“10月開門紅”背後的信號解讀

　　A股市場在上周只交易了一天,但就這一天的漲幅,遠遠超過了過往的多個星期。大漲意味著什麼？如此巨大的漲幅能持續麼？基金業績的競爭格局又將如何演繹。且看,本週基金對“十月開門紅”背後信號的解讀。

　　政策信號

　　對於絕大多數基金來説,在開市的第一天就遇到如此大的漲幅,沒有些意外時不可能的,但是,其中的部分團隊還是給出了自己的解釋。

　　國泰基金對於行情的看法是,這個因素和國慶長假之中的政策有關。他們認為,股市迎來十月開門紅,與此前公佈的上海房地産調控細則其力度低於市場預期有關,如果接下來的時間房價保持平穩,股市的政策將處於暫時的真空期,這將消除之前導致市場對政策的擔心,短期內甚至可能對地産板塊形成利好。

　　另外,有基金經理認為,在國慶長假的股市休市期間,國際股市表現良好,尤其是黃金等大宗商品價格持續走高至數月以來的高位等因素帶動了十月開市後的A股市場的做多情緒,因此,導致A股市場開盤後呈現單邊上揚走勢。

　　預期信號

　　還有一些基金則將這個市場的表現歸於一些“超預期”因素。一些基金經理表示,包括流動性、基本面、政策方面都有一些超預期的因素,導致了10月開市後行情的猛烈表現。某種程度上,“突然性造就了暴發。”

　　從此前的半個月的情況看,基金經理們對於四季度的市場行情整體持“延續”態度。即三季度的震蕩市場和結構性表現行情將繼續。另外,對估值上的擔心也廣泛存在。因此,對於外圍股市和全球政策的新變化有明顯超預期的感覺。這些感覺都一定程度導致了行情變化。

　　一個非常明顯的例子是,基金對於有色、煤炭等資源品種的看法。直到9月中旬,機構對於大宗材料,尤其是大類金屬品種和煤炭的看法並不顯得樂觀。但從現在看,恰恰這兩類品種在節後出現爆發性表現。這顯示了預期的變化。

　　衝刺信號

　　伴隨著市場逐步回升,熱點輪換展開。基金此前在三季度形成的佈局也遭遇新的挑戰。

　　根據,海通證券（600837）的倉位測算數據,截至9月24日,偏股基金在倉位水平,變化的方向方面仍存在一定分歧。以業內排名前十的大公司而言,9月24日前一週,基金倉位變化依然是分化較大,倉位較低的嘉實、融通和倉位較高的大成、銀華之間的倉位仍有一定的差異（當然,這個數據僅是測算值,且未考慮各團隊基金品種的差異）。

　　從各個基金團隊的倉位的變化方向看,前十大基金六增四減,最高者增倉過5%,最低者減倉過5%。低倉位者加倉態勢較為淩厲,而高倉位者部分則在減倉。整體看,方向依然混亂。

　　而在新的政策信號發出後,各團隊的組合調整勢必重現,在四季度行情中,新的衝刺將決定年終的業績排名。