[公司調查]鋰從何來(三) 2010-09-29

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主持人：姚振山   

演播室嘉賓：張帥  國金證券新能源行業首席分析師

    姚振山：歡迎回到交易時間，財經頻道《交易時間》和《市場分析室》兩個欄目，聯袂推出了公司調查板塊，受到了廣大觀眾的關注，網友“東北旺”比較關注季報行情，他説通過季報看好一個板塊太不容易了，季報好的公司，多數都是已經經過了一定程度的炒作，況且預增不等於實增，所以通過季報選擇個股，還需要“心明眼亮”，希望公司調查能夠關注季報。另外，雲南的網友“石林”也給我們留言，他問，這段時間，一直關注的這個鋰，到底是從哪來的？今天的公司調查，我們就為您來這解答這個問題，在這裡我們也非常感謝觀眾朋友的來信和留言，希望更多的觀眾朋友們能夠積極參與到我們的節目互動中來，並提供一些價值的線索，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com。

 

公司調查

    姚振山：好，繼續我們的公司調查，在昨天的有鋰就有理嗎？節目中，我們了解到鋰産品的消費市場以及相關上市公司生産的情況，那麼鋰到底是什麼？它又是怎樣開採和提煉出來的？目前鋰的資源分佈情況又如何？今天就請大家繼續關注我們的系列節目，有鋰就有理嗎？第三集，鋰從何來？
 

鋰從哪來？

    解説：對於人們來説，鋰並不是一種特別陌生的金屬，已經應用的鋰産品多達100種以上，比如在潤滑劑中加入鋰化合物，就可以提高産品的性能，由於一直被用作工業添加劑和催化劑，鋰有著工業味精的美譽。

    王澤力（國際鋰電池協會秘書長）：鋰是自然界中總輕的金屬，它的存在形態在自然界有兩種，一種是鹽湖資源，第二是礦山資源，那麼在鹽湖資源當中，全世界的分佈，主要分佈在南美，北美和亞洲，那麼其中在全世界儲量當中，玻利維亞它的儲量最大，佔42%，智利佔34%，阿根廷佔12%，中國佔12%，這是在鹽湖資源。那麼在礦山鋰資源，主要分佈在美國，加拿大，澳大利亞，俄羅斯，中國和部分的非洲地區。

    解説：2002年以來，鋰的下游需求開始悄然發生變化，這其中以電池領域對鋰的需求增長最為引人注目，在2008年金融危機前，全球的移動電話和筆記本電腦一直保持著兩位數的增長，電子設備行業對於鋰電池的需求使電子設備行業，躋身鋰的四大下游用戶之一，當然，緊緊依靠工業味精效應和電子設備行業，並不足以讓鋰成為市場關注的明星金屬，金融危機後，新能源汽車的備受重視，以及大容量動力電池技術的推廣應用，使得鋰行業迎來空前的發展機遇。

    王澤力：目前，在全世界鋰資源的開發當中，以鹽湖資源開發為主，其中掌握著鋰資源開發上遊産品，在全世界有三大公司，一個是智利的SQM公司，第二個是美國的FMC和德國Chemtall，而這三家公司，這三家公司主導了鋰的上遊資源，碳酸鋰全球市場銷售的80%以上。那麼2004年之後中國的企業，在鋰資源開發上技術有所突破之後，也逐漸開始了碳酸鋰資源的開發，生産和應用，那麼目前也有達到了一定的規模。

    王敬忠（中國電池工業協會秘書長）：應該説我們儲量很豐富，鋰礦我們有兩種，一種是鹽湖礦，鹽湖鋰，還有一種是礦山礦，礦山鋰，像鹽湖鋰我們青海和西藏那面，這個比較多，礦山像有四川還有江西等等，還有其他地區的量都很大。

    解説：碳酸鋰是生産二次鋰鹽和金屬鋰的基礎材料，是最重要的鋰産品，其他工業鋰産品基本都是碳酸鋰的下游産品，國際鋰電池協會秘書長王澤力告訴記者，目前，碳酸鋰的市場需求相對充足，2008年，全球碳酸鋰市場需求量為98000噸，2009年，由於全球經濟危機影響，降低到75000噸，2010年，隨著經濟的復蘇，有望恢復到10萬左右的市場銷售量，但是由於世界三大供應商，都在增加生産能力，我們碳酸鋰的主要生産企業産品逐步上市，預計2010年世界碳酸鋰市場將會供大於求。

    姚振山：好，關於鋰的話題，我們現在來連線在上海演播室的嘉賓，國金證券新能源行業首席分析師張帥，你好張帥。

    張帥：主持人好。

    姚振山：剛才片子裏面我們也看到，鋰行業的發展也是最近幾年，迎來了一個大的發展機遇，現在關於它的開採問題，現在是個什麼狀況？

    張帥：現在全球的碳酸鋰的來源主要就是兩大類，一類是鹽湖提鋰，一類是礦石提鋰，現在從量上來講，最大的還是鹽湖提的鋰，從分類來講，高端的碳酸鋰很多也是從礦石中提的，也就是説總量上主要是鹽湖提鋰比較多，高端的礦石提的也比較多。

    姚振山：這兩個各自提取有什麼樣的區別呢？

    張帥：鹽湖提鋰，第一步提出來的一般是我們説的工業級碳酸鋰，也就是98%到99%的碳酸鋰，這個碳酸鋰沒法直接用作動力電池的，必須要再經過再次提純，才能提純到電池級的碳酸鋰，也就是鹽湖的碳酸鋰，要經過兩才能夠變成電池可以用的碳酸鋰，但是礦石的提鋰就可以一步直接提純到99.5%以上的電池級碳酸鋰，這是它們工藝上的産別，從成本上來講，電池提鋰跟礦石提鋰如果從電池級的來説，它的成本是差不多的，但是從第一步工業級碳酸鋰而言，鹽湖提鋰的成本低很多。

    姚振山：這兩種技術就是説現在，在提取方面有沒有什麼技術難題還沒有攻克的？

    張帥：技術難題方面，其實主要是一個成本的問題，因為大家知道，鹽湖提鋰的初次提碳酸鋰的成本，只有一萬二三，甚至在一萬五以下，這是工業級碳酸鋰的價格，電池級碳酸鋰普遍的成本都在兩萬五六，甚至七八的水平，所以現在的技術難題，大家在做就是怎樣把這個成本降下來，尤其是鹽湖提鋰，怎樣實現一步法達到電池級碳酸鋰，這是要解決的主要問題。

    姚振山：好的，謝謝張帥的分析，剛才嘉賓也介紹了，國內鋰資源的分佈情況和主要的狀況，接下來我們來了解一下，國內涉及鋰礦的上市公司，以及鋰資源能給這些公司帶來多少價值？首先來了解鹽湖提取鋰的公司有哪些。

    解説：據記者了解，在國內的資本市場中，與鋰電池産業鏈相關的上市公司有30多家，其中主營鋰電池上遊産品的上市公司有天齊鋰業，贛鋒鋰業，西藏礦業中信國安等，其中在鹽湖提鋰中，中信國安則是位居國內前列。

    平凡（財經頻道記者）：我現在的位置位於青海中信國安的生産基地，在我身後大家可以看，這條就是目前國內最大的碳酸鋰生産線，而碳酸鋰正是新能源汽車電池的主要原料，而這條生産線的年設計産能達到了1萬噸，今年預計産能將達到5000噸左右。

 
中信國安：鹽湖上的夢

    解説：據記者了解，中信國安多年來致力於打造完整的鋰電池上下游産業鏈，既普通碳酸鋰，電池級碳酸鋰，電池正極材料，鋰電池，但是目前，公司最為看重的還是鋰礦。

    平凡：我現在是在生産碳酸鋰的主礦區，這裡也被稱為高鋰鹽田，由於鎂和鋰的含量比較高，這裡的滷水的顏色已經呈現出深紅色，而像這樣的高鋰鹽田在整個礦區已經達到了10萬方左右，目前青海中信國安已探明的碳酸鋰儲量，已經達到了350萬噸左右。

    解説：大家看到的就是中信國安持股比例達99.4%的子公司，青海中信國安科技發展有限公司，擁有獨家開採權的西臺吉奶爾鹽湖，這裡的滷水中蘊藏著豐富的鋰，鉀，硼，鎂，這些資源的潛在經濟價值達1700億元。

    楊建元（青海中信國安公司副總經理）：中國的鹽湖的鋰應該説它的品質都不是很好，就是説它開採和提取的難度都是比較大，中國都是高密度鹽湖，所以這類鹽湖提取起來難度都是非常大的，它就不像國外那些鹽湖，所以中國要在這方面大規模形成一個産能的話，還是需要一定的時間。

    解説：楊建元提到的形成産能需要時間，在中信國安的2009年年報中得到了印證，2009年，中信國安的碳酸鋰産量為5000噸，與前兩年相比，已經算是上了一個新臺階，但總體産能的利用率這項指標仍然很低，只有25%  。

    楊建元：鋰這一塊，我們的産值一年也就是兩個多億吧。

    解説：而相對於中信國安2009年近20億元的主營收入來説，這兩個多億，也只是十分之一左右，楊建元還告訴記者，目前碳酸鋰産量提升的主要障礙，在於提煉和工業化生産的技術問題沒有得到徹底解決，公司目前正在積極組織研發和進行技術改造。

    楊建元：今年也就保持5000噸吧，因為我們準備要改造一下，改造完了以後，年産量達到兩萬六百噸是能夠保障的。

    解源（青海省科技廳廳長）：鋰電池這一塊，用的就是鋰，碳酸鋰是一個非常重要的原材料，把碳酸鋰也能夠運用起來，這個攻關已經攻了將近20多年，現在有了初步成果。

    解説：除了鋰礦之外，青海國安也在試圖加強與國內外上下游企業的聯絡，與國內外企業合作，完善碳酸鋰的産業鏈，其中包括探明鋰儲量佔全球50%的玻利維亞。

    楊建元：這一塊我們已經去考察過兩次，我們最大的優勢，第一個是技術，這是因為玻利維亞鹽湖和我們正在開發的鹽湖，它的類型是完全一樣的，都屬於氯酸鎂亞銀鹽湖，目前這類鹽湖從裏面把鋰提取出來，目前全世界唯一隻有我們一家能做到，這個合作成功的話，中國能夠在未來鋰資源方面，在全世界擁有非常重要的話語權。

    李勝茂（鐘投顧問産業研究中心）：像中信國安，中國寶安它都是綜合性的公司，不光做鋰電池，還做房地産，醫藥，商業流通這方面的，所以説就要綜合考量，就要看它鋰電池這個業務，在它的整個現在主營業務收入中的佔比，而目前鋰電池在主營業務收入中佔比都非常小，不超過10%，所以説如果從大的層面上來看，還談不上對它的整體業績有支撐。

    解説：即便如此，在鋰電池概念股的光環之下，中信國安的股價也從7月份開始發力上漲，從9.95元的低點，漲至最高15.97元，最大漲幅達56.1%。

    姚振山：好，我們繼續來連線國金證券新能源行業的首席分析師張帥，張帥，在有原料鋰的這些公司裏面，我們一般對西藏礦業印象比較深一些，但是據我們記者的了解，中信國安擁有豐富的鋰資源，但是，它的開採成本，包括對公司的貢獻，到底有多大？因為在二級市場的反應來看，似乎它沒有西藏礦業給市場的反應要敏感。

    張帥：中信國安它從彈性上來講，我們可以看到前面它講到産能是2萬噸，2萬噸完全達産之後，我們可以算一下收益，佔到公司的利潤比例其實不是特別高，但是大家對於中信國安的關注，其實主要在於對於鹽湖鋰資源的看重，因為鹽湖這邊的提鋰，含的金屬鋰折算下來有幾十萬噸，這塊資源是大家比較看重的，也不是短期的碳酸鋰産生的利潤，所以對這個企業而言，我們的觀點就是看點，實際上是在它鹽湖鋰的儲量上，而不是在今年或者明年碳酸鋰的出貨量上。

    姚振山：你覺得對它的公司業績能夠産生實質性影響，是得兩年以後還是三年以後？

    張帥：實質性影響就看怎麼定義，比如公司的股本比較大，20億左右，要産生兩個億的利潤才會有一毛錢的利潤，那兩個億的業績，我覺得也到等到明年，甚至後年。

    姚振山：現在在我們國家涉及到鹽湖提鋰的公司，除了中信國安之外還有哪些？它們的情況怎麼樣？

    張帥：除了中信國安，還有西藏礦業，這是國內兩個最大的現在鹽湖的擁有者，一個是西藏的扎布耶，一個是青海的東台西臺，從中信國安剛才我們提到，西藏礦業是在西藏的日喀則，跟中信國安相比，西藏扎布耶鹽湖的情況是有點不太一樣，扎布耶鹽湖鎂率比較低，是非常適合於大規模開採，但是缺點是在日喀則，交通比較不便，自然條件非常惡劣，開採起來比較麻煩，所以國內這兩個鹽湖提鋰的企業，産能釋放的速度都是比原來市場所預期的慢一些。

    姚振山：好，謝謝張帥的分析，剛才我們重點了解了鹽湖提鋰的公司現在的基本情況，還有一類公司是礦石提鋰，稍候我們來了解一下它的情況如何。

公司調查

    姚振山：我們知道，在鋰的提取方面，除了鹽湖提鋰以外，還有一種是礦石提鋰，在這一塊，國內規模最大的是四川的天齊鋰業，礦石提鋰又能為天齊鋰業創造多少價值？接著來看記者的調查。

 
天齊鋰業：國內龍頭有隱憂

    解説：今年8月31號，在中小板上市的四川天齊鋰業股份有限公司，是國內規模最大的礦石提鋰企業，公司的主營業務就是工業級碳酸鋰，電池級碳酸鋰，無水氯化鋰，氫氧化鋰等鋰系列産品的研發，生産和銷售。

    蔣衛平（天齊鋰業董事長）：我們作為中國最大的鋰産品生産商，世界上最大的礦石提鋰生産商，我們的産品去年的銷量達到8400多噸，今年要達到1萬噸，所以在中國是銷量最大的。

    解説：今年上半年，天齊鋰業的電池級碳酸鋰實現銷售收入7309.22萬元，佔主營收入的53.02%，此外，氫氧化鋰和新開發的無水氯化鋰也實現了較快的增長，已經成為公司新的收入增長點。

    李勝茂：從上遊首先説一下碳酸鋰的提純與開採，目前就是天齊鋰業這家公司，在國內市場上，應該是處於一種絕對優勢地位，它在股票市場上業績是有實實在在的支撐的，天齊鋰業基本上佔了90%的市場份額，其下的西藏礦業和中信國安，基本上也就佔了3%到4%，基本上被天齊鋰業壟斷的這種局面。

    解説：記者注意到，天齊鋰業上市募集的6.78億元資金，將用於新增年産5000噸電池級碳酸鋰，和1500噸無水氯化鋰技改擴能項目，並完成技術中心的擴建，項目三年達産後，將形成年産3000噸工業級碳酸鋰，7500噸電池級碳酸鋰，3000噸無水氯化鋰，1500噸氫氧化鋰，600噸高純碳酸鋰，磷酸二氫鋰和200噸金屬鋰的生産能力，成為全球主要的鋰産品生産企業之一。

    蔣衛平：我們基本上把鋰基礎産品全覆蓋，碳酸鋰，氫氧化鋰，氯化鋰，金屬鋰，整個系列差不多都覆蓋了，另外一個就是我們的礦，我們現在在澳洲的礦，差不多是十幾年的合作，這個是全世界最好的礦，綠色環保這一塊對鋰電池的使用，可能有一個爆發性的需求，那麼我們現在生産的電池級的碳酸鋰，差不多覆蓋了中國60%左右的鋰電池廠，都在我們這採購，當然還有國外的一些。

    解説：中投顧問的李勝茂告訴記者，雖然優勢明顯，但天齊鋰業還將面臨著提煉法主流趨勢的嚴峻挑戰，而且這種趨勢的扭轉，很可能就在這幾年。

    李勝茂：礦石提鋰法過渡到滷水提鋰法，這是世界的主流，目前為止，天齊鋰業為代表的礦石提鋰法的企業，都紛紛關閉一些礦石的這種礦廠，投産一些鹽湖提鋰法的一種生産線，未來如果説天齊鋰業，不進入到鹽湖提鋰這個領域的話，它的市場地位可能受到挑戰，包括目前為止像中信國安，西藏礦業都在做這方面的工作，一旦電池級碳酸鋰技術得到攻克的話，可能它們的競爭優勢就會體現出來，然後天齊鋰業的市場地位就會被撼動。

    姚振山：通過剛才的採訪提出來一個觀點，對於天齊鋰業的礦石提鋰，市場並不看好它的前景，我們也請張帥來做一下分析，張帥，是不是認同這樣的判斷？

    張帥：我個人倒不是特別贊同這個觀點，因為鹽湖提鋰和礦石提鋰這兩個技術路線的爭論已經有好多年，在03，04年以前，礦石提鋰，很多企業因為鹽湖提鋰的低成本被打的比較慘，但是從04，05年之後，隨著電池級碳酸鋰需求的上來，然後礦石提鋰的優勢又體現出來了，因為它的成本雖然高，但是它的純度也相對比較高，從目前的情況來看，鹽湖提鋰和礦石提鋰到底誰是主流？尤其是在高端的電池級碳酸鋰這一塊，我覺得現在並沒有明確的結論，一定是鹽湖提鋰會替代掉礦石提鋰，另外一方面，從鹽湖提鋰未來成本下降來看，根據我們的了解，目前看，從三到五年之內，看不到鹽湖提鋰馬上就要把成本降下來，比礦石提鋰低的情況，所以根據我們的判斷，在這段時間，只要鹽湖提鋰的成本降不下來，礦石提鋰的生存空間就是非常穩固的，我個人覺得對這個問題沒必要特別擔心。

    姚振山：在這幾家公司裏面，既有天齊鋰業，又有贛鋒鋰業，西藏礦業，中信國安，從這些公司來講，你們對這一塊的關注，如果説做評級，對誰比較看好？

    張帥：對於整個的碳酸鋰企業和鋰資源企業而言，我們是按照一個資源儲量的排名來做的，也就是説它的權益的金屬鋰的含量，除以它的總市值我們得到一個排名，也就是説從排名上來看，擁有鹽湖的這兩家企業排名比較靠前的，就是西藏礦業和中信國安，然後天齊鋰業在礦石提鋰裏面也算排的比較靠前的。

    姚振山：如果從投資的角度來看呢？現在西藏礦業的股價在40多塊錢，中信國安是在10幾塊錢，投資評級的排序有沒有？

    張帥：對於投資的話，剛才我們也提到，對於這個行業，我們認為看的主要還是一個長期的資源儲量，短期的業績釋放有些企業有快有慢，儲量上有多有少，我覺得可能需要綜合來考量這兩方面的因素，一個是還有多少儲量，第二是每年能出多少利潤，綜合考慮這兩個因素來判斷。

    姚振山：好，非常感謝張帥給我們做出的分析，我們知道鋰電池是由正負級的材料，以及電解液和隔膜材料做成，明天播出的有鋰就有理嗎第四集，我們將關注鋰電池的中游，看看這四大料能未上市公司帶來怎樣的價值，如果您對哪些公司比較關注，或者對哪些公司的調查有好的線索，也請發郵件與我們聯絡，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com，現在時間是10：56分，稍候由楊磊為您帶來整點看財經，交易時間，與交易同步。