申萬：量價首次背離釋放調整信號

　　12日，滬綜指創出了半年以來的新高2843點，但成交金額卻減少到了2140億元，比前一個交易日要少16.76%。這是此輪行情啟動以來第一次出現量價背離的局面。不管從什麼角度來説，這都不是一個令人放心的信號。

　　回顧最近的這波升勢淩厲的行情，從9月30日到現在，雖然只有短短4個交易日，但市場卻發生了巨大的變化。不但是股指實現了向上突破，站上了久違的2800點，而且市場上“吃藥喝酒”的現象也讓位於“煤飛色舞”的局面，至於成交量更是有了極大的增加。9月29日當天滬市成交金額才1066億元，到了10月8日就急劇增加到1703億元，10月11日更進一步增加到2571億元。短期內成交量急劇放大，表明資金大量入市，這也就使得那些原本行情黯淡的權重股有了表現的機會；同時，此前延續多時的“八二現象”開始淡出，市場風格出現了某種微妙的轉變。

　　那麼，這樣的狀況是否還會延續下去呢？如果能夠延續的話，顯然隨著成交的進一步放大，權重股繼續走高，股指無疑會獲得更大的上行空間，衝擊3000點的概率正逐步增大，同時也不排除市場會在一定程度上出現“二八現象”。而若這樣的話，整個市場的格局就也會因此而全然改變。當然，如果真能夠有這樣的改變，對投資者而言，也需要在很多方面對自己的操作作出調整。但是，就眼下的實際情況而言，也許我們不得不承認，儘管這種狀況還能夠短線延續，但恐怕持續的時間不會太久。換言之，時下的價升量增及權重股強勢上漲的格局，在一定程度呈現的是階段性特徵，很難長期維續下去。同樣的，市場風格的轉變也不太可能深入。

　　在這裡，一個關鍵性的因素是成交量很難保持不斷增加的勢頭。應該承認，近年來，由於股市行情不那麼好，投資股市的財富效應逐步弱化，證券投資基金的專家理財形象也褪色不少，從而使得外部資金向股市的流動速度明顯趨緩。而與此同時，股市的擴容則以新股的大量上市及限售股的不斷解禁兩個渠道在快速推進。即便是以自由流通股口徑計算，它與市場上存量資金的比值也達到了多年來的高位。這就是説，現在股市中的資金並不充分。而權重股之所以在很長一段時間表現疲弱，其中一個非常重要的原因就是因為缺乏足夠的資金推動。當然，這幾天情況有所變化，成交量放大了，權重股也有所動作。

　　但是，問題在於這種放量是否具備可持續性？應該説，時下成交的放大，的確與增量資金入市有關，而這又與海外市場飆升所産生的刺激效應有關，基本上屬於短線資金的集中流入。畢竟，靠幾天的上漲，無法形成財富效應。也有人提到，股市成交放大可能也與各地為打擊投機性炒房，紛紛頒布“限購令”有關，因為這樣一來炒房資金沒有別的出路，只能進入股市了。當然，我們不能排除這種狀況的存在，但是要讓一種資金大規模轉向，從炒房變為炒股，絕對不是輕而易舉的事情。事實上，商品市場上的“泛資産化”現象由來已久，沒有因為政府打擊了炒綠豆、大蒜就使得資金退出而流入股市，並引發股票的上漲行情。在這裡，一個客觀事實是，股市現在的確比較活躍，在各種因素的推動下，成交量上臺階也很自然，但是要長時間地維持一個很高的量，可能性並不大。

　　而12日在股指創出了半年以來的新高2843點之時，滬深成交金額卻減少到了2140億元，比前一個交易日要少16.76%。這是此輪行情啟動以來第一次出現量價背離的局面，或許也是在初步釋放調整的信號。

　　回顧自7月份探底2319點以來的漲升行情，股市已經出現了不小幅度的上漲。就指數形態來説，是先上一個臺階再平臺整理，現在則又上了一個臺階。一般來説，再上臺階以後，也需要整理。從成交量沒有進一步增加這一點來看，恐怕已經開始發出整理的信號了。而如果在短期內成交金額不能再創出近期新高的話，那麼不管屆時股市走勢還如何強勁，人們都必須考慮如何來應對可能發生的風險了。