大盤連漲人氣高漲 可能出其不意地回調

　　上證綜指週二低開高走，收盤漲1.23%至2841.41點。深綜指漲0.71%報1220.77點。兩市成交略有縮小，大市值個股總體仍強于小市值個股，週二表現較強的是石化雙雄。從盤面看，個股上漲家數略多於下跌家數，上漲的個股主要集中在資源類股，該板塊已連續數日走強。下跌的個股主要是節前熱門的旅遊、酒類等消費類股。從表面上看，似乎節日結束後上述板塊有個“利好出盡”過程，所以下跌似乎可以理解，但筆者認為事情恐怕沒這麼簡單。

　　“調結構、促消費”已喊了許久了，可效果呢？筆者認為還遠未達到理想目標。當人們對“調結構和促消費”速度感到越來越失望時，恰好看到各國猛印鈔票和資源亂漲，不耐煩之下，資金便大量抽離，流入他們認為預期更確定的標的，以免未來用於消費的鈔票被惡性通脹劫掠。

　　部分商業銀行存款準備金率上調消息雖沒對A股大盤構成太大衝擊，但其所釋放的信號卻不可完全忽略，這至少説明高層並不縱容流動性增長過快過濫。近期農産品亂象及樓市放量可能干擾了人們視線，也使人們對政策的解讀發生困難。以上述緊縮政策的解讀為例，筆者認為，假如在未來某一天農産品價格平穩，且樓市調控異常順利，如果屆時政策還能堅持所謂“M2增速不超15%”，那麼才能完全證明政策的前後一致性，否則難逃行權宜之計的嫌疑。

　　大盤連漲使人氣高漲起來，看多者忽然大增，持倉者心態也比較好，持幣者卻可能比較難受。不過筆者擔心，當看多達成共識時，股市可能會出其不意地回調。

　　歷史上凡發生大資金拔高建倉行情，在建倉完畢後不乏出現“回甩”動作。筆者記得最清楚的是2000年元旦之後那次，但不知和這次有無可比性，此處提出僅供參考。

　　滬綜指在2000年元旦長假後就連拉五陽，然後在四天內迅速回吐了三分之二的漲幅，其後行情大戲才正式上演。當然也有反例，如稍早的1999年5月19日及其後走勢，當時大盤是單邊拉升，大資金集體拔高建倉，一路並無像樣回調。

　　筆者妄猜一下：1999年5月19日之所以沒回檔，可能是因當時多數投資者並無單邊上漲經驗，指標超漲後就不敢追漲，所以就等不到回調機會；2000年元旦後再度井噴後，多數人吸取了半年前剛學會的教訓，剛一啟動就追漲，自然就被“甩”了。

　　回顧歷史後，再綜合判斷目前各種情況，筆者懷疑這次A股再漲一兩天也有回調可能。不過，由於投資者這次跟風似乎也猶豫，故回落較有限。操作上，建議投資者不追漲，倉重者還可適當回吐。未來數日如果股指回落，也不要急著去補，等上幾天再動手或更好。

　　總體而言，筆者認為A股雖有些上漲空間，但多半為板塊的結構性行情，整體性出現特大行情的機會不是很大。如此判斷的理由極其簡單，因筆者很難想象在股指産生特大行情後，農産品、工業品期貨又將漲到哪去！如此豈不亂了套了？國家安肯坐視！