信貸環境相對寬鬆 貨幣政策將以穩為主

　　7月貨幣信貸數據與其他經濟數據一起印證了經濟增速放緩。分析人士認為，短期內貨幣政策放鬆的可能性不大，繼續加碼的可能性也較小，短期內貨幣政策難有“一邊倒”。

　　信貸環境相對寬鬆

　　在政策主動調控之下，7月份貨幣增速持續回落。

　　7月M2增長17.6%，較上月下滑0.9個百分點，是2009年11月以來的連續第8個月回落。7月M1同比增長22.9%，較上月下滑1.7個百分點，是M1在今年1月達到39%高位後的連續第6個月下滑。

　　M1較M2的更快下滑，使得M1、M2剪刀差較6月繼續縮小0.8個百分點。興業銀行資深經濟學家魯政委認為，7月M1快速下滑顯示經濟活力趨弱。

　　新增人民幣貸款也延續了逐月回落的態勢，7月人民幣貸款增長５３２８億元。“７月份監管部門加強信貸額度控制、限制政府融資平臺貸款，以及樓市調控導致的個貸和房地産開發貸款增長乏力，這些都是新增信貸有所下降的重要原因。”交通銀行首席經濟學家連平認為。

　　華泰聯合證券研究所首席債券分析師林朝暉認為，7月全部新增信貸同比多增1637億元，總量層面進入了今年下半年同比多增、略有寬鬆階段，主要是企業貸款同比多增超出2400億元。但7月中長期貸款同比少增超出860億元，主要集中在居民住房按揭貸款少增部分，而今年前7月中長期貸款累計仍比去年同期多增1000余億元。

　　分析人士認為，上半年人民幣貸款新增4.63萬億元，約佔全年信貸目標7.5萬億元的61.7%，基本實現了“3:3:2:2”的季度調控目標。如果按照7.5萬億元左右的全年信貸投放水平，下半年還有3萬億元左右的信貸投放空間，月均貸款增長5000億元，較去年信貸環境相對寬鬆。