分析稱8月信貸增速進一步回落 規模5000億元

　　專家稱年內加息和提高存款準備金率都是小概率事件

　　本報記者 傅蘇穎

　　隨著7月初銀信合作被銀監會口頭叫停，以及對商業銀行表外資産業務監管的加強，昨日接受《證券日報》記者採訪的專家普遍認為，未來信貸增速將進一步回落，預計8月份的信貸增量或在5000億左右。

　　央行公佈的數據顯示，中國金融機構7月份新增人民幣貸款規模為5328億元，低於6月份的6034億元，1-7月份新增貸款總額達到了年度目標的69%。那麼，剩下的額度按照全年7.5萬億的預計信貸投放總量來算還有2.32萬億，今年餘下的四個月平均每月還有5000億的投放額度。

　　中信建投宏觀經濟首席分析師魏鳳春認為，8月份的信貸增量不會如市場期望的那麼高，企業目前處於去庫存化時期，企業的效益下降，貸款慾望不強。此外，實體經濟二次探底的“陰霾”猶存，再加上出口以及房地産的滯後效應仍不明朗，整體的需求減弱。因此，8月份的信貸增量或進一步減弱，規模在5000億左右。

　　西南證券高級金融研究員、中國社科院經濟學博士付立春表示，今年上半年和下半年的投放比例實際上為6：4，相對於往年銀行慣常的投放比例7：3，餘下的4個月的信貸供應仍然相對寬鬆。從上半年銀行的票據融資呈每月減少的態勢可以看出，銀行的放貸動力仍然很強勁。然而，由於中國的傳統信貸投放行業受到限制，因此，未來如能源、節能減排、中小企業、消費信貸都會成為新的增長點。但是由於上述領域基數較低，同時，需要一定的時間去完善信貸投放機制，包括風險審核，貸後資産控制等。因此，綜合考慮，8月份的銀行信貸增量為5000億左右。

　　上海證券宏觀經濟首席分析師胡月曉撰文指出，隨著監管部門對銀信合作的叫停，以及對商業銀行表外資産業務監管的加強，未來信貸增速將進一步回落。

　　胡月曉指出，各商業銀行擴張信貸的動力仍然相當充足，但未來信貸需求的增長將繼續回落。實體經濟增速放緩的態勢，導致信貸市場中有效需求不足，而中小企業在較長時間內還不能成為信貸市場的主要需求群體。因此商業銀行的信貸增長主要還是依靠國有企業和地方融資平臺的需求增長。

　　胡月曉同時指出，在當前治理地方融資平臺的環境下，為回避監管，商業銀行通過銀信合作，將信貸業務由表內向表外轉移的經營行為成為一種普遍現象。隨著監管部門對銀信合作的叫停，以及對商業銀行表外資産業務監管的加強，未來信貸增速將進一步回落。

　　國泰君安預計，8月的居民短貸為400億，非居民短貸為200億，非居民長貸為3000億，均與7月基本持平。預計8月的居民長貸為900億，比7月顯著下降，合計信貸約為4500億。國泰君安預測，8、9月的月度信貸為4500億，將成為年內的最低點。而10月份以後的月度信貸將重回5000億左右水平。

　　此外，數據顯示，7月份M2同比增速為17.6%。付立春表示，M2增速已經回歸到歷史平均水平，可以看出，未來貨幣供應量繼續下調的空間有限。那麼，總體來説，由於加息影響整個經濟的發展全局，以及資本開放以及吸引外資的流入，乃至物價和資本市場波動，因此，未來加息的可能性很小。

　　魏鳳春也認為，未來的貨幣政策不會出現大起大落的局面，加息和提高存款準備金率都是小概率事件。