揭秘銀行中報“三大現象” 業績超預期背後有隱憂

　　凈利潤同比增幅普遍超過50%，在上市銀行半年報披露過半之際，業績背後的支撐因素逐步浮現。凈息差回升、業務轉型成為上市銀行業績增長的主因。但在光輝背後，依舊存在隱患，資本充足率不足可能使得上市銀行的再融資大戲進一步持續。

　　現象一：凈息差回升

　　隨著本週三招商銀行（600036）、交通銀行（601328）公佈半年報，2010年的上市銀行中期業績披露漸漸進入高潮。截至今日，包括在《上市公告書》中已經對外公佈中期業績的光大銀行（601818），目前已經有近半數上市銀行公佈了其最新的半年度業績。總體而言，今年上半年上市銀行業績普遍表現出色，超出了之前市場預測。

　　探究上市銀行在今年上半年業績大增的原因，不難發現，凈息差的回升以及生息資産規模的增長成為了幾家銀行業績騰飛的主發動機。

　　根據最新半年報數據，中信銀行（601998）上半年實現歸屬該行股東的凈利潤106.85億元，同比增長45.35%。其中，利息凈收入223.63億元人民幣，同比增長42.20%，佔營業收入比的87.45%；凈息差2.60%（其中本行凈息差2.66%），同比提高0.22個百分點。華夏銀行（600015）實現凈利潤30.02億元，同比增加80.57%，其中凈利息收入106.17億元，同比增加51.93%，佔營業收入比為91.83%。南京銀行（601009）實現利息凈收入21.35億元，同比增加51.45%。而其上半年的營業收入為25.63億元，意味著其利息凈收入佔總營收的比達到83.3%。民生銀行（600016）在上半年的凈息差達到2.92%，去年年末回升了0.49%，使其實現凈利息收入211.65億元，較上年同期增加72.15億元，增幅51.72%，

　　除上述幾家銀行外，其餘上市行的情況也相當雷同，利息凈收入在其總營業收入中佔比普遍達到50%以上。並且，幾家銀行的半年報中都明確表示，由於生息資産規模的擴大和凈息差的上升使得凈利息收入增加，帶動整體業績上浮。

　　“由於今年政策層面對信貸的投放進行了控制，使得各家銀行的議價能力上升。”東莞證券銀行分析師寧宇對《證券日報》記者表示。

　　另一位銀行分析師則表示，目前國內的銀行還是依靠規模擴張和信貸投放作為主要的盈利來源，因此，息差的回升使得銀行的盈利能力全面增強。

　　一位上市城商行的相關負責人則透露，由於銀行一年放貸的情況比較好，能夠影響今後之後的一到兩年，因此今年上半年銀行的業績普遍是很好的。

　　現象二：業務轉型加速

　　雖然存貸的利差依舊是銀行利潤的主要源泉，但是在今年上市銀行的半年報中，可以看到，部分銀行在其業務結構中的轉型已經為其帶來了可觀的利潤。這些目前看似並不顯眼的收入正如“鯊魚苗”一般，很可能成長成為未來決定銀行成敗的主力軍。

　　民生銀行的改革措施在幾家上市行中相對較為顯著，其之前的事業部制改革和“商貸通”項目在今年上半年已經初顯成效。半年報數據顯示，該行地産金融事業部存款餘額504.17億元，比期初增加68.21億元，同比少增97.18億元；貸款餘額969.46億元，比期初增加232.56億元，同口徑調整後比期初增加比期初增加123.87億元。能源金融事業部存款餘額440.21億元，比期初增加94.98億元，同比少增71.28億元；貸款餘額931.47億元，比期初增加8.97億元，同比少增327.14億元。

　　在存貸款增速同比大幅下降的同時，上半年各事業部的中間業務收入增長更為顯著，地産、能源、交通和冶金四大行業金融事業部分別實現中間業務收入4.82億元、3.38億元、3.91億元和3.57億元，合計為15.68億元。在該行49.21億元的凈非利息收入中，地産、能源、交通和冶金四大行業金融事業部以及貿易金融事業部的佔比超過了50%。

　　商貸通品牌則更是佔據了其新增貸款的59%，已經成為了其信貸業務的主力軍。因此，西南證券（600369）高級研究院、中國社科院投資係博士付立春對記者表示，這些變革改變了以前的總、分、支行的銀行運作模式。以更專業的團隊運作，有助於盤活幾大行業的資産。

　　另一家上市銀行，招行則在近幾年一直積極發展零售貸款業務。半年報數據顯示，該行上半年零售貸款為人民幣4，464.37億元，比上年末增長16.91%，佔貸款和墊款總額的33.55%。而零售銀行非利息凈收入折合人民幣達到了34.17億元，比去年同期增長7.49億元，增幅28.07%。

　　招行的資本充足率在報告期末為11.6%，一方面這和其在報告期內進行配股融資有關，另一方面，和其大力發展低資本消耗的零售業務實現二次轉型的戰略不無關係。

　　除此之外，中信銀行、南京銀行等之前在擴張中費用支出較大的銀行，在上半年也對相關方面進行調整，費用大幅下降給盈利貢獻不菲。

　　現象三：資本之憂仍存

　　從去年下半年一來，銀行業最大的事項莫過於“再融資”三個大字，在今年的半年報披露之際，資本之憂，似乎依舊沒有得到很好的解決。

　　年報數據顯示，民生銀行核心資本充足率和資本充足率指標達到8.32%和10.77%；中信銀行資本充足率指標較去年年末有小幅上升達到10.95%；核心資本充足率則下降了0.91個百分點，到了8.26%。華夏銀行的兩項指標則為10.57%和6.49%。其餘幾家上市行的指標也均不是非常高。

　　雖然目前監管文件上對資本充足率和核心資本充足率的要求依舊為8%和4%，但是其口頭通知的相關要求已經上調。因此多家行的資本充足率依舊徘徊在“紅線”附近。因此，部分銀行依舊在中報披露之際出臺了再融資計劃。

　　中信銀行公告披露，擬每10股現有股份配股不超過2.2股，計劃A+H配股融資不超過260億元用於支持未來三年的核心資本需求。民生銀行則在業績發佈會上透露了將在下半年發行150億次級債的融資計劃。

　　多位銀行業分析師表示，如果銀行依舊保持目前以規模擴張和信貸投放主導的盈利模式，融資可能會成為週期性活動。