天量震蕩漸現市場多重隱憂

　　⊙世基投資 王利敏

　　持續五連陽後，昨日大盤最終收出高位陰十字。雖然指數仍在上漲，但高位天量震蕩以及個股多數跌少數漲的局面，已經初步顯示出市場的多重隱憂。

　　隱憂一：超高日成交能持續多久

　　如果説，本週一滬市出現了2571億元的日成交，曾經使多數投資者大為吃驚的話，那麼昨日創下的2680億元的近期“天量”更讓人震驚。

　　以本輪2319點以來的行情為例，最低量僅僅是四五百億元，即使大盤在多次上攻2700點的過程中，最大的量也不過1600億元，而本週四個交易日滬市的日成交分別達到2571億、2140億、2310億和2680億，居然出現“持續性天量”。

　　令人驚異的是，2000億元以上的日成交量往往出現在行情的頭部，例如2009年7、8月大盤在接近3478點高點時，日成交基本上維持在2000億到2500億元左右，隨後在2009年11、12間大盤構築第二個頂3361點時也出現過類似的量。

　　雖然目前的市場容量已今非昔比，但近日的2500億左右的日成交量究竟還有多少上升空間顯然是讓人擔憂的，而行情的持續延伸畢竟是需要不斷增大的成交量來維繫的。

　　隱憂二：逢大必炒已走向另一極端

　　近日的市場熱點迅速從八轉為二，顯然有其合理性，原因在於前段時間投資者過分看空大盤股，以致眾多大盤A股的股價大大低於其H股，成為估值“洼地”。然而，正如先前投資者過分“棄大抓少”一樣，如今已經走向了“逢大必炒”的另一極端。

　　細觀近日盤面，從“煤飛色舞”到地産、金融，幾乎所有的大盤股都被狂炒了一遍，炒作的原因似乎十分充分，因為美元下跌、人民幣升值，煤炭、有色屬於資源類、地産金融屬於資産類。與此同時，前段時間這些板塊一直被視為利空的因素卻沒人關注了，例如因為發展新經濟，煤炭、有色的需求將會大大減少，而房價始終不跌可能引發的房地産進一步調控明顯利空金融地産的擔憂，一時間蕩然無存，部分有色、煤炭股居然出現三四個漲停，保利地産（600048）等也罕見漲停。

　　“逢大必炒”的市場心理使得券商股也大漲特漲，廣發證券（000776）兩個漲停，超級大盤股中信證券（600030）也出現漲停，本來市場擔心“破發”的興業證券（601377）上市次日漲停。

　　隱憂三：行情正在失去投資大眾

　　節後的行情，以摧枯拉朽之勢迅速突破2700點等多重阻力，曾經使深受行情低迷之苦的投資者欣喜若狂，但近幾日的走勢逐漸讓越來越多的投資者失望，甚至離場。原因在於，在指數大漲了200多點的同時，多數股票卻是下跌的。

　　人們注意到，雖然指數天天向上，但下跌的股票越來越多，昨日在滬市上漲18點的情況下，個股漲跌比卻是156：747，滬深兩市有7隻股票跌停，這是2319點以來極為罕見的。正因為如此，昨日雖然盤中一度越上年線和2900點大關，但盤中卻拋盤不止。大盤股因為獲利盤巨大被拋售，小盤股因為持股者信心不足被拋售。

　　值得一提的是，近日被大肆拋售的恰恰是機構投資者節前最看好的酒類、藥業、零售等大消費板塊，而“十二五”規劃涉及的眾多新興産業股也乏人問津。

　　筆者以為，目前這種高舉高打、狂炒大盤股的局面顯然缺乏可持續性。當然，本輪行情既然有超級主力進場，上述局面也許會迅速改觀。