和較強銷售模式的上市公司，如美的電器、格力電器、一汽轎車等。

　　三是處於追求生活質量階段的消費子行業，如旅遊、消費電子、保險等。

　　四是提供專業銷售渠道的商業貿易子行業，要關注具有獨特銷售模式的商業貿易公司，如蘇寧電器、友誼股份、王府井等。

　　服務業：迎來加速發展階段

　　“十二五”規劃草案提出要“大力推動我國現代服務業發展”。作為我國發展方式轉型和經濟結構調整的重要方向和途徑，服務業是我國經濟的戰略發展方向，一系列政策將為服務業的長期發展提供有力保障。服務行業涵蓋範圍甚廣，子行業千差萬別，可從三個角度去選擇投資方向：

　　第一，從人們生活方式轉變、消費結構變遷的角度，尋找符合未來發展方向、行業需求具有巨大成長空間的服務業。比如，醫療服務、保健、休閒、旅遊、影視、傳媒、動畫、通訊、軟體、航空、高速鐵路、私人汽車等行業都將得到快速發展。

　　第二，從生産性服務業的轉型創新角度，尋找符合未來發展趨勢、需求快速上升、具有規模效應的服務業。銀行、保險、信託、證券等金融服務，軟體外包等信息服務，現代物流以及市場調研與推廣、設計、人力資源管理、會計、法律等各種專業性諮詢服務的發展空間都很大。

　　第三，從政策推動角度，尋找政策扶持力度最大、受益程度最高的服務業。金融保險、現代物流、信息諮詢、軟體和創意産業發展，社區商業、物業、家政、旅遊休閒、文化娛樂、體育健身等服務業都將得到政策的大力扶持。

　　建議重點關注：中國南車、南方航空、愛爾眼科、探路者、時代新材、用友軟體、川大智勝、東軟集團、蘇寧電器等。