下周買什麼？實力券商力推6大行業

　　化工行業：限電助推化工産品價格快速上漲

　　近期受節能降耗的政策影響，拉閘限電情況已經波及到高耗能的化工行業，對磷化工和PVC行業影響較大，部分化工産品價格開始上漲，我們點評如下：

　　1.黃磷月均價格上漲6.6%：目前黃磷價格1.4萬元/噸，較上周上漲114元/噸，較上月上漲858元/噸，漲幅6.6%；下游産品三聚磷酸鈉價格為4630元/噸，較5、6月份價格中樞向上移動140元/噸，漲幅3.1%。

　　2. PVC月均價格上漲4.1%：目前電石法PVC價格是7700元/噸，較上周上漲220元/噸，較上月上漲290元/噸，漲幅4.1%，乙烯法PVC月均、周均價上漲2.2%，電石法PVC漲幅大於乙烯法PVC。

　　3.價格上漲的原因是産品供應量下降：根據國家"十一五"規劃，2010年單位GDP能耗比2005年要降低20%左右，年均降低4.4%。上半年單位GDP能耗同比上升0.09%，要達到預期目標，各地方節能降耗任務較重，自三季度以來紛紛針對高耗能高污染行業採取拉閘限電的措施。多個化工子行業受此影響，採取限産停産的措施，造成産品供應量下降，尤其以磷化工和氯鹼行業影響最大。

　　4.預計四季度黃磷價格繼續上漲，電力自給率較高的企業受益：生産1噸黃磷需要1.4萬度電，電力成本佔黃磷總成本的50%，是典型的高耗能行業。四季度進入枯水期，電力供應更加緊張，同時國家淘汰5000噸以下的黃磷落後産能，黃磷供應量下降，下游五鈉六偏需求穩定，因此供需不平衡，會造成黃磷價格繼續上漲，我們預計還會有10%左右的上漲空間。建議關注能夠依靠電力自給的黃磷生産企業，包括興發集團 和澄星股份 ，重點推薦産業鏈較為完整的興發集團。

　　5.上調興發集團目標價格：我們在7月下旬的調研報告和中報點評中給予興發集團的目標價是18.20元，現在公司股價19.13元，達到了我們預定的目標價，而2010年化工板塊估值已經提升到35倍，磷化工又是景氣度較高的細分板塊，我們上調公司6個月目標價格至24.7元，維持"短期-推薦,長期-A"的投資評級。

　　6.氯鹼行業或許最壞的時光已經過去：每噸PVC單耗電石1.4噸，而每噸電石耗電3500度，電力成本佔PVC産品成本的40%以上，因此PVC和電石也是國家重點治理的高耗能行業。近期西北電石主産區企業多觀望國家節能減排政策情況，電石産量下降，今年前8個月電石産量同比下降10%，8月份單月同比下降23%，同時西北地區煤炭、瓜果及農副産品運輸較為集中，可調配車輛有限，電石運力緊張。電石貨源緊缺，價格上漲，推動PVC價格上漲。另一方面近期房地産成交量持續上升，而PVC産品75%用於房地産領域，必將拉動PVC需求量的上升，因此未來PVC價格上漲存在支撐，我們選取氯鹼行業中盈利狀況較好的企業進行關注。在這種行業整合的過程中，電石自給率較高的大型企業明顯受益。按照電石自給率由高到低，我們重點推薦英力特 、其次是中泰化學 ，維持上述兩家公司"短期-推薦,長期-A"的投資評級。

　　( 劉斐　 國都證券)