滬指大漲3.28% 創5個月來新高

　　受國慶長假期間海外股市大漲影響，兩市今日開盤均高開1%左右，並展開積極上攻，呈單邊上揚走勢，滬指成功站上2700點大關，突破7月份以來的盤整平臺，並創下近五個月以來的新高。

　　截止午間收盤，滬指報2742.81點，上漲87.15點，漲幅3.28%，成交984.1億元；深成指報11935.6點，上漲467.07點，漲幅4.07%，成交660.4億元，兩市成交量均大幅放大，半日成交量已逼近節前交易日的全天成交量。

　　國慶長假前的四個交易日，滬深兩市呈現震蕩上揚的良好態勢，特別是週四雖然受房地産調控二次政策組合拳推出的影響，滬深兩市早盤低開，但由於政策“靴子落地”效應使得房地産和銀行板塊遭到資金瘋狂追捧，大盤亦觸底反彈並一路震蕩上揚，兩市最終在國慶前最後一個交易日以中陽線報收，市場交易熱情較為活躍。熱點板塊方面，有色、煤炭等資源類個股表現強勁，地産、銀行板塊也走出了探底回升的良好走勢，其中保利地産更是在週四盤中一度漲停，而商業連鎖、網絡遊戲、電力等板塊表現較為滯後。

　　歐美股市全線上揚

　　國慶期間日本央行意外降息，結合近期歐美各國管理層對於寬鬆貨幣政策的支持態度，市場對於量化寬鬆政策的預期得以強化，受此影響歐美股市持續上揚，其中道瓊斯指數更是創出本輪反彈新高，距離2010年4月創出的11258點大關也僅一步之遙。同時，美元指數不斷走軟，激發了市場對於大宗商品追捧的熱情，黃金、原油、有色金屬、農産品等大幅上揚。我們認為，無論是歐美股市的上漲還是大宗商品價格的持續走強，都將對節後大盤走勢形成正向的刺激作用，因此市場有望延續節前震蕩上揚的態勢，以紅盤拉開十月序幕。

　　房地産股反彈難以持續

　　節前最後一個交易日出臺的新一輪房地産調控政策，雖然規定了更嚴格的房貸政策等，但由於對房價的影響均在開發商預料和可承受的範圍之內，反而引發了地産股的全面反彈，也給短期A股市場釋放了壓力，有利於節後市場運行。但是，我們認為節前新的調控措施只是新一輪調控的開始，雖然市場對此預期充分，但房地産行業仍會受到國家政策的長期壓制，因此房地産股的持續反彈很難出現。目前房價的反彈只是源於上半年被調控政策所壓制後産生的剛性需求，房價未有大幅下降並不意味著調控失敗，調控生效是一個長期的過程，隨著國家不斷增加房源的供給，以及新一輪調控政策的跟進，市場對房價的再度觀望期即將到來，房地産以及相關板塊如銀行、鋼鐵長期內仍難有起色。

　　投資策略和熱點板塊

　　國慶期間，歐美股市和大宗商品價格持續上揚，而市場擔心的利空如加息等並未出現，可以預期週五市場有望以紅盤拉開十月序幕。根據歷史數據統計，近10年國慶節後首日股指表現與國慶節後首周、首月表現相關度很高，如果國慶節後首個交易日大盤以紅盤報收，那麼十月滬深兩市整體呈現震蕩上揚的概率較大。但是我們也需注意到，十一月初創業板將拉開解禁狂潮，這些高估值板塊在九月初就略顯疲態，因此在市場整體風險不大的背景下，投資者必須警惕高估值個股的結構性風險，而房地産調控政策是否會進一步加碼也是一大不確定因素。操作上，鋻於市場仍存在一定的機會，輕倉的投資者仍可在控制倉位的前提下，以部分倉位參與熱點板塊的炒作，但需規避估值較高且未來有大量限售股解禁的個股。如果投資者仍然滿倉，那麼節後市場有望出現的良好走勢，將是逐步降低倉位的良好契機。（東吳證券 朱浩珉 周愷鍇）