既賺指數也賺錢 抓住熱點是關鍵

　　華泰證券陳金仁

　　10月以來大盤突破上行，上證指數與深成指雙雙大漲。截至週四，上證指數10月的前5個交易日最大漲幅近10%，收盤上漲上漲8.43%，深成指10月最大漲幅11.2%，收盤上漲9.16%。大盤強勢特徵明顯，但在指數出現較大幅度上漲同時，板塊與個股卻明顯分化，不少投資者長嘆賺了指數虧了錢。

　　盤面看，本輪行情的脈絡十分清晰，在流動性氾濫背景下，有色、採掘、銀行、地産等低估值資源股成為了場外資金的主打品種，而中小盤品種則遭到拋棄。數據顯示，在各主要行業板塊10月漲幅排名中，燃氣板塊排名第一，漲幅高達22.24%，其後依次是煤炭開採(18.74%)、有色金屬冶煉(14.16%)、種植業(14.05%)、證券(13.27%)、保險(13.24%)、其他採掘(12.06%)、農産品加工(9.48%)、銀行(9.31%)、汽車整車(9.19%)等。尤其是煤炭、有色等板塊大幅飆升，強者恒強的特徵極為明顯。但在市場出現較大上漲時，一些板塊卻逆勢下跌，典型的如醫藥板塊，10月份以來下跌了4.02%。此外，食品製造、飲料製造、旅遊、零售等板塊總體也出現下跌。

　　行業板塊的分化在情理之中。今年以來，食品飲料、旅遊、醫藥等防禦性板塊總體漲幅巨大，估值水平大幅提升。而隨著估值優勢缺失，新增資金及理性投資者轉入估值較低板塊，這也是近期醫藥板塊等出現回調的主要原因。

　　再看個股方面，走勢也出現明顯分化。在兩市近2000隻交易個股中，有804隻個股10月以來累計下跌，即有4成個股在大盤大漲的同時不漲反跌。此外還有一些個股漲幅不到1%。10月份以來個股強者恒強的特徵極為明顯。典型的如廣晟有色、國陽新能、錫業股份等，主要集中在煤炭、有色板塊。大宗商品價格的上漲成為資金做多該類個股的主要原因。而在個股跌幅榜上，10月份以來ST三農高居榜首，跌幅高達22.38%。大華股份、一致藥業、長城開發、*ST北人等個股跌幅也較大。

　　週四兩市大盤在年線附近震蕩，短期市場震蕩難免。不過，由於市場人氣被充分激發，短期市場的震蕩並不會改變市場上行的趨勢。不過以上分析也可以看出，近日賺指數不賺錢的投資者大有人在，因此精選個股、及時調整投資策略是取得較好收益的前提。

　　我們認為，後市的市場熱點或將圍繞幾個方面展開：一是超跌股。市場下跌後部分板塊估值優勢凸顯，這也給價值型投資者帶來逢低買入的機會。二是通脹預期概念股。美聯儲暗示隨時準備投入更多資金以刺激經濟成長之後，引發市場對美元貶值的預期。國際大宗商品價格上漲趨勢未變。黃金板塊、煤炭板塊仍有反復走強的機會。三是積極關注十二五規劃帶來的機會。