創業板成長性遭質疑 中報業績不及中小板

　　截至昨日，已有56家創業板公司公佈了半年報，其中8家公司業績出現負增長，佔比高達15%，而華平股份（300074）凈利潤同比下降76.6%，創下了已公佈年報公司的最大降幅。這家4月底才上市的公司，僅一個月業績即出現翻天覆地的變化，令投資者大跌眼鏡。

　　反觀中小企業板的中報業績，其業績與去年同期增長125%，業績遠高於創業板的42% 。早在今年一季度，創業板就已經露出了業績下滑的端倪，今年一季度整體凈利潤同比增長27.32%，這一增幅不僅與去年全年增幅相比大幅縮水，而且與去年第四季度環比下降了29.81%。 知名財經人士曹中銘稱，創業板的“成長性”根本無從談起，它已經逐漸淪為“倒退板”。

　　上市一週即告虧損 變臉之快匪夷所思

　　對於創業板的定義，市場給出的是具有高成長、高科技、高風險的中小型“三高企業”。然而，在中報披露之後，創業板的“成長性”遭到了廣泛質疑。當初頂著“中小板品質”的首批創業板公司寶德股份（300023），預計上半年實現凈利260萬元~400萬元，同比下降76%-85%；每股收益約0.03~0.04元，同比下降89%~92%。對於這樣的成績單，無疑令當初薦股機構和投資者大跌眼鏡!對於業績的大幅跳水，公司解釋是“全球金融危機持續負面的影響”，不過對於這個原因，投資者並不買賬，因為當初一季度寶德股份業績下降也是使用同樣的理由矇混過關。有分析人士表示，如果説金融危機的影響，2008年、2009年還説得過去，今年還用這樣的理由來糊弄投資者實在不應該。投資者懷疑，業績變臉如此迅速，不排除上市之初存在弄虛作假的行為。

　　業績快速變臉的公司顯然不僅僅只有寶德股份一家。國聯水産（300094）上市僅一週即發佈公告稱，今年上半年公司凈利潤出現虧損，每股收益約-0.05元，同比下降25%~45%。 而在6月30日，國聯水産掛牌上市前發佈的招股説明書顯示，國聯水産是國內最大的對蝦出口企業，是亞洲唯一獲得美國對蝦出口“零關稅”的企業，也是國內首家美國FDA解除自動扣檢、內地首家“活蝦供港”企業。 如此迅速的變臉，不但讓投資者，也讓行內的專家感到驚訝。“剛剛上市這麼短時間，這些創業板公司業績不但沒有高成長，反而出現這麼大的波動，實在是有點離譜。”廣東安惠通投資股份有限公司研究總監汪斌表示。

　　披“高科技”外衣上市 卻不具備高成長

　　數據顯示，在已披露中報的56家創業板公司，共實現凈利潤合計19.54億元，較去年同期增長42%。而同期中小企業板的中報業績，與去年同期增長125%，業績遠高於創業板 。難怪知名財經人士曹中銘稱，創業板的“成長性”根本無從談起，它已經逐漸淪為“倒退板”。

　　對於創業板開板不足一年，為何業績出現大變臉？有分析人士表示，眾多根本不具“三高”特質的公司“混”入創業板是重要原因。如剛剛上市不久的華伍股份（300095）就被投資者爆出是披著“高成長外衣”的傳統公司。資料顯示，華伍股份的主營業務為工業制動器的研發、製造、銷售，主要産品為工業制動器中的中、高端産品，屬於傳統製造業。招股説明書顯示，其募集資金用途有四項:第一是年産5萬台工業制動器技術升級及産業化擴建項目，預計建設期一年，投資額為1億3548.37萬。第二是年産3.5萬台風電設備制動裝置産業化建設項目，預計建設期為1年，投資額為9616.37萬。第三是制動系統及摩擦材料應用工程研究中心投資項目，預計建設期是1年，投資額為2800萬。第四是其他與主營業務發展相關的營運資金。除了第二項是發展當下國家大力提倡的風電行業外，其他費用都是用來擴大傳統製造業的産能。但據天相投顧的分析師表示，其投資的部件並不是風電裝置的核心部件，只是打了高科技的擦邊球而已。

　　更讓投資者感到擔心的是，其幾乎完全寄生於其第二大股東振華重工（600320），資料顯示，現華伍股份的最大客戶，就是其第二大股東振華重工。華伍股份主要為振華重工提供配套的工業制動器，其第二大客戶是上海興港，但上海興港的工作是將這些制動器與相關設備組裝後銷售給振華重工。這就意味著，上海興港實際上也是為振華重工供貨。振華重工事實上為其唯一的大客戶。華伍股份對這兩大客戶的銷售收入佔營業收入的比例，2007年為63.52%，2008年為34.05%，2009年為30.78%。 世紀證券分析師呂麗華表示，振華重工的主要産品是港口起重機，其需求主要來自全球港口行業資本支出，而從歷史經驗來看，港口新建和擴建碼頭一般要滯後於全球貿易的復蘇。面對振華重工連年下降的業績，華伍股份將來擁有的可能不是“高成長”，更多的是“高風險”。

　　除了傳統行業的公司渾水摸魚之外，超募資金過多也是業績受影響的重要原因。據wind資訊統計，103家創業板公司，家家都出現了超募情況，合計超募459億元，平均超募194%。其中超募最多的上市公司是國民技術（300077），原本計劃募集3.35億元，而實際卻募集23億，超額募集5.86倍。廣州安惠投資總裁陳國華表示，對處在成長初期的創業板企業來説，通過其主營業務一下子消化幾億甚至十幾億的超募資金難度較大，這使得許多創業板公司的超募資金只能躺在銀行賬上“睡大覺”。但過多的超募資金導致了上市公司凈資産增加，從而稀釋了企業的資金回報率，因此從長遠看，這對上市公司未嘗是件好事。