意在百億可轉債 中國鋁業澄清“偽稀土”概念

　　攀上稀土快車，連續兩個交易日衝擊漲停的中國鋁業（601600.SH）終於主動撇清稀土概念，發佈公告稱公司無參與稀土開發事宜的計劃。

　　事情起因于9月28日，多家媒體集中報道稱，9月26日中鋁公司與江西省國資委簽署了《江西稀有金屬鎢業控股集團有限公司增資擴股協議》。中鋁公司表示，稀土作為中鋁公司的主業板塊之一，是中鋁公司重點發展的板塊，江鎢將成為中鋁發展稀土業務的重要平臺。中鋁公司將全力支持和幫助江鎢控股集團公司所屬江西稀有稀土金屬鎢業集團有限公司等企業上市。

　　由於中鋁公司是中國鋁業的控股股東，直接和間接持有公司約41.82%的已發行股份。因此一時間，業界一致將其解讀為，中鋁介入江西稀土礦取得決定性成果，中國鋁業在9月28日開盤即封漲停，9月29日早盤繼續衝擊漲停，兩交易日累計上漲18.30%。

　　然而，記者從知情人士處了解到，披露與澄清的背後，實際隱藏著中國鋁業加快運作2008年公告的100億元公司債券項目的意圖。

　　11元門檻

　　連續兩日上漲，中國鋁業股價已經由10元以下上漲到最高的11.97元，近5個月以來成功站穩在了11元之上。9月29日晚間發佈澄清公告後，中國鋁業9月30日低開低走，最大跌幅超過9%，最終收跌4.79%，收盤價11.14元。

　　與此同時，中鋁公司與江鎢控股集團稀土合作的具體內容也被發掘。

　　有分析人士指，目前江西稀土採礦權基本上為贛州稀土礦業有限公司控制，江鎢控股集團所從事的主要是稀土深加工。這意味著，中鋁公司涉及的稀土概念實際等同於前期上漲的寧波韻升（600366.SH）、中科三環（000970.SZ）等稀土冶煉和下游深加工類股，而非包鋼稀土、廣晟有色等具備稀土礦開採資質的純正稀土概念。

　　而中鋁公司是否把此次交易的稀土資源注入中國鋁業難以預料。中國鋁業董秘辦人士9月30日對記者表示，“目前公司沒有介入稀土産業的打算。而母公司以鋁為主業，其他資産都屬於戰略性介入，應該是長期行為。至於是否把稀土資産注入上市公司，現在答覆不了。”

　　既然並非真正稀土概念的主體，中國鋁業為什麼不在9月28日當天，而是選擇兩個漲停之後澄清？

　　有深圳知情的投資人士向記者透露，事實上中鋁公司佈局江西稀土一事早在上半年在業內確定，選擇在這個時點以新聞通稿多家媒體同時報道的形式高調披露“舊聞”，其實是中鋁公司和中國鋁業另有打算。而中國鋁業股價能否站上11元，又是其中的關鍵所在。

　　這位知情人士表示，2008年10月，中國鋁業曾公佈100億元公司債券發行計劃，如今兩年的發行期限即將到來，中國鋁業如果再不抓緊實施，將面臨債券發行作廢風險。

　　2008年10月15日，中國鋁業公佈的《2008年第二次臨時股東大會會議資料》披露，將提請股東大會批准“在中國境內面向社會公眾發行本金總額不超過100億元人民幣的公司債券”議案。議案指出，債券發行將在經監管部門核準發行之日起二十四個月內完成，債券為不超過10年期中長期融資産品，可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種。

　　議案強調，“債券發行可向公司A 股股東配售，具體配售安排（包括是否配售、配售比例等）將提請公司股東大會授權公司董事會，或在適當情況下，公司董事會批准的兩名以上的董事，根據市場情況以及本次發行具體事宜確定。”也即，該次債券發行可以採取可轉債的形式，在A股投資者配售。

　　“進入2010年，中國鋁業啟動債券發行工作並選擇了面向A股投資者發行可轉債，經測算，可轉債的定價為10.98元。”前述知情人士指出，但還未等中國鋁業發佈公告，經過今年4月份的下跌，中國鋁業的股價已經跌破並長期維持在11元以下位置，這使得中國鋁業可轉債的發行缺乏支撐。

　　可轉債佈局

　　“要想成功發行可轉債，必須在發行前將股價維持的11元以上，但在今年的市場環境下，中國鋁業的基本面並不具備股價強勢的基礎。”這位知情人士稱。

　　“今年7月27日，中國鋁業發佈停牌公告稱，公司正在商討重大事項，為避免股價異常波動，自7月28日起停牌。7月30日，中國鋁業披露，與力拓、力拓大西洋（力拓之一家聯屬公司）簽署了聯合開發協議，將分期出資總計13.5億美元以開發和運營位於西非幾內亞境內的西芒杜項目，這將為公司未來在鐵礦石生産業務的發展提供契機。

　　儘管在該次停牌前，中國鋁業股價有所表現，但在9月30日結果公佈後，並未獲得市場追捧，股價突破11元價位後迅速回落。