央行釋放人民幣維穩信號 再度強調漸進匯改

國際清算銀行日前公佈，代表人民幣對全球主要貨幣升值幅度的人民幣實際有效匯率指數，9月升值0.83%。IC 圖

　　昨日，即美國財政部宣佈推遲公佈匯率報告後的首個交易日，人民幣對美元中間價匯率小幅回調。人民幣對美元中間價報6.6541，較前一交易日回落44個基點。

　　所謂人民幣中間價，可以簡單理解為人民幣對美元的“官方匯率”。過去兩個月，人民幣對美元明顯升值了接近3%。各方普遍關注，美國財政部沒有進一步施壓，是否會減緩人民幣的升值壓力。

　　湊巧的是，就在昨日，中國人民銀行（央行）副行長易綱在上海出席一場研討會時再度強調，中國會繼續推進匯改，但人民幣匯改是在合理均衡水平上保持基本穩定的前提下漸進進行。

　　他説:“自今年6月中國重啟匯改以來，人民幣匯率彈性有所增大，我們會朝著‘以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度’的方向，繼續推進人民幣匯率改革。但這個過程一定是一個漸進的過程。”

　　“從市場來看，完全可以保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。”易綱特別説。

　　易綱沒有明確説明何為“合理均衡水平”。不過有觀點據此認為，易綱的表態或許意味著人民幣短期升值將暫告一段落。

　　但部分市場人士和研究機構似乎依然傾向於人民幣短期內仍將繼續升值。

　　央行副行長再度強調漸進匯改

　　中國外匯交易中心人民幣對美元中間價和即期價格昨日都以下跌告終。其中，更多反映市場需求的人民幣即期價格僅下跌0.05%，跌幅低於人民幣對美元中間價。

　　在分析師們看來，人民幣昨日走弱可以理解。

　　因為北京時間18日淩晨的外圍市場上，美元對各主要貨幣明顯連續第二日反彈，在一定程度上減緩了人民幣的續升壓力。

　　但也正因為上述原因，分析師們普遍認為，不能單憑一個交易日的走勢就斷定人民幣即將回調。

　　不過好消息是，兩位央行高官昨日的表態似乎在為升值預期降溫。

　　首先是易綱。他在上海出席國際貨幣基金組織（IMF）組織的“宏觀審慎政策:亞洲視角”高級研討會上稱，中國會繼續朝著以市場供求為基礎，以及與一攬子貨幣挂勾匯率改革方向推進，以增加人民幣匯率的彈性。

　　他認為，自今年6月開始進一步推進人民幣匯率形成機制改革以後，人民幣匯率的彈性有所增大。

　　但易綱同時強調，這個過程一定是漸進的，“從當前順差在逐步收斂，以及市場上外匯供求情況來看，人民幣匯改是在合理均衡水平上的保持基本穩定的前提下進行。”

　　易綱特別説，“從市場來看，完全可以保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。”

　　易綱還透露，中國將在即將於11月的韓國G20會議上傳遞三點信息。其中在匯率方面是：“繼續以漸進式的方法改革外匯制度，同時進一步保持經濟的穩定性，讓人民幣匯率保持較穩定的水平，接近以市場為基礎的平衡點”。

　　而另一位央行高官——中國央行貨幣政策委員夏斌則在上海的一場會議間隙表示，人民幣匯率長遠目標還是自由浮動。但他也説，目前仍應實行有管理的浮動匯率，只是應增加彈性和擴大波動區間。

　　農行戰略管理部直言仍將繼續升值

　　但市場人士似乎依舊傾向於認為，人民幣短期內仍將升值。因為外圍壓力依然巨大。

　　農業銀行戰略管理部昨日發表的最新研究報告就直言不諱地指出，在匯率爭端日益加劇的大背景下，預計中國將會選擇通過一定幅度的升值，來平息各方的怨氣，短期內人民幣升值幅度非但沒有減少，反而將會加大。

　　這份報告稱，儘管當前匯率之爭非常嘈雜，甚至有“貨幣戰”或“匯率戰”的提法，但目前仍有非常大的迴旋餘地，主要國家之間應該能夠通過協調和妥協，使匯率爭端得到較為圓滿的解決，應不至於爆發匯率戰。

　　不過，對於已經成為眾矢之的的人民幣來説，也意味著人民幣升值壓力巨大。報告稱，中國很可能將會選擇通過一定幅度的升值，來平息各方的怨氣。

　　“實際上，中國也有主動升值的動機，不論是調結構還是防通脹，都需要人民幣升值的配合。但在升值的過程中，我們必須做好相關政策的協調配合，包括增加匯率的彈性、防範資産價格泡沫、擴內需和調結構等等。在更大的背景下，它們應是‘十二五’規劃中的題中之義。”上述報告説。

　　當然，對於人民幣短期走勢，市場仍有不同觀點。一位北京的交易員稱。“如果美元指數的反彈能夠持續一段時間，那麼人民幣對美元匯價正可以借機增強雙向波動的特點，以此緩和市場對人民幣強烈的升值預期。”

　　簡單地説就是，短期內人民幣走勢取決於美元。如果美元強勢，則人民幣順勢回調，否則就是繼續升值。

　　人民幣若升值需其他調控措施配合

　　值得一提的是，農行的報告還提醒説，如果人民幣繼續升值，因中國對人民幣匯率採取的是“主動、漸進、可控”的三原則，這種升值方式將不可避免地導致熱錢流入，推高國內的資産價格，而且，在當前各國都處於艱難復蘇的背景下，也會使中國出口企業面臨著巨大壓力。

　　對此報告提醒，9月初以來人民幣升值速度加快，引發了熱錢流入、順差減少以及資産價格攀升等一系列問題。因房地産市場事關民生，而且在近期熱錢再度流入的情況下，調控的必要性進一步增加。

　　國際清算銀行此前發佈的最新數據顯示，在全球匯率市場具有基準意義的9月人民幣實際有效匯率指數為119.65，已經連續第三個月呈現上漲，較8月升值0.83%。（東方早報）