兩大信號透露反彈行情未結束

　　始於7月初的反彈行情並沒有走完。雖然近期指數上漲速率放緩，但盤中熱點精彩紛呈，出現了兩個月內漲幅接近300%的股票，市場人氣較為活躍。由此看，後期市場很可能仍將延續反彈趨勢，不排除大盤在本月底或9月初再次創出階段新高的可能。

　　兩大信號值得關注

　　本週二盤面出現的新情況，對研判後市運行或有幫助。一是地産股特別是龍頭股萬科A（000002）的表現耐人尋味。按理説，在房地産政策不可能放鬆的背景下，地産股理應得不到市場資金追捧，但萬科的表現卻讓人眼前一亮。該股從自7月2日起最大漲幅達32.49%，本週二更是收出一陽吞三陰的K線。

　　萬科是房地産業的老大，市場資金拉升該股，背後的含義可能包括：深圳城市規劃最近獲得批准，未來10年對深圳本地房地産業的發展是又一次空前機會；外資先知先覺，中報顯示QFII對地産板塊逆勢進行建倉；房地産與金融同樣是人民幣升值概念股；“金九銀十”銷量或超預期；目前所有行業中，處於估值最低端的也是房地産等行業，其下跌概率明顯小于上漲概率。

　　因此，萬科作為地産龍頭股率先啟動，讓深成指在即將觸及半年線時反身向上，確認了深成指半年線突破的有效性，也表明其前面的四連陰屬於正常調整。

　　二是鋼鐵股出現異動。週二鋼鐵板塊漲幅第一，成為指數逆轉的決定因素。特別是首鋼股份（000959），已連續拉出第三個漲停板。從消息面分析，北汽集團整體上市開始啟動，首鋼股份將因此受益。更直接的原因是，首鋼股價嚴重低估，亟須實現價值回歸。同樣，鋼鐵板塊自7月份反彈以來，上漲幅度遠落後於大盤和其他主要板塊，估值位於歷史最低水平。未來政策將通過限制“三高一低”方式，調整鋼鐵産業結構、淘汰落後産能，鋼鐵行業兼併重組方興未艾，存在較多機會。

　　我們認為，從大部分藍籌股的走勢看，低估值和底部形態對大盤構成較強支撐，指數大跌空間有限。地産、鋼鐵等權重板塊走強的信號非常明確，即在各種題材股輪番炒高以後，前期明顯滯漲的大盤權重股將迎來補漲機會。而只要大盤權重股沒有出現一定程度的漲幅，此輪反彈行情也就不會輕易結束。

　　謹慎樂觀看後市

　　當然，目前股指運行位置比較敏感，未來行情的發展比前期的單邊上漲也會更加複雜。指數的上漲需要權重股形成合力，並需要市場分歧的趨同和政策方面擾動的減少。我們認為，未來市場分化的格局將會繼續存在：一些股票可能繼續上漲，包括那些有實質性利好或題材支撐、基本面出現持續性好轉的公司；但沒有實質性題材支撐的個股越往上漲風險越大，投資者要注意回避，並逐步減持估值過高的中小盤股。此外，週二關於國際板和B股的傳聞導致大盤尾盤下挫，但這種衝擊並不一定具有持續性，因為此類消息市場已經消化得差不多了。

　　我們對行情性質的判斷沒有太大改變，仍然認為7月以來的上漲屬於一波中級反彈行情，從2300點算起，應有20-30%的反彈幅度，目前反彈顯然還沒有到位。在技術上，我們認為，前期2319-2681點21天的上漲後調整了8天，那麼在經過2319至2701點34天的上漲後，市場可能會調整13天。因此，在技術反彈未結束之前，並且在成交量仍然保持現有水平時，仍可謹慎看好後市。

　　在市場熱點方面，從現在起應當開始對9月份行情佈局。首先，兩大節日將臨，消費中的零售、食品飲料、酒店、旅遊等將迎來不錯的商機，可以關注消費板塊的機會；其次，本週是中報公佈的密集期，還會有一些基本面和成長性超預期的個股冒出，由於三季報行情或將主導即將到來的9月市場，投資者可重點關注相關超預期或業績預喜的上市公司；第三，關注深圳本地股，包括深圳本地重組股以及與深圳前海深港、金融服務合作區相關的股票。