金融和工商倒挂嚴重 恒指欲消減金融股獨大

　　恒生指數（HSI）中金融股一支獨大的局面，引起來恒生指數公司反思。

　　近日，恒生指數公司向市場發出諮詢文件，徵求市場意見是否應對恒生指數中金融業權重比例過大進行限制或調整。

　　根據恒指公司的數據，截至2010年6月30日，恒生指數中金融業所佔權重達到47.16%，而恒生綜合指數（HSCI）中金融業的權重僅佔34.76%，兩者相差12.4個百分點；恒指四大行業中的另外一個行業——工商業在恒生指數中的權重為36.86%，而工商業在恒生綜合指數中的權重卻佔到47.64%，前者比後者少10.78個百分點。

　　從2008年以來，這一現象一直加劇。2008年初，金融業和工商業在恒生指數中的權重僅僅分別比其各自在恒生綜合指數中的權重高出約5%和低約4%。

　　這意味著，恒指中金融股的“發言權”日盛，且正快速拋離工商業股的權重。

　　金融、工商倒挂嚴重

　　金融業和工商業在恒生指數和恒生綜合指數中的權重倒挂現象，是此次恒生指數公司發起諮詢的主要原因。恒指公司解釋，這種倒挂現象主要是由市場結構與指數成份股選擇標準間的差距共同造成。

　　按市值來看，金融業通常是一些大市值的公司，而工商業則包含眾多小市值公司，雖然分類為工商業的中國移動是港股中市值最大的上市公司，但恒指中的前幾大卻基本被銀行和保險股佔據。

　　這種市場結構，使得按“最大和最具流動性”的標準來確定成份股的恒指，與覆蓋範圍更廣的恒生綜合指數之間，在行業構成上出現了重大不一致。

　　作為反映香港股市趨勢最有影響的指數，截至2010年6月30日，恒指由43隻成份股構成，佔所有港股市值的61.4%，成交量佔港股總成交的49.7%；43隻成分股中，包括11隻金融股，而且，佔比前7名中有5名都是金融股。恒指行業細分為金融業、公共事業、地産業和工商業。

　　而恒生綜合指數則涵蓋所有市值排名居港股總市值前95%的上市公司，幾乎涵蓋整個市場。

　　另外，金融業和工商業在恒生指數與恒生綜合指數中的權重差，也是世界主要金融市場中差異第二大的，而差異第一大的為上證50指數與上證綜合指數。

　　恒指公司提供的數據顯示，金融業在上證50指數中的權重比其在上證綜合指數中的權重高出27.72個百分點，遠高於香港市場的12.75個百分點。而金融業在美國標普500和標普1500中的權重差距僅為0.46個百分點，德國、法國、英國和日本等市場的差距也均在3個百分點以內。