明日展望：重點關注十大板塊優質股（名單）

　　農業行業：中長期看好農産品價 提示秋收風險 薦4股

　　要點：

　　糧食：近一個月來，由於俄羅斯等國出現旱災，國際小麥價格上漲31.44％，玉米、燕麥、稻穀漲幅也在10％以上。美國農業部在8月份下調全球小麥、粗糧、油籽産量證明這波上漲具有一定的合理性。

　　國際小麥、玉米、燕麥、大麥、稻穀和大豆最新價格是最高價格的54.79％、54.49％、60.16％、62.69％、44.83％和63.5％。我們認為國際農産品價格上漲空間還是有的，但難以再現07年7月-08年6月走勢。全球玉米、小麥期末庫存量雖然下調，但與06/07、07/08年度相比，絕對量仍多出3046、5210萬噸，庫存消費比仍高出1.78、6.41個百分點；稻穀、大豆庫存較為充足。另外，經濟環境也無法與當年相提並論。

　　國內硬麥、強麥、玉米、豆一、豆二價格上漲4.11％、5.65％、3.56％、5.69％和6.38％。

　　冬小麥産量為2176億斤，比上年度增加近20億斤，連續7年增産，庫存充足。北方低溫造成春耕推遲，玉米、粳稻在下年度能否增産還存在較大不確定性（本年度減産），但消費量較快增長是確定的。玉米主要作為飼料原料，消費量在過去11年複合增速為2.81％，僅次於大豆10.2％，我國在本年度轉為玉米凈進口國。粳稻在稻穀中所佔比重為15-20％，因此粳稻減産並未對我國稻穀供需格局産生較大影響，但食用需求使得我國加大從周邊國家進口優質稻穀力度。南方水災也有可能給造成秈稻減産。大豆78.05％消費量來自於進口，因此價格取決於國際價格。

　　食糖：國際、國內糖價近一月漲幅為10％左右和6.98％。在北半球開榨前（10月份前），國際糖價反彈可能持續，國內糖價也有動力上衝，但基於生産、進口、銷售情況，我們判斷國內糖價上漲無法持續較長時間。

　　棉花：國際、國內棉價一直處於上升通道，近一個月漲幅分別為12.13％和7.61％。

　　中儲棉在8月10日啟動60萬噸國儲棉拍賣工作，對國內棉價産生一定抑制，但我們仍看好棉價，主要原因在於由於産不足需，全球棉花庫存是自94/95年度起的最低水平，而國內是自02/03年度起的最低水平，且25％消費量來自於進口。另外，在拋儲60萬噸後，國棉儲備量低於正常水平，後續繼續拋儲的可能性很小。新棉上市後，國儲棉存在補庫需求，在供需格局如此緊張的情況下，可能引發棉價再次較大幅度上漲。

　　其他農産品：近一個月，豬、牛、羊、雞肉價格上漲10.85％、0.11％、1.2％和2.34％。由於沒有發生較大疫情，與豬肉相比，牛、羊肉價格運行較為平穩。　

　　豬價出現連續9周上漲局面，估計與1季度口蹄疫多發，仔豬死亡率較高有關。剔除干擾因素，豬糧比連續24周低於6，其中10周低於5，能繁母豬存欄量持續下降，與上一輪週期起步時的情況較為相似，我們認為豬價可能會反復，但總體上漲趨勢確立。

　　我國雞肉産業鏈始於祖代肉種雞的引進，包括祖代肉種雞、父母代肉種雞、商品肉雞、雞肉四個環節，前兩個環節生産期約為2年，因此形成雞肉價格以4年為一個週期，2年漲，2年跌。經歷08、09年低迷，我們預計雞肉價格步入上升通道。　

　　海參價格下跌2.22％，鮑魚價格沒有變動。海珍品價格較為堅挺，疫病和海冰災情造成中、小養殖戶損失慘重是主要原因之一。

　　投資建議：基於幾乎全部農産品價格上漲預期強烈，以及農産品價格上漲推動農業上市公司業績和估值水平提升，維持農業行業"推薦"投資評級。建議投資者關注敦煌種業、順鑫農業、好當家、聖農發展等個股投資機會，提示南寧糖業10月份前波段機會。

　　風險提示：秋收來臨，市場供給量突增，短期內可能會給農産品價格帶來一定抑制。